Фінансова енциклопедія

Правило 144

Що таке правило 144?

Правило 144 – це положення, яке застосовується Комісією з цінних паперів та бірж США (SEC), яке встановлює умови, за яких обмежені, незареєстровані та контрольні цінні папери можуть бути продані або перепродані. Правило 144 передбачає звільнення від реєстраційних вимог щодо продажу цінних паперів на публічних ринках, якщо дотримано ряд конкретних умов. Регламент застосовується до всіх типів продавців, крім емітентів цінних паперів, андеррайтерів та дилерів.

Ключові винос

  • Правило 144 – це набір рекомендацій SEC, що визначають продаж обмежених або незареєстрованих цінних паперів.
  • Правило 144 також регулює операції з цінними паперами, що належать контролюючим або мажоритарним акціонерам
  • Для вільної торгівлі Правило 144 передбачає, що має бути виконано 5 умов, включаючи мінімальний термін зберігання, обмеження кількості та розкриття інформації про транзакцію.

Розуміння правила 144

Правило 144 регулює операції, що стосуються обмежених, незареєстрованих та контрольних цінних паперів. Цей тип цінних паперів, як правило, купується позабіржовим способом (OTC), шляхом приватних продажів, або становить контрольний пакет акцій компанії-емітента. Інвестори можуть придбати обмежені цінні папери через приватні розміщення або інші плани виплат акцій, пропоновані працівникам компанії. SEC забороняє перепродаж обмежених, незареєстрованих та контрольних цінних паперів, за винятком випадків, коли вони зареєстровані в SEC перед їх продажем, або якщо вони не звільнені від вимог реєстрації, коли виконуються п’ять конкретних умов.

П’ять умов перепродажу цінних паперів за правилом 144

Повинні бути виконані п’ять умов для продажу або перепродажу обмежених, незареєстрованих та контрольних цінних паперів.

  1. По-перше, повинен бути дотриманий встановлений термін зберігання. Для публічної компанії термін зберігання становить шість місяців, і він починається з дати, коли власник придбав і повністю оплатив цінні папери. Для компанії, яка не повинна подавати заявки до SEC, термін зберігання становить один рік. Вимоги щодо періоду зберігання застосовуються переважно до цінних паперів з обмеженим доступом, тоді як перепродаж контрольних цінних паперів регулюється іншими вимогами, передбаченими Правилом 144.
  2. По-друге, інвесторам повинна бути доступна поточна публічна інформація про компанію, включаючи попередні фінансові звіти, інформацію про керівників та директорів та опис бізнесу.
  3. По-третє, якщо сторона, що продає, є філією компанії, вона не може перепродати більше 1% від загальної кількості випущених акцій протягом будь-якого тримісячного періоду. Якщо акції компанії котируються на фондовій біржі, можна продати лише більшу частину 1% від загальної кількості випущених акцій або середній показник за попередні чотиритижневі обсяги торгів. Для безрецептурних акцій застосовується лише правило 1%.
  4. По-четверте, повинні бути дотримані всі звичайні умови торгівлі, які застосовуються до будь-якої торгівлі. Зокрема, брокери не можуть вимагати замовлення на покупку, і їм не дозволяється отримувати комісійні, що перевищують їхні звичайні тарифи.
  5. Нарешті, SEC вимагає від афілійованого продавця подати запропоноване повідомлення про продаж, якщо вартість продажу перевищує 50 000 доларів США протягом будь-якого тримісячного періоду або якщо пропонується до продажу більше 5000 акцій.

Інші міркування

Якщо продавець не пов’язаний з компанією, яка випустила акції та володіє цінними паперами більше одного року, продавець не повинен відповідати жодній із п’яти умов і може продати цінні папери без обмежень. Крім того, нефілійовані сторони можуть продати свої цінні папери, якщо вони тримали їх менше року, але більше шести місяців, за умови виконання поточних вимог щодо публічної інформації.