Співвідношення процентного покриття
Який коефіцієнт покриття процентів?
Коефіцієнт покриття процентів – це коефіцієнт боргу та прибутковості, який використовується для визначення того, наскільки легко компанія може сплатити відсотки за непогашену заборгованість. Коефіцієнт покриття процентів може бути розрахований шляхом ділення прибутку компанії до сплати процентів та податків (EBIT) на її процентні витрати протягом певного періоду.
Коефіцієнт покриття відсотків іноді називають коефіцієнтом зароблених відсотків (TIE). Кредитори, інвестори та кредитори часто використовують цю формулу для визначення ризикованості компанії щодо її поточного боргу або для майбутніх запозичень.
Ключові винос
- Коефіцієнт покриття відсотків використовується для вимірювання того, наскільки добре фірма може сплатити відсотки, що належать до непогашеної заборгованості.
- Цей коефіцієнт, який також називають коефіцієнтом зароблених відсотків, використовується кредиторами та майбутніми кредиторами для оцінки ризику надання позики капіталу фірмі.
- Кращий коефіцієнт покриття є кращим, хоча ідеальне співвідношення може відрізнятися залежно від галузі.
Формула коефіцієнта покриття процентів
Розуміння коефіцієнта покриття процентів
Коефіцієнт покриття відсотків вимірює, скільки разів компанія може покрити поточний виплат відсотків наявним доходом. Іншими словами, він вимірює рівень безпеки, який компанія має для сплати відсотків за борг протягом певного періоду.
Коефіцієнт розраховується шляхом ділення прибутку компанії на процентні витрати компанії за той самий період. Чим нижчий коефіцієнт, тим більше компанія обтяжена борговими витратами. Коли коефіцієнт покриття відсотків компанії становить лише 1,5 або нижче, його здатність покривати процентні витрати може бути сумнівною.
Для виживання майбутніх та, можливо, непередбачуваних фінансових труднощів, які можуть виникнути, компанії повинні мати більше ніж достатньо заробітку для покриття виплат відсотків. Здатність компанії виконувати свої процентні зобов’язання є аспектом її платоспроможності і, отже, важливим фактором прибутковості акціонерів.
Як використовувати коефіцієнт покриття відсотків
Інтерпретація є ключовою для використання коефіцієнтів в аналізі компанії. Хоча розгляд єдиного коефіцієнта покриття відсотків може виявити хорошу інформацію про поточний фінансовий стан компанії, аналіз коефіцієнтів покриття відсотків з часом часто дає набагато чіткіше уявлення про становище та траєкторію руху компанії.
Наприклад, аналізуючи коефіцієнти покриття процентних ставок щокварталу протягом останніх п’яти років, наприклад, можуть з’явитися тенденції, які дадуть інвестору набагато краще уявлення про те, покращується чи погіршується низький коефіцієнт поточного покриття процентних ставок, чи високий коефіцієнт поточного процентного покриття стабільний. Цей коефіцієнт також може бути використаний для порівняння здатності різних компаній погасити свої відсотки, що може допомогти при прийнятті інвестиційного рішення.
Як правило, стабільність коефіцієнтів покриття процентів є однією з найважливіших речей, на яку слід звертати увагу, аналізуючи таким чином коефіцієнт покриття процентів. Зниження коефіцієнта покриття відсотків часто є предметом обережності для інвесторів, оскільки це вказує на те, що компанія може не мати змоги сплатити свої борги в майбутньому.
Короткий огляд
Перегляд коефіцієнта покриття відсотків у певний момент часу може допомогти трохи розповісти аналітикам про здатність компанії обслуговувати свій борг, але аналіз коефіцієнта покриття відсотків з часом дасть більш чітке уявлення про те, чи стає борг тягарем для чи ні фінансовий стан компанії.
Загалом коефіцієнт покриття відсотків є хорошою оцінкою короткострокового фінансового стану компанії. Незважаючи на те, що прогнозування майбутніх прогнозів шляхом аналізу історії співвідношення процентного покриття компанії може бути хорошим способом оцінки інвестиційних можливостей, важко точно передбачити довгостроковий фінансовий стан компанії за будь-яким коефіцієнтом або метрикою.
Більше того, бажаність будь-якого конкретного рівня цього співвідношення певною мірою знаходиться в оці спостерігача. Деякі банки або потенційні покупці облігацій можуть задовольнятися менш бажаним співвідношенням в обмін на нарахування компанії вищої процентної ставки за борг.
