Фінансова енциклопедія

Комунальний сектор

Що таке сектор комунальних послуг?

Комунальний сектор відноситься до категорії компаній, які надають основні зручності, такі як вода, каналізація, електроенергія, дамби та природний газ. Це великий сектор і важлива частина економіки США, ринкова капіталізація якої перевищує 1,5 трлн дол. США (станом на березень 2021 р.).

Незважаючи на те, що комунальні послуги є приватними, комерційними компаніями, вони є частиною сфери державних послуг – забезпечуючи, як вони роблять такі основи для повсякденного життя, – і тому суворо регулюються. Інвестори, як правило, розглядають комунальні послуги як довгострокові пакети акцій та використовують їх для отримання стабільного доходу для своїх портфелів.

Ключові винос

  • Комунальний сектор – це категорія акцій компаній, які надають основні послуги, включаючи електроенергію, природний газ та воду.
  • Комунальні підприємства отримують прибуток, але є державною послугою і, як результат, мають суттєве регулювання.
  • Як правило, інвестори купують комунальні послуги як довгострокові пакети для отримання дивідендного доходу та стабільності.
  • Комунальний сектор, як правило, справляється добре як оборонна гра проти макроекономічних спадів.
  • Рух до “чистої” енергетики, поряд із законодавством, ініціативами та інвестиціями у відновлювані джерела енергії, що посилюють конкуренцію, змушує деяких аналітиків прогнозувати значне зростання комунальної галузі у 2020-х роках.

Розуміння сектору комунальних послуг

Комунальні підприємства зазвичай пропонують інвесторам стабільні та послідовні дивіденди в поєднанні з меншою волатильністю цін щодо загальних ринків акцій. Як результат, комунальні послуги, як правило, добре працюють під час рецесій та економічного спаду. Навпаки, запаси комунальних послуг, як правило, не впадають у немилість ринку під час економічного зростання.

До багатьох видів комунальних послуг належать великі компанії, які пропонують різноманітні послуги, такі як електроенергія та природний газ. Інші комунальні компанії можуть спеціалізуватися лише на одному виді послуг, таких як вода. Деякі комунальні підприємства для виробництва електроенергії покладаються на чисті та відновлювані джерела енергії, такі як вітрові турбіни та сонячні батареї. Інвестори також можуть придбати регіональні комунальні послуги або інвестувати в фонди, що торгуються на біржі (ETF), що містять кошики з запасами комунальних послуг, розташовані по всій території США.

Сегменти постачальників комунальних послуг

Хоча електричні комунальні компанії раніше були регіонально монополістичними, загалом кажучи, галузь розпадається на наступні чотири сегменти постачальників:

  • Генератори : ці оператори створюють електроенергію. 
  • Оператори енергетичних мереж : Оператори мереж, оператори регіональних мереж та оператори розподільчих мереж продають доступ до своїх мереж постачальникам роздрібних послуг.
  • Енергетичні торговці та маркетологи : Купуючи та продаючи ф’ючерси на енергію та інші похідні фінансові інструменти та створюючи складні “структуровані продукти”, ці компанії корисно допомагають комунальним та енергоємним підприємствам забезпечити надійне постачання електроенергії за стабільною, передбачуваною ціною. 
  • Постачальники енергетичних послуг та роздрібні торгівлі : У більшості штатів США споживачі тепер можуть вибирати власних постачальників роздрібних послуг.

Рівні боргу в секторі комунальних послуг

Комунальні підприємства потребують значної кількості дорогої інфраструктури і, отже, несуть значні суми боргу на своїх балансах. Ці боргові навантаження роблять комунальні підприємства гіперчутливими до змін ринкової процентної ставки. І оскільки комунальні послуги є капіталомісткими, вони потребують постійного надходження коштів для фінансування модернізації інфраструктури та придбання нових активів. Значне боргове навантаження також призводить до високих коефіцієнтів кредитний рейтинг компаній, ускладнюючи позику коштів, що в кінцевому рахунку збільшує їх витрати на діяльність.

Вплив споживачів на комунальний сектор

Оскільки багато штатів дозволяють споживачам переходити від одного комунального оператора до іншого, споживачі зазвичай вибирають найменш дорогого місцевого оператора. Виробники, які коштують дорожче, врешті-решт усуваються з ринку, якщо вони не можуть вчасно скоротити свої витрати.

Довгострокові угоди про придбання електроенергії між компаніями та споживачами також впливають на прибуток. Коли витрати на виробництво комунальних послуг зростають, компанії повинні продовжувати виконувати контрактні угоди та продавати комунальні послуги за поточною узгодженою ставкою, що зменшує їх прибуток.

Як інвестори торгують комунальними послугами

Оскільки запаси комунальних послуг виплачують надійні дивіденди, інвестори часто надають їм перевагу порівняно з акціями з меншими дивідендами. Після фінансової кризи 2008 року Федеральний резерв знизив процентні ставки, намагаючись стимулювати економіку. Як результат, інвестори стікалися до комунальних послуг, як більш безпечні інвестиції. Простіше кажучи: комунальні компанії є життєздатним захисним вибором для інвесторів під час макроекономічного спаду.

Однак, коли економіка покращується, а процентні ставки зростають, інвестори можуть знайти більш дохідні альтернативи, ніж комунальні послуги. Зі зростанням ставок зростає і дохідність казначейських векселів США. Наприклад, якщо комунальне підприємство виплачує дивідендні доходи у розмірі 3%, але збільшення процентних ставок збільшує прибутковість облігацій до 4%, комунальне підприємство повинно було б збільшити виплату дивідендів, щоб відповідати зростаючій прибутковості Казначейства. Тому комунальні послуги добре працюють, коли процентні ставки знижуються, оскільки їх дивіденди перевищують дохідність казначейства. Однак, коли економіка покращується, комунальні послуги, як правило, продаються, оскільки процентні ставки повертаються до нормального рівня, а їх дивіденди знову стають нижчими, ніж казначейські.

Переваги та недоліки комунального сектору

Комунальні послуги – це стабільні інвестиції, які забезпечують регулярний дивіденд акціонерам, що робить їх популярним довгостроковим варіантом придбання та утримання. Прибутковість дивідендів, як правило, вища, ніж виплата іншими акціями. Під час економічного спаду з низькими відсотками такі акції стають привабливими. Передусім тому, що вони демонструють меншу волатильність і забезпечують бажане джерело передбачуваного прибутку від інвестицій від дивідендів, які вони виплачують на свої акції. Інвестори можуть інвестувати в акції комунальних компаній, ETF у галузевому секторі, а також в облігації комунальних послуг або інші боргові цінні папери.

Через інтенсивний регуляторний нагляд у секторі комунальних послуг йому важко підвищувати ставки для збільшення доходів. Комунальні послуги потребують дорогої інфраструктури, яка потребує планового оновлення та обслуговування. Для задоволення цих потреб у інфраструктурі комунальні підприємства часто розміщують боргові товари, що, в свою чергу, збільшує їх боргове навантаження. Цей борг також робить ці послуги особливо чутливими до ризику процентних ставок. Якщо ставки зростуть, компанія повинна запропонувати більш високі доходи, щоб залучити інвесторів в облігації, збільшуючи їх витрати. 

Плюси

  • Комунальний сектор пропонує стабільні, довгострокові інвестиції із регулярним та привабливим дивідендом.

  • Комунальні підприємства виступають як притулок для інвестицій під час економічного спаду.

  • Комунальні підприємства пропонують безліч варіантів інвестицій, включаючи облігації, ETF та окремі акції компаній

Мінуси

  • Посилений регуляторний нагляд викликає труднощі у підвищенні цін на комунальні послуги для збільшення доходу.

  • Дорога комунальна інфраструктура вимагає постійного оновлення та обслуговування.

  • За часів високих ринкових процентних ставок комунальні послуги стають менш привабливими і повинні збільшити дохідність своїх облігацій.

Реальний приклад комунальних послуг

Інвестори можуть купувати окремі комунальні акції або облігації, або вони можуть інвестувати в ETF, що складаються з кошиків багатьох комунальних послуг. Наприклад, Фонд SPDR для комунального господарства (XLU) є одним з найбільших фондів комунального сектору, з управлінням якими коштують колосальні 9 мільярдів доларів. ETF також є однією з найбільш активно торгуваних корисних ETF, з щоденною торгівлею понад 10 мільйонів акцій. Фонд, як правило, виплачує дивідендні доходи близько 3% при низькому коефіцієнті витрат 0,13%.

Для порівняння, дивідендна дохідність XLU перевершує дохідність акцій ETF S&P 500 – SPDR S&P 500 Trust ETF (SPY) – яка приносить близько 1,86%.

Крім того, якщо контрольна 10-річна казначейська дохідність торгується нижче 3%, інвестори можуть розглянути можливість придбання комунального сектора через XLU або окремі акції. Важливо уточнити у брокера поточні ринкові ціни, оскільки дохідність казначейства та дивідендна дохідність як комунальних підприємств, так і акцій змінюються залежно від ринкових умов.

Особливі міркування

Поява 2020-х приносить перспективу цікавих змін та ініціатив для комунальної галузі.Президент Джозеф Байден оголосив про наміри США приєднатися до Паризького кліматичного договору і закликав країну досягти 100% економії чистої енергії та нульових нульових викидів парникових газів не пізніше 2050 року, виділивши 2 трильйони доларів інвестицій для досягнення цієї мети.

Також відбулися нові правила.У вересні 2020 року Федеральна комісія регулювання енергетики (FERC) затвердила остаточне правило, наказ 2222, який відкриває організовані оптові ринки електроенергії для постачальників нових джерел енергії та мережевих послуг, які зазвичай називають ПЕР (розподілені енергетичні ресурси).”Ця смілива дія надає новим технологіям доступ до Інтернету та участь на рівних умовах, додатково посилюючи конкуренцію, заохочуючи інновації та знижуючи витрати для споживачів”, – оголