Відволікаючий маневр
Що таке червоний оселедець?
Червоний оселедець – це попередній проспект, поданий компанією до Комісії з цінних паперів та бірж (SEC), як правило, у зв’язку з первинною публічною пропозицією компанії (IPO). Проспект червоного оселедця містить більшу частину інформації, що стосується діяльності та перспектив компанії, але не включає ключових деталей питання безпеки, таких як ціна та кількість пропонованих акцій.
Як працює червоний оселедець
Проспект червоної оселедця може посилатися на перший проспект, поданий до SEC, а також на низку наступних проектів, створених до отримання дозволу на публічний випуск. Щоб вважатись придатним для звільнення, SEC повинна ретельно переглянути аналітичний проспект червоної оселедця, щоб переконатися, що інформація, що міститься в ньому, не включає будь-яких навмисних або випадкових неправд або тверджень, що порушують будь-які закони чи правила. SEC може також відзначити будь-яке нерозголошення необхідної інформації.
Термін “червоний оселедець” походить від сміливого застереження червоного кольору на титульній сторінці попереднього проспекту. У заяві зазначається, що заява про реєстрацію, що стосується пропонованих цінних паперів, подана до SEC, але ще не набрала чинності. Тобто інформація, що міститься в проспекті, є неповною і може бути змінена. Таким чином, цінні папери не можуть бути продані, а пропозиції про покупку не можуть бути прийняті до того, як заява про реєстрацію набуде чинності. На червоному оселедці не вказано ціни та розміру випуску. Ви можете розглядати це як випадок, коли лікарський засіб має хороші дані про ефективність, що подається до FDA на затвердження, але це ще не отримало схвалення FDA, але в цьому випадку жодне схвалення не надається лише ефективною реєстрацією.
Як тільки заява про реєстрацію набуває чинності, компанія поширює остаточний проспект, який містить остаточну ціну IPO та розмір випуску. Вирази інтересу потім перетворюються на замовлення на випуск за вибором покупця. Мінімальний період між поданням реєстраційної заяви та датою її набрання чинності становить 15 днів. SEC не схвалює цінні папери, а просто гарантує, що вся відповідна інформація розкривається в заяві про реєстрацію.
Короткий огляд
Червоний оселедець – це попередній документ, поданий до SEC, який зазначає, що пропозиція про захист подана, але поки не діє.
Переваги червоної оселедця
Червоний проспект оселедця може виступати джерелом інформації щодо потенційних пропозицій, які зараз розробляються певною компанією. Версії проспекту, які не були повністю розглянуті SEC, можуть представити компанію “занадто” сприятливо. Цей вигляд може бути скоригований після того, як SEC вимагала переглядів до остаточного затвердження.
Проспект червоного оселедця містить істотну інформацію про компанію, а також інформацію щодо передбачуваного використання надходжень від пропозиції, потенціал ринку для її товару чи послуги, фінансові звіти, деталі щодо відповідного управлінського персоналу та поточних основних акціонерів, очікувані судові спори та ін. відповідні деталі.
Ключові винос
- Червоний оселедець – це попередній проспект, поданий до SEC, зазвичай у зв’язку з IPO – виключає ключові деталі випуску, такі як ціна та кількість пропонованих акцій.
- У документі зазначено, що заява про реєстрацію подана до SEC, але вона ще не набрала чинності.
- Інформація в червоному оселедці може бути змінена, і SEC лише забезпечує розкриття всієї належної інформації.
Приклад червоної оселедця
Facebook Inc. подала червоний оселедець, який, по суті, був формою S-1 з розкриттям. “Червона” смілива заява про відмову в поданні Facebook 1 лютого 2012 року читала:
Інформація в цьому проспекті не є повною і може бути змінена. Ні ми, ні акціонери, що продають, не можемо продавати ці цінні папери до набрання чинності реєстраційною заявою, поданою до Комісії з цінних паперів та бірж. Цей проспект не є пропозицією продати ці цінні папери, і ми, ані акціонери, що продають, не вимагаємо пропозицій придбати ці цінні папери в будь-якій державі, де пропозиція або продаж заборонені.