Теорія випадкових прогулянок

Що таке теорія випадкової прогулянки?

Теорія випадкових прогулянок передбачає, що зміни цін акцій мають однаковий розподіл і не залежать одна від одної. Отже, він припускає, що минулий рух або тенденція курсу акцій чи ринку не може використовуватися для прогнозування її майбутнього руху. Коротше кажучи, теорія випадкових прогулянок проголошує, що акції йдуть випадковим і непередбачуваним шляхом, що робить усі методи прогнозування цін на акції марними в довгостроковій перспективі.

Розуміння теорії випадкових прогулянок

Теорія випадкових прогулянок вважає, що неможливо перевершити ринок, не приймаючи на себе додатковий ризик. Він вважає технічний аналіз неможливим, оскільки графіки купують або продають цінні папери лише після того, як склалася тенденція. Подібним чином, теорія вважає фундаментальний аналіз неможливим через часто низьку якість зібраної інформації та її здатність неправильно тлумачитись. Критики теорії стверджують, що акції з часом підтримують цінові тенденції – іншими словами, можна перевершити ринок, ретельно підбираючи точки входу та виходу для пайових інвестицій.

Ефективні ринки випадкові

Теорія випадкових прогулянок підняла багато брів у 1973 році, коли автор Бертон Малкіель ввів цей термін у своїй книзі “Випадкова прогулянка по Уолл-стріт”.  Книга популяризувала гіпотезу ефективного ринку (ЕМГ), попередню теорію, висунуту професором Чиказького університету Вільямом Шарпом. Гіпотеза ефективного ринку стверджує, що ціни на акції повністю відображають всю наявну інформацію та очікування, тому поточні ціни є найкращим наближенням внутрішньої вартості компанії. Це заважало б кожному послідовно використовувати недооцінені акції, оскільки рух цін здебільшого є випадковим і зумовлений непередбачуваними подіями.

Шарп та Малкіель дійшли висновку, що через короткочасну випадковість прибутковості інвесторам було б краще інвестувати в пасивно керований, добре диверсифікований фонд.Суперечливий аспект книги Малкіеля висував теорію про те, що “мавпа з зав’язаними очима, що кидає дартс на фінансові сторінки газети, може вибрати портфель, який буде працювати так само добре, як і ретельно підібраний експертами”.

Теорія випадкових прогулянок в дії

Найвідоміший практичний приклад теорії випадкових прогулянок стався в 1988 році, колиWall Street Journalнамагався перевірити теорію Малкіеля шляхом створення щорічного конкурсу на дартсборді Wall Street Journal, протистоячи професійним інвесторам проти дартсу заперевагу у виборі акцій.Співробітники Wall Street Journal зіграли роль мавп, що кидають дротики.

Після більш ніж 140 змагань Wall Street Journal представив результати, які показали, що експерти виграли 87 змагань, а метальщики – 55. Однак експерти змогли перемогти Dow Jones Industrial Average (DJIA) лише в 76 конкурсах. Малкіель зауважив, що вибір експертів виграв від реклами, яка зросла в ціні на акції, що має місце, коли експерти з акцій роблять рекомендації. Прихильники пасивного управління стверджують, що, оскільки експерти можуть перемогти ринок лише вдвічі менше, інвесторам було б краще інвестувати в пасивний фонд, який стягує набагато нижчі комісії за управління.