Фінансова енциклопедія

Кваліфікований іноземний інституційний інвестор (QFII)

Що таке кваліфікований іноземний інституційний інвестор (QFII)?

Кваліфікований іноземний інституційний інвестор (QFII) – це програма, яка дозволяє визначеним ліцензованим міжнародним інвесторам брати участь у фондових біржах материкового Китаю. Програма кваліфікованого іноземного інституційного інвестора була запроваджена Китайською Народною Республікою у 2002 році, щоб надати іноземним інституційним інвесторам право торгувати на фондових біржах у Шанхаї та Шеньчжені. До запуску програми QFII інвесторам з інших країн не дозволялося купувати або продавати акції на китайських біржах через жорсткий контроль над капіталом у країні.

Ключові винос

  • Програма Кваліфікованого іноземного інституційного інвестора (QFII), започаткована у 2002 році урядом Китаю, надає певним ліцензованим міжнародним інвесторам можливість інвестувати на біржах Китаю.
  • Програма QFII дозволяє іноземним інституційним інвесторам купувати та продавати акції китайських компаній, деноміновані в юанях.
  • Подібна програма до QFII, програма Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII) накладає менше обмежень на закордонних інвесторів та полегшує прямі інвестиції на внутрішні ринки капіталу Китаю.

Розуміння кваліфікованого іноземного інституційного інвестора (QFII)

З запуском програми Кваліфікованого іноземного інституційного інвестора (QFII) у 2002 році інституційним інвесторам, що мають ліцензію, було дозволено купувати та продавати акції “А”, деноміновані в юанях, які є акціями компаній із материкового Китаю. Однак зазначені квоти обмежували іноземний доступ до цих акцій. Китайський уряд використовував ці квоти для регулювання суми грошей, які ліцензовані іноземні інвестори могли б інвестувати на ринки капіталу Китаю.

Квота програм QFII була збільшена з 30 млрд. До 80 млрд. Дол. У квітні 2012 р., Через десять років після запуску програми. Квоти надаються Державним управлінням іноземної валюти Китаю (SAFE), і квоти можуть бути змінені в будь-який час у відповідь на поточні економічні та фінансові умови країни. Прагнучи залучити більше іноземних інвестицій, SAFE оголосила, що у вересні 2019 року скасовує обмеження квот.

Тип інвестицій, якими можна торгувати як частина системи QFII, включає акції, що перелічені (але не враховуючи акції, орієнтовані на іноземну валюту), казначейські облігації, корпоративні зобов’язання, конвертовані облігації та інші фінансові інструменти, затверджені Комісією з регулювання цінних паперів Китаю (CSRC).

Короткий огляд

Станом на вересень 2019 року майже 300 закордонних установ отримали квоти QFII на загальну суму приблизно 111,4 млрд доларів.

Кваліфікація кваліфікованого іноземного інституційного інвестора (QFII)

Коли CSRC вперше запустив програму QFII у 2002 році, він зобов’язав виконувати певні передумови для прийняття інвесторів до програми. CSRC визначив цю кваліфікацію за типом інституційного інвестора, який подав заявку на отримання ліцензії, наприклад, компанія з управління фондами або страховий бізнес.

Наприклад, компанії з управління фондами мали мати принаймні п’ять років досвіду управління активами та мінімум 5 мільярдів доларів активів під управлінням протягом останнього звітного року. Певна кількість іноземної валюти, переведена та переведена в місцеву валюту, також була обов’язковою для затвердження.

Починаючи з 2016 року, CSRC розпочав низку реформ програми QFII з метою залучення більшої кількості іноземного капіталу. CSRC почав послаблювати кваліфікацію інвесторів для програми QFFI. У 2019 році CSRC оголосила спрощені правила, які вилучали активи за критеріями управління та багаторічним досвідом, необхідним іноземним інвесторам.

QFII проти RQFII

У грудні 2011 року CSRC розпочав програму кваліфікованого іноземного інституційного інвестора (RQFII) у Ренмінбі. Подібно до програми QFII, програма RQFII надає іноземним інвесторам можливість інвестувати на фондових біржах Китаю.

Існують відмінності між програмою RQFII та програмою QFII, більшість з яких пов’язані зі зменшенням обмежень для інвесторів, що ускладнило доступ до програми QFII. Наприклад, учасники програми QFII повинні конвертувати свою іноземну валюту в юані перед тим, як інвестувати в китайські цінні папери. Однак учасникам RQFII не потрібно конвертувати свою валюту і вони можуть інвестувати безпосередньо на внутрішні ринки капіталу Китаю.

Особливі міркування

До червня 2018 року, іноземні установи інвестовані в Китаї або фондові ринки облігацій через QFII програми можуть тільки репатріювати до 20% від своїх інвестицій кожного місяця. Крім того, кожного разу, коли учасник QFII вперше намагався вивезти гроші з Китаю, їм заважало тримісячне обмеження. Однак це зараз змінилося.

Станом на середину червня 2018 року Китай скасував як 20-відсоткову межу грошових переказів, так і тримісячний період блокування для всіх нових та існуючих учасників QFII. Як додатковий стимул, Китай дозволяє QFII здійснювати валютними ризиками.

Ці нові правила, поряд із скасуванням квотних обмежень, розглядаються як спроби Китаю зробити торгівлю своїми облігаціями та фондовими ринками більш широко прийнятою серед міжнародних інвесторів. У 2019 році китайський регулятор цінних паперів оголосив про плани врешті-решт поєднати програми QFII та RQFII в рамках своїх реформ для збільшення участі іноземних інвесторів.