Ефективність напівсильної форми

Що таке ефективність напівсильної форми?

Ефективність напівсильної форми є одним із аспектів Гіпотези ефективного ринку ( EMH ), яка передбачає, що поточні ціни на акції швидко пристосовуються до випуску всієї нової публічної інформації.

Основи ефективності напівсильної форми

Ефективність напівсильної форми стверджує, що ціни цінних паперів враховані на загальнодоступному ринку і що зміни цін на нові рівні рівноваги є відображенням цієї інформації. Він вважається найбільш практичною з усіх гіпотез EMH, але не може пояснити контекст суттєвої непублічної інформації (MNPI). Він робить висновок, що ні фундаментальний, ні  технічний аналіз не можуть бути використані для досягнення вищої вигоди, і припускає, що лише MNPI виграє інвесторам, які прагнуть заробляти інвестиції вище середнього.

EMH заявляє, що в будь-який момент і на ліквідному ринку ціни цінних паперів повністю відображають всю наявну інформацію. Ця теорія виникла з кандидатської дисертації 1960-х років американським економістом Євгеном Фамою. EMH існує у трьох формах: слабкій, напівсильній та сильній, і вона оцінює вплив MNPI на ринкові ціни. EMH стверджує, що оскільки ринки ефективні, а поточні ціни відображають всю інформацію, спроби перевершити ринок піддаються випадковості, а не вмінню. Логікою цього є теорія випадкової прогулянки, де всі зміни цін відображають випадковий відхід від попередніх цін. Оскільки ціни на акції миттєво відображають всю доступну інформацію, то завтрашні ціни не залежать від сьогоднішніх і відображатимуть лише завтрашні новини. Якщо припустити, що зміни новин та ціни непередбачувані, тоді новачок та експерт-інвестор, який має диверсифікований портфель, отримає порівнянну віддачу незалежно від своєї експертизи.

Пояснена ефективна гіпотеза ринку

Слабка форма EMH передбачає, що поточні ціни на акції відображають всю наявну інформацію про ринок цінних паперів. Він стверджує, що минулі дані про ціни та обсяги не мають ніякого відношення до напрямку чи рівня цін на безпеку. Зроблено висновок, що надлишкової віддачі неможливо досягти за допомогою технічного аналізу.

Сильна форма EMH також передбачає, що поточні ціни на акції відображають всю публічну та приватну інформацію. Він стверджує, що неринкова та внутрішня інформація, а також ринкова інформація враховуються у цінах цінних паперів і що ніхто не має монопольного доступу до відповідної інформації. Він передбачає ідеальний ринок і робить висновок, що надлишкової віддачі неможливо досягти послідовно.

EMH є впливовим упродовж фінансових досліджень, але може не досягти застосування. Наприклад, фінансова криза 2008 року поставила під сумнів багато теоретичних ринкових підходів через відсутність практичної перспективи. Якби всі припущення EMH виконувались, тоді бульбашка житла та подальша аварія не відбулися б. EMH не може пояснити аномалії ринку, включаючи спекулятивні бульбашки та надмірну волатильність. Коли житловий міхур досяг піку, кошти продовжували надходити в іпотечні кредити під заставу. Всупереч раціональним очікуванням, інвестори діяли нераціонально на користь потенційних арбітражних можливостей. Ефективний ринок відкоригував би ціни на активи до раціональних рівнів.