Спеціальна компанія з придбання (SPAC)
Що таке компанія з придбання спеціального призначення (SPAC)?
Компанія з придбання спеціального призначення (SPAC) – це компанія, яка не здійснює комерційних операцій, яка створена виключно для залучення капіталу шляхом первинного публічного розміщення ( IPO ) з метою придбання існуючої компанії. Також відомі як “компанії з бланковим чеком “, SPAC існують десятки років. В останні роки вони стали більш популярними, залучаючи відомих андеррайтерів та інвесторів та зібравши рекордну суму грошей на IPO у 2019 році. У 2020 році, станом на початок серпня, у США було сформовано понад 50 SPAC, які зібрали близько 21,5 мільярда доларів.
Ключові винос
- Створюється спеціальна компанія з придбання для збору грошей шляхом первинної публічної пропозиції придбати іншу компанію.
- На момент своїх IPO SPAC не мали діючих ділових операцій або навіть не визначили цілей для придбання.
- Інвестори в SPAC можуть варіюватися від добре відомих фондів прямих інвестицій до широкого загалу.
- SPAC мають два роки, щоб завершити придбання, або вони повинні повернути свої кошти інвесторам.
Як працює SPAC
SPAC, як правило, формуються інвесторами або спонсорами, що мають досвід у певній галузі чи бізнесі, з метою укладання угод у цій галузі. Створюючи SPAC, засновники іноді мають на увазі принаймні одну ціль придбання, але вони не визначають цю ціль, щоб уникнути широкого розкриття інформації під час процесу IPO. (Ось чому їх називають “бланковими чековими компаніями”. Інвестори, які здійснюють IPO, не уявляють, в яку компанію вони в кінцевому рахунку будуть інвестувати.) SPAC шукають андеррайтерів та інституційних інвесторів, перш ніж пропонувати акції широкому загалу.
Гроші, які SPAC збирають під час IPO, розміщуються на процентному довірчому рахунку. Ці кошти не можуть бути виплачені, крім як завершення придбання або повернення грошей інвесторам, якщо СПАК буде ліквідовано. SPAC, як правило, має два роки, щоб завершити угоду або загрожувати ліквідацією. У деяких випадках частина відсотків, зароблених від трасту, може бути використана як оборотний капітал SPAC. Після придбання SPAC зазвичай котирується на одній з основних фондових бірж.
Переваги SPAC
Продаж в SPAC може бути привабливим варіантом для власників меншої компанії, яка часто є фондами прямих інвестицій. По-перше, продаж SPAC може додати до 20% до ціни продажу порівняно із типовою угодою про приватний капітал. Придбання SPAC може також запропонувати власникам бізнесу, що є, по суті, більш швидким процесом IPO під керівництвом досвідченого партнера, з меншим занепокоєнням щодо коливань у більш широких ринкових настроях.
SPAC повертаються
SPAC стали більш поширеними в останні роки, коли їх збір коштів на IPO досяг рекордних 13,6 млрд доларів у 2019 році – більше, ніж у чотири рази, ніж 3,2 млрд доларів, які вони зібрали в 2016 році. Вони також залучили відомих андеррайтерів, таких як Goldman Sachs, Credit Suisse та Deutsche Bank, а також пенсіонери або напіввідставники вищого керівництва, які шукають короткострокову можливість.
Приклади гучних пропозицій SPAC
Однією з найбільш гучних останніх угод, що стосуються компаній із придбання спеціальних цілей, була залучена компанія Virgin Galactic Річарда Бренсона. Венчурний капіталіст Chamath Palihapitiya SPAC Social Capital Hedosophia Holdings придбав 49% акцій Virgin Galactic за 800 мільйонів доларів, перш ніж зареєструвати компанію в 2019 році.
У 2020 році Білл Акман, засновник Pershing Square Capital Management , спонсорував власний SPAC – Pershing Square Tontine Holdings, найбільший в історії SPAC, зібравши 22 мільярди доларів у своїй пропозиції 22 липня.