Приклад коефіцієнта покриття процентів
Припустимо, що прибуток компанії протягом даного кварталу становить $ 625 000 і що вона має борги, за якими вона зобов’язана сплачувати $ 30 000 щомісяця. Для розрахунку коефіцієнта покриття відсотків тут потрібно перетворити щомісячні виплати відсотків у щоквартальні платежі, помноживши їх на три. Коефіцієнт покриття відсотків для компанії становить 625 000 доларів США / 90 000 доларів США (30000 доларів x 3) = 6,94.
Залишатися над водою з виплатою відсотків є критичним і постійним питанням для будь-якої компанії. Як тільки компанія бореться з цим, можливо, їй доведеться позичати далі або занурюватись у свій резерв грошових коштів, який набагато краще використовувати для інвестування в капітальні активи або для надзвичайних ситуацій.
Коефіцієнт покриття відсотків у 1,5 зазвичай вважається мінімальним прийнятним коефіцієнтом для компанії та критичною точкою, нижче якої кредитори, швидше за все, відмовляться позичати компанії більше грошей, оскільки ризик невиконання зобов’язань компанії може сприйматися як занадто високий.
Більше того, коефіцієнт покриття процентів нижче одного вказує на те, що компанія не отримує достатньо доходів для покриття своїх процентних витрат. Якщо коефіцієнт компанії нижчий за одиницю, їй, швидше за все, доведеться витратити частину своїх резервів готівки, щоб покрити різницю або зайняти більше, що буде важко з причин, зазначених вище. В іншому випадку, навіть якщо заробіток буде низьким протягом одного місяця, компанія ризикує впасти до банкрутства.
Особливі міркування
Незважаючи на те, що це створює борг та відсотки, запозичення потенційно може позитивно вплинути на прибутковість компанії шляхом розвитку капітальних активів згідно з аналізом витрат та вигод. Але компанія також повинна бути розумною у своїх запозиченнях. Оскільки відсотки впливають і на прибутковість компанії, компанія повинна брати позику лише в тому випадку, якщо вона знає, що вона буде добре обробляти свої виплати відсотків на довгі роки.
Хороший коефіцієнт покриття процентів міг би слугувати хорошим показником цієї обставини, а також потенційно показником здатності компанії самостійно погасити борг. Однак великі корпорації часто можуть мати як коефіцієнт покриття високих відсотків, так і великі позики. Маючи можливість регулярно виплачувати значні процентні виплати, великі компанії можуть продовжувати займатися без особливих турбот.
Підприємства часто можуть вижити довгий час, виплачуючи лише свої процентні платежі, а не саму заборгованість. Проте це часто вважають небезпечною практикою, особливо якщо компанія порівняно невелика і, таким чином, має низький дохід порівняно з великими компаніями. Більше того, виплата боргу допомагає погасити відсотки, оскільки за зменшення боргу компанія звільняє грошові потоки, і процентна ставка боргу також може бути скоригована.
Обмеження коефіцієнта покриття процентів
Як і будь-яка метрика, яка намагається оцінити ефективність бізнесу, коефіцієнт покриття відсотків має набір обмежень, які важливо врахувати будь-якому інвестору перед його використанням.
По-перше, важливо зазначити, що охоплення процентів дуже мінливе при вимірюванні компаній у різних галузях та навіть при вимірюванні компаній у межах однієї галузі. Для усталених компаній у певних галузях, таких як комунальне підприємство, коефіцієнт покриття відсотків у два рази часто є прийнятним стандартом.
Добре налагоджена комунальна компанія, ймовірно, матиме стабільне виробництво та доходи, особливо завдяки державним правилам, тому навіть за відносно низького коефіцієнта покриття відсотків вона може надійно покривати свої процентні виплати. Інші галузі, такі як обробна промисловість, набагато більш мінливі і, наприклад, часто можуть мати вищий мінімальний прийнятний коефіцієнт покриття відсотків у три, наприклад.
Такі компанії зазвичай бачать більші коливання у бізнесі.Наприклад, під час спаду 2008 року продажі автомобілів суттєво впали, що зашкодило виробництву автомобілів. Страйк робітників – ще один приклад несподіваної події, яка може зашкодити коефіцієнту покриття процентів. Оскільки ці галузі більш схильні до цих коливань, вони повинні розраховувати на більшу здатність покривати свої інтереси, щоб враховувати періоди низького заробітку.
