Диверсифікація

28.04.2021

Що таке диверсифікація?

Диверсифікація – це стратегія управління ризиками, яка поєднує найрізноманітніші інвестиції в рамках портфеля. Диверсифікований портфель містить поєднання різних типів активів та інвестиційних засобів для спроби обмежити вплив будь-якого окремого активу чи ризику. Обґрунтування цієї методики полягає в тому, що портфель, побудований з різних видів активів, в середньому принесе більш високу довгострокову віддачу та зменшить ризик будь-якого індивідуального володіння або цінних паперів.

Основи диверсифікації

Диверсифікація прагне згладити несистематичні події ризику в портфелі, тому позитивні результати одних інвестицій нейтралізують негативні результати інших. Вигоди від диверсифікації зберігаються лише в тому випадку, якщо цінні папери в портфелі не повністю співвідносяться – тобто вони по-різному, часто протилежним чином, реагують на вплив ринку.

Дослідження та математичні моделі показали, що підтримка добре диверсифікованого портфеля від 25 до 30 запасів дає найефективніший рівень зниження ризику. Інвестування в більшу кількість цінних паперів приносить подальші переваги диверсифікації, хоча і з різко меншими темпами.

Ключові винос

Диверсифікація – це стратегія, яка поєднує найрізноманітніші інвестиції в рамках портфеля.
Акції у портфелі можуть бути диверсифіковані за класами активів та всередині класів, а також географічно – шляхом інвестування як на внутрішній, так і на зовнішній ринки.
Диверсифікація обмежує ризик портфеля, але може також пом’якшити результати, принаймні в короткостроковій перспективі.

Диверсифікація за класом активів

Керівники фондів та інвестори часто диверсифікують свої інвестиції за класами активів і визначають, який відсоток від портфеля розподілити кожному. Класи можуть включати:

Акції – акції або власний капітал публічної компанії
Облігації державні та корпоративні боргові інструменти з фіксованим доходом
Нерухомість – земля, будівлі, природні ресурси, сільське господарство, тваринництво, родовища води та мінералів
Фонди, що торгуються на біржі (ETF) – товарний кошик цінних паперів, що йде за індексом, товаром або сектором
Товари основні товари, необхідні для виробництва інших товарів або послуг
Готівка та короткострокові еквіваленти грошових коштів (CCE) – Казначейські векселі, депозитний сертифікат (CD), засоби грошового ринку та інші короткострокові інвестиції з низьким рівнем ризику

Потім вони будуть диверсифікуватися між інвестиціями в межах класів активів, наприклад, шляхом вибору запасів з різних секторів, які, як правило, мають низьку дохідність, або шляхом вибору запасів з різною ринковою капіталізацією. Що стосується облігацій, інвестори можуть вибирати корпоративні облігації інвестиційного класу, казначейство США, державні та муніципальні облігації, високоприбуткові облігації та інші.

Іноземна диверсифікація

Інвестори можуть отримати подальші вигоди від диверсифікації, інвестуючи в іноземні цінні папери, оскільки вони, як правило, менш тісно співвідносяться з вітчизняними. Наприклад, сили, що пригнічують економіку США, можуть не впливати на економіку Японії однаково. Тому утримання японських акцій дає інвестору невелику подушку захисту від збитків під час спаду американської економіки.

Диверсифікація та роздрібний інвестор

Часові та бюджетні обмеження можуть ускладнити неінституційним інвесторам – тобто приватним особам – створення адекватно диверсифікованого портфеля. Цей виклик є ключовою причиною того, чому пайові фонди так популярні серед роздрібних інвесторів. Купівля акцій пайового фонду пропонує недорогий спосіб диверсифікувати інвестиції.

Хоча пайові фонди забезпечують диверсифікацію за різними класами активів, біржові фонди (ETF) надають інвесторам доступ до вузьких ринків, таких як товари та міжнародні вистави, до яких зазвичай важко отримати доступ. Фізична особа з портфелем 100 000 доларів може розподілити інвестиції серед ETF без перекриття.

Недоліки диверсифікації

Знижений ризик, буфер волатильності: плюсів диверсифікації багато. Однак є і недоліки. Чим більше авуарів має портфель, тим більш трудомістким може бути управління ним – і тим дорожче, оскільки купівля та продаж багатьох різних авуарів вимагає більше комісій за транзакції та брокерських комісій. Більш принципово, стратегія розповсюдження диверсифікації працює в обох напрямках, зменшуючи як ризик, так і винагороду.

Скажімо, ви вклали 120 000 доларів однаково серед шести акцій, а одна акція подвоюється. Ваша початкова ставка в 20 000 доларів зараз коштує 40 000 доларів. Зрозуміло, ви заробили багато, але не настільки, наче всі ваші 120 000 доларів були вкладені в цю одну компанію. Захищаючи вас у мінусі, диверсифікація обмежує вас вгору – принаймні, у короткостроковій перспективі. У довгостроковій перспективі диверсифіковані портфелі, як правило, приносять більші прибутки (див. Приклад нижче).

Плюси

Знижує ризик портфеля
Хеджування проти волатильності ринку
Пропонує більш високу віддачу в довгостроковій перспективі

Мінуси

Ліміти отримують короткострокові
Управління трудомістким
Викликає більше комісій за транзакції

Диверсифікація та Smart Beta

Розумні бета-стратегії пропонують диверсифікацію шляхом відстеження базових індексів, але не обов’язково зважують запаси відповідно до їх ринкової капіталізації. Менеджери ETF додатково аналізують питання власного капіталу щодо основ та портфелів ребалансу відповідно до об’єктивного аналізу, а не лише за розміром компанії. Поки інтелектуальними бета-портфелями не управляють, основною метою стає перевершення самого індексу.

Наприклад, станом на березень 2019 р. ETF iShares Edge MSCI USA Quality Factor вміщує 125 великих та середніх капіталів у США. Зосередившись на рентабельності власного капіталу (ROE), співвідношенні боргу до власного капіталу (D / E), а не лише на ринковій капіталізації, ETF повернув 90,49% кумулятивно з моменту свого створення в липні 2013 року. Подібна інвестиція в індекс S&P 500 виріс на 66,33%.

Приклад реального світу

Скажімо, агресивний інвестор, який може взяти на себе більш високий рівень ризику, хоче створити портфель, що складається з японських акцій, австралійських облігацій та ф’ючерсів на бавовну. Наприклад, він може придбати пакети акцій iShares MSCI Japan ETF, ETF Vanguard Australian Government Bond Index та iPath Bloomberg Cotton Subindex Total Return ETN.

Завдяки такому поєднанню акцій ETF, завдяки специфічним якостям цільових класів активів та прозорості авуарів, інвестор забезпечує справжню диверсифікацію їхніх паїв. Крім того, з різними кореляціями або реакціями на сторонні сили серед цінних паперів вони можуть дещо зменшити ризик. (Для відповідного читання див. ” Важливість диверсифікації “)