Фінансова енциклопедія

Рожеві простирадла

Що таке рожеві простирадла?

Рожеві аркуші – це списки акцій, які торгуються позабіржово (OTC), а не на головній фондовій біржі США. Багато списків рожевих аркушів стосуються акцій компаній, які не можуть задовольнити вимоги щодо розміщення на головній фондовій біржі США, як-от Нью-Йоркська фондова біржа (NYSE). Деякі компанії вирішили продати свої акції через безрецептурну мережу, щоб уникнути більших витрат та вимог регулювання щодо виведення на біржу.

Більшість списків рожевих аркушів є недорогими копійчаними акціями, що означає, що вони торгуються менше ніж за 5 доларів за акцію. Pink Sheets – це також приватна компанія, яка співпрацює з брокерськими дилерами з метою випуску на ринок акцій позабіржових фондів, які вони представляють.

Торгівля цінними паперами рожевого кольору, як правило, розглядається як дуже спекулятивна.

Ключові винос

  • Рожеві аркуші – це списки акцій, що торгуються позабіржово (OTC).
  • Списки рожевих аркушів не котируються на великій американській фондовій біржі.
  • Більшість запасів рожевого листа – це копійки копійок невеликих компаній.
  • Запаси рожевих листів є надзвичайно ризикованими через відсутність регуляторного нагляду та низьку ліквідність.

Розуміння рожевих простирадл

Історично склалося, що рожеві аркуші отримали свою назву за кольором паперу, на якому публікувались котирування цін на акції. Сьогодні торгівля є, звичайно, електронною, але назва живе як посилання на позабіржові акції.

Позабіржова торгівля (OTC) стосується процесу торгівлі цінними паперами компаній, що не котируються на біржі. Акції торгуються через  брокерсько-дилерську мережу, а не на централізованій фондовій біржі.

Рожеві аркуші позабіржові, але вони не є OTCBB. Це:

  • Over-The-Counter Bulletin Board  (OTCBB) являє собою електронну систему,яка відображає більш-лічильник цінних паперів з котирування вреальному часі і обсяг інформації.Акції, котирувані на OTCBB, мають суфікс “OB” і повинні подавати фінансову звітність до Комісії з цінних паперів та бірж (SEC).
  • Акції, що торгуються на платформі рожевих аркушів, мають суфікс “ПК” і не вимагають від SEC вимог щодо подання фінансової інформації. З цієї причини вони розглядаються як інвестиції з високим ризиком.

OTCBB проти рожевих таблиць

Існує дві основні платформи для лістингу позабіржових цінних паперів. Перший – OTCBB, а другий – платформа рожевих простирадл. Nasdaq управляє OTCBB, яка діє як служба котирувань для продажу без рецепта. Акції розподіляються між платформами OTCQX та OTCQB.

Pink Sheets – приватна лістингова компанія, що продає безрецептурні цінні папери.

Переліки OTCBB

Існує порівняно мало бар’єрів для входу на позабіржові ринки. OTC-Link не встановлює жодних обмежень щодо цінних паперів, які можуть бути внесені до списку, і OTCBB вимагає лише належного подання оновлених фінансових звітів до SEC, регуляторів банківської діяльності або страхових органів.  Ці позабіржові ринки надають брокерам та дилерам механізм складання списку своїх поточних торгів та запиту цін для завершення операцій.

Багато позабіржових акцій випускаються компаніями замалого розміру, щоб їх можна було котувати на великій американській біржі.Вони можуть визнати фінансовий бар’єр плату за лістинг NYSE у розмірі 500 000 доларів США або плату за Nasdaq у розмірі 75 000 доларів.4

Інші раніше були зареєстровані на головній біржі, але їх почали з-за невиконання вимог біржі. Це може відбуватися автоматично, коли ціна акцій компанії опускається нижче встановленого рівня, наприклад 1 долар.

Однак деякі дуже відомі іноземні компанії, зокрема швейцарський харчовий конгломерат Nestle SA та німецька фармацевтична компанія Bayer AG, використовують OTC-платформу. Вони також розміщують списки на своїх домашніх біржах, і дублювання нормативних документів може виявитися занадто обтяжливим.

Облігації та деривативи також знаходяться на домашній біржі на позабіржових ринках.

Акція “копійки” відноситься до акцій невеликої компанії, яка торгується менше ніж за п’ять доларів за акцію. Хоча деякі копійчані акції торгуються на великих біржах, таких як NYSE, більшість копійкових акцій торгуються через позабіржову торгівлю або позабіржово через рожеві листи або OTCBB (OTCBB).

Рожеві простирадла та копійки пенні

Списки рожевих аркушів зазвичай складаються з акцій ще менших компаній, які називаються копійчаними.Цим компаніям не потрібно подавати необхідну документацію до SEC.  Для складання списку на «Рожевих таблицях» компанія повинна подати у Форму 211, яка включає деяку фінансову інформацію, до підрозділу з дотримання вимог позабіржової торгівлі.

Компанії не зобов’язані робити свої фінансові ситуації прозорими для інвесторів або брокерів-дилерів, які продають їх продукцію.

Ці компанії навіть менші, ніж ті, що перелічені на OTCBB.Акції з копійкою рожевих аркушів можуть торгуватися нечасто, що призводить до нестачі ліквідності.  Через низьку ліквідність інвесторам може бути важко знайти точну ціну, і їм може бути важко купувати або продавати, коли вони хочуть укласти угоду.

Через відсутність ліквідності брокери стягують широкі спред-пропозиції або котирування ціни між стороною продажу та стороною покупки. Загалом акції пенні вважаються надзвичайно спекулятивними, тобто інвестори можуть втратити значну суму або всі свої інвестиції.

У цих випадках інвестори можуть не мати належної інформації для прийняття інвестиційного рішення щодо копійки. Фінансовий стан компанії може бути не стабільним.

Деякі копійчані акції, включаючи запаси рожевих листів, виявилися шахрайськими компаніями-шахтерами або компаніями, які перебувають на межі неспроможності.

Регулювання SEC акцій пенні

Через їх надзвичайно спекулятивний характер існує безліч обмежень, норм та вимог щодо SEC, що регулюють, як брокери торгують копійчими акціями.Більшість із цих вимог зосереджено на захисті споживачів та освіті.

Акції пенні часто несуть більший ризик, ніж акції, котирувані на біржах. Зазвичай акції закінчуються на рожевих аркушах через невідповідність вимогам SEC щодо виведення на більші фондові біржі, наприклад, через відсутність фінансової інформації або ціна їх акцій опускається нижче одного долара.

Плюси та мінуси рожевих простирадл

Списки рожевих аркушів дають невеликим компаніям шанс залучити капітал шляхом продажу акцій населенню. Ці невеликі фірми продають свої акції за відносно низькою ціною, що полегшує кожному інвестору дозволити собі частку участі в акції та, можливо, отримати значну віддачу.

Оскільки вони не беруть високих комісійних за розміщення на великих біржах, транзакційні витрати на рожевих листах зазвичай нижчі.

Рожеві аркуші схильні до шахрайства та маніпуляцій з цінами через відсутність фінансової інформації, необхідної для складання списку. Лістинг може закінчитися компанією-оболонкою без активного бізнесу або активів.

Акції торгуються тонко і рідко, ускладнюючи купівлю або продаж, коли інвестор хоче. Менше регулювання призводить до менш доступної публічної інформації.

Плюси

  • Списки рожевих аркушів надають малим компаніям доступ до капітального фінансування.

  • Низькі ціни на акції залишають простір для швидких прибутків, якщо компанія досягне успіху.

  • Трансакційні витрати нижчі, оскільки компанії не платять дорогих комісійних за лістинг.

Мінуси

  • Менша кількість норм та вимог може призвести до застарілої або неправильної інформації, що надається інвестору. 

  • Акції рожевого листа тонко торгуються, тому інвестору важко купувати або продавати акції за власним бажанням.

  • Рожевий аркуш листів схильний до шахрайства.

Реальні приклади цінних паперів на рожевих листах

Група OTC Markets управляє фінансовими ринками OTCQX через “otcmarkets.com” та перелічує найбільш активно торгувані компанії.

На сьогоднішній день загальний обсяг долара може перевищити 1,2 млрд. Доларів США, коли торгують більше шести мільярдів акцій. Компанії, що перераховані на рожевих листах, включають:

  • Tencent Holdings LTD (TCEHY), китайська мультимедійна компанія
  • Nestle SA (NSRGY), швейцарський гігант продуктів харчування та напоїв
  • Bayer AG (BAYRY), німецька медична компанія

Великі компанії, такі як Tencent Holdings, мають значно більший обсяг торгівлі, ніж менші компанії, що робить їх більш ліквідними та легшими для торгівлі. Наприклад, 22 березня 2019 року компанія Tencent Holdings торгувала 4,2 мільйона акцій, тоді як невелика компанія з рожевими листами під назвою Pacific Software (PFSF) торгувала лише 200 акцій за той самий день при щоденному діапазоні цін лише 20 центів.