Визначення напіввідхилення
Що таке напіввідхилення?
Напіввідхилення – це метод вимірювання нижче середніх коливань рентабельності інвестицій.
Короткий огляд
Напіввідхилення виявить найгірший результат, який можна очікувати від ризикованих інвестицій.
Напіввідхилення є альтернативним вимірюванням стандартного відхилення або дисперсії. Однак, на відміну від цих заходів, напіввідхилення розглядає лише негативні коливання цін. Таким чином, напіввідхилення найчастіше використовується для оцінки зменшення ризику інвестиції.
Розуміння напіввідхилення
При інвестуванні напіввідхилення використовується для вимірювання дисперсії ціни активу від спостережуваного середнього або цільового значення. У цьому сенсі дисперсія означає ступінь відхилення від середньої ціни.
Ключові винос
- Напіввідхилення є альтернативою стандартному відхиленню для вимірювання ступеня ризику активу.
- Напіввідхилення вимірює лише середні або негативні коливання ціни активу.
- Цей інструмент вимірювання найчастіше використовується для оцінки ризикових інвестицій.
Суть вправи – визначити ступінь зменшення ризику інвестиції. Потім число напіввідхилення активу можна порівняти з базовим числом, таким як індекс, щоб перевірити, чи є воно більш-менш ризикованим, ніж інші потенційні інвестиції.
Формула напіввідхилення:
Весь портфель інвестора може бути оцінений відповідно до напіввідхилення в ефективності його активів. Відверто кажучи, це покаже найгірший результат, який можна очікувати від портфеля, порівняно зі збитками в індексі або будь-яким порівняннім, що вибрано.
Історія напіввідхилення в теорії портфеля
Напіввідхилення було введено в 1950-х роках спеціально, щоб допомогти інвесторам управляти ризикованими портфелями. Його розвиток приписується двом лідерам сучасної теорії портфеля.
- Гаррі Марковіц продемонстрував, як використовувати середні показники, дисперсії та коваріантності розподілу прибутковості активів портфеля, щоб обчислити ефективну межу, на якій кожен портфель досягає очікуваної прибутковості для даної дисперсії або мінімізує дисперсію для даної очікуваної прибутковості. У поясненні Марковіца, функція корисності, що визначає чутливість інвестора до зміни багатства та ризику, використовується для вибору відповідного портфеля на статистичному кордоні.
- А. Д. Рой, тим часом, використовував напіввідхилення для визначення оптимального компромісу ризику повернення. Він не вважав, що можливо здійснити моделювання чутливості до ризику людини за допомогою функції корисності. Натомість він припустив, що інвестори хочуть, щоб інвестиції мали найменшу ймовірність потрапити нижче рівня стихійного лиха. Розуміючи мудрість цієї вимоги, Марковіц усвідомив два дуже важливі принципи: ризик зменшення є актуальним для будь-якого інвестора, і розподіл прибутків може бути нерівномірним або несиметричним розподілом на практиці. Як такий, Марковіц рекомендував використовувати міру мінливості, яку він назвав напівваріацією, оскільки вона враховує лише підмножину розподілу повернень.