Через такі широкі варіації, як ці, при порівнянні коефіцієнтів покриття відсотків компаній, компанію слід порівнювати з іншими в цій же галузі – і, в ідеалі, з тими, хто має подібні бізнес-моделі та показники доходів.
Більше того, хоча весь борг важливо враховувати при обчисленні коефіцієнта покриття процентів, компанії можуть вирішити виділити або виключити певні види боргу в своїх розрахунках коефіцієнта покриття процентів. Таким чином, розглядаючи коефіцієнт покриття процентних ставок, який публікує компанія, важливо визначити, чи були включені всі борги, або іншим чином розрахувати коефіцієнт покриття процентів самостійно.
Варіації коефіцієнта покриття процентів
Перед вивченням коефіцієнтів компаній важливо врахувати кілька дещо поширених варіацій коефіцієнта покриття процентів. Ці зміни походять від змін до EBIT в чисельнику розрахунків коефіцієнта покриття процентів.
Один з таких варіантів використовує прибуток до відсотків, податків, амортизації та амортизації (EBITDA) замість EBIT при розрахунку коефіцієнта покриття процентів. Оскільки ця варіація виключає амортизацію та амортизацію, чисельник у розрахунках із використанням EBITDA часто буде вищим, ніж у тих, що використовують EBIT. Оскільки процентні витрати будуть однаковими в обох випадках, розрахунки з використанням EBITDA забезпечать вищий коефіцієнт покриття процентів, ніж розрахунки з використанням EBIT.
Інший варіант використовує прибуток до сплати відсотків після сплати податків (EBIAT) замість EBIT у розрахунках коефіцієнта покриття процентів. Це призводить до вирахування податкових витрат з чисельника, намагаючись надати точніше уявлення про здатність компанії сплачувати свої процентні витрати. Оскільки податки є важливим фінансовим елементом, який слід враховувати, для більш чіткого уявлення про здатність компанії покривати свої процентні витрати, EBIAT можна використовувати для розрахунку коефіцієнтів покриття процентів замість EBIT.
Усі ці варіації при розрахунку коефіцієнта покриття відсотків використовують витрати на відсотки у знаменнику. Взагалі кажучи, ці три варіанти посилюють консерватизм, причому найбільш ліберальними є ті, хто використовує EBITDA, найконсервативніші – EBIT, а найсуворіші – EBIAT.
Питання що часто задаються
Що говорить вам коефіцієнт покриття відсотків?
Коефіцієнт покриття відсотків вимірює здатність компанії справлятися з непогашеною заборгованістю. Це один із ряду коефіцієнтів боргу, який можна використовувати для оцінки фінансового стану компанії. Термін “покриття” стосується тривалості часу – як правило, кількості фінансових років – за які можна здійснювати виплати відсотків із наявними на сьогодні прибутками компанії. Простіше кажучи, це відображає, скільки разів компанія може сплачувати свої зобов’язання, використовуючи свої прибутки.
Як обчислюється коефіцієнт покриття процентів?
Коефіцієнт обчислюється діленням EBIT (або деякої його варіації) на відсотки за борговими витратами (вартість позикового фінансування) протягом певного періоду, зазвичай щорічно.
Що таке хороший коефіцієнт покриття відсотків?
Співвідношення вище одиниці вказує на те, що компанія може обслуговувати відсотки за боргами, використовуючи свої прибутки, або показала здатність підтримувати доходи на досить стабільному рівні. Коефіцієнт покриття відсотків два або більше може бути мінімально прийнятним для аналітиків та інвесторів. Для компаній з історично більш мінливими доходами коефіцієнт покриття процентів може не вважатися хорошим, якщо він не перевищує три.
Про що свідчить поганий коефіцієнт покриття відсотків?
Поганим коефіцієнтом покриття процентів є будь-яке число нижче одиниці, оскільки це означає, що поточний прибуток компанії недостатній для обслуговування її непогашеної заборгованості. Імовірність того, що компанія зможе продовжувати постійно покривати свої процентні витрати , все ще залишається сумнівною навіть при коефіцієнті покриття процентів менше 1,5, особливо якщо компанія вразлива до сезонних або циклічних спадів доходів.