Постійні операції на відкритому ринку (POMO)

Що таке постійні операції на відкритому ринку (POMO)?

Постійні операції на відкритому ринку (POMO) стосуються програми Федерального резерву США щодо постійних необмежених покупок та продажів короткострокових цінних паперів казначейства США на відкритому ринку для казначейства як інструменту, що допомагає досягти своїх нормальних цілей грошово-кредитної політики.Операції на відкритому ринку (OMO) – це прямі покупки або продажі цінних паперів для системного рахунку на відкритому ринку (SOMA), що є портфелем Федерального резерву.Постійні операції можуть бути протиставлені тимчасовим операціям, де дозволено купувати та утримувати певну кількість Казначейських служб протягом певного періоду для вирішення фінансової кризи чи іншої надзвичайної економічної ситуації.Коли будь-який центральний банк послідовно використовує відкритий ринок для купівлі та продажу цінних паперів з метою коригування пропозиції грошей, подібним чином можна сказати, що він бере участь у постійних операціях на відкритому ринку.Це був один із інструментів, що використовувався Федеральним резервом для активного впливу на американську економіку протягом десятиліть.

Розуміння постійних операцій на відкритому ринку

За даними Федерального резерву, операції на відкритому ринку (ОРР) – це купівля та продаж цінних паперів на ринку центральним банком.Центральний банк може надавати або передавати ліквідність іншим банкам або групам банків, купуючи або продаючи державні облігації.Центральний банк може також використовувати безпечну систему позик у комерційному банку.Нормальною метою ОМО в останні роки є маніпулювання пропозицією базових грошей в економіці з метою досягнення певної цільової короткострокової процентної ставки та пропозиції базових грошей в економіці.

Коли Федеральний резерв купує або продає цінні папери прямо, він може постійно поповнювати або вичерпувати резерви, доступні для банківської системи США.Постійні операції на відкритому ринку (POMO) є протилежністю тимчасовим операціям на відкритому ринку, які використовуються для тимчасового додавання або відведення резервів, доступних для банківської системи, тим самим впливаючи на ставку федеральних фондів.

Як працюють операції на відкритому ринку

ОМО є одним із трьох інструментів, що використовуються Федеральним резервом для здійснення грошово-кредитної політики. Інші два інструменти ФРС – це ставка дисконтування та вимоги до резервів.Операції на відкритому ринку здійснюються Федеральним комітетом відкритого ринку (FOMO), тоді як ставка дисконтування та вимоги до резервів встановлюються Радою керуючих Федерального резерву. 

ОМО суттєво впливають на обсяг кредитів, доступних у банківській системі. Коли Федеральний резерв купує цінні папери у банків, він додає ліквідність банківській системі, купуючи цінні папери за допомогою новостворених банківських резервів. Доходи від продажу цих цінних паперів можуть використовуватися банками для цілей кредитування, а додаткова ліквідність дозволяє банкам легше позичати один одному. Це призводить до зниження короткострокових процентних ставок з метою стимулювання економічної діяльності шляхом здешевлення підприємств та споживачів у позичанні та витрачанні грошей.

І навпаки, коли Федеральний резерв продає цінні папери банкам, він виводить ліквідність з банківської системи, підвищуючи процентні ставки. Банки мають менше позикових коштів, що може послужити гальмом для економічної діяльності. 

Походження постійних операцій на відкритому ринку

Спочатку ФРС уникав обробки казначейських цінних паперів і натомість віддав перевагу торгівлі реальними векселями, такими як комерційні папери, на тимчасовій основі, за необхідності, для вирішення нестачі ліквідності та фінансування серед банків-членів та промислових концернів. Протягом перших десятиліть своєї діяльності ФРС епізодично виходив на ринок казначейства, щоб допомогти підтримати ринок казначейського боргу під час Першої світової війни та відносно помірних спадів 20-х років. 

Однак основним інструментом грошово-кредитної політики залишається практика дисконтного кредитування проблемних позичальників таким чином, який, як сподівалися, напівавтоматично стабілізує економіку. Масштабні постійні закупівлі цінних паперів, і особливо казначейських цінних паперів, спочатку розглядались як підозрілі та потенційно небезпечні для економіки. 

З Великою депресією, а згодом і потребами у фінансуванні військової економіки під час Другої світової війни, операції на відкритому ринку стали більшими та частішими. Федеральний комітет відкритого ринку був сформований законом у 1933 р. І повторював і, в кінцевому підсумку, безперервні закупівлі казначейських цінних паперів, переходив від нестандартної монетарної політики до звичайної повсякденної практики монетарної політики протягом наступних років. Важливо зазначити, що перехід до постійних операцій на відкритому ринку ознаменував зсув від первісної мети ФРС як останньої інстанції та пасивної мережі безпеки для фінансового сектору до активіста ФРС, який постійно маніпулює ліквідністю ринку та процентними ставками на на постійній основі в спробі спрямувати економіку або навіть налаштувати її. 

Тимчасові операції на відкритому ринку

Федеральний комітет відкритого ринку (FOMC) може іноді мати різні операційні цілі для своїх операцій на відкритому ринку.Наприклад, у 2009 році він оголосив про давнішу програму закупівель казначейства як частину своїх операцій на відкритому ринку.Ця програма мала на меті допомогти покращити умови на приватних кредитних ринках після того, як безпрецедентна кризисна криза охопила світові фінансові ринки у 2008 та 2009 роках. Вона зробила це шляхом тиску на зниження довгострокових процентних ставок.