Торговець шумом
Що таке шумовий трейдер?
Шумовий торговець – це, як правило, термін, що використовується в академічних фінансових дослідженнях, пов’язаних з гіпотезою ефективних ринків (EMH ). Це визначення часто розпливчасто викладено в літературі, хоча воно в основному призначене для опису інвесторів, які приймають рішення купувати чи продавати на основі факторів, які, на їхню думку, є корисними, але насправді не принесе їм більшої віддачі, ніж випадковий вибір.
Ключові винос
- Торговці шумом торгують за сигналами, які, на їхню думку, приносять кращі результати, ніж випадкові прибутки, проте ця переконаність не є обґрунтованою.
- Ідея торговця шумом виникла з думки, що цінова дія має “шум”, який не пов’язаний із сигналом звукового аналізу щодо цінності цінних паперів.
- Такі уявлення призвели до суперечливої та спрощеної думки, що фундаментальний аналіз – це справжній сигнал, а технічний аналіз – лише шум.
- Кращим розглядом для ідентифікації торгівлі шумом є розуміння концепції порядку денного торговців шумом.
Розуміння шумового трейдера
Звичайна постулює мудрість, що трейдери шуму вважається істотним внесок у високий обсязі торгових днів, тому що вважаються, що ці трейдери роблять ірраціональні рішення і відповідати емоційно. Однак дні торгівлі великими обсягами неминуче зумовлені інституційними інвесторами, які є одними з найбільш обізнаних та повинні приймати найбільш добре досліджені інвестиційні рішення.
Категорія торговців, котрі стереотипно називають торговцями шумом, включає початківців та тих, хто торгує переважно на основі технічного аналізу. Однак, ті, хто не торгує середніми показниками ринку і натомість дотримуються торгових систем, які, не працюючи на ринку, незалежно від факторів, повинні, строго кажучи, бути віднесені до тієї самої категорії. Це є причиною того, що визначення є суперечливим і часто незрозумілим у літературі, оскільки визначення того, що саме являє собою раціональне інвестування, також не є стандартним визначенням.
Деякі професійні аналітики та науковці люблять говорити, що торговці шумом завищували ціну цінних паперів у періоди бичачих торгів і пригнічували ціну цінних паперів у ведмежій торгівлі. Для основних інвесторів ці наслідки можуть бути відомі як ризики торговців шумом.
Технічні торговці
Технічних трейдерів часто вважають торговцями шумом, оскільки їхні торгові стратегії, як правило, не пов’язані з основами компанії. Але це передбачає, що вивчення основ компанії приносить кращу віддачу, ніж випадковий вибір чи середні показники на ринку – і це, звичайно, не для всіх трейдерів та інвесторів, які дотримуються основ компанії. Напівсильна форма EMH класифікує як технічні, так і основні показники як підозрілі в отриманні прогнозовано кращих результатів, ніж випадкові прибутки.
Торговці шумом, ті, хто дотримується будь-яких недоведених сигналів, у будь-який день складають значну частину обсягу торгів на ринку. Активні технічні аналітики та трейдери, що працюють повний день, укладають угоди протягом усього торгового дня на основі показників цінових дій та моделей, що походять із щоденних графіків цінових рядів. Однак невелика частина з них насправді набагато успішніша, ніж випадкові прибутки або середні показники на ринку. Звичайна мудрість все ще мітить цих торговців шумом, але це призначення, можливо, є необгрунтованим, оскільки вони, очевидно, слідують сигналам, які мають значення на якомусь рівні.
Незалежно від дійсності їхнього сигналу, ті, хто сприяє надзвичайно великому обсягу щоденних торгів, можуть суттєво вплинути на ціну акцій як позитивно, так і негативно, і, таким чином, вважається, що вони викликають шум у ринкових цінах.
Порядок денний торговців шумом
Едвін Бертон та Суніт Шах представили концепцію порядку денного Noise Trader, щоб допомогти краще підготувати дискусію щодо торгівців шумом. Ця концепція була опублікована в їх тексті під назвою “Поведінкові фінанси” (Wiley, 2013), і вона далі цитується в екзаменаційній книзі Асоціації CMT. Ця концепція пояснює більш корисний та практичний спосіб мислення про торговців шумом. Вони пояснюють наступне:
“Давно відомо, що існує багато, часто дурних причин, за якими люди купують і продають акції. Ніхто не робить вигляд, що всі трейдери та інвестори абсолютно раціональні; загальне спостереження свідчить про те, що це не так. Але саме існування торговців шумом недостатньо для анулювання EMH. Для того, щоб показати, що EMH зазнає проблем, необхідно виконати принаймні дві умови. Ми назвемо ці дві умови програмою торгівлі шумом:
Поведінка торговців шумом повинна бути систематичною. не просто скасовувати одне одного. Якщо одні занадто оптимістичні, а інші занадто песимістичні, тоді одна група може просто скасувати ефект іншої. Натомість має бути щось на зразок стадних дій, таких, що велика група торговців шумом, або невелика група з великою кількістю активів, поводиться подібним чином.
Торговцям шуму потрібно вижити економічно протягом значного періоду часу. Якщо всі торговці шумом втрачають гроші через свою торгівлю шумом, тоді їх вплив буде обмеженим. Торговці шумом повинні отримувати значний і стійкий прибуток за певних умов. Інакше торговці шумом – це просто гарматне м’ясо, як припускає Фрідман, для розумних торговців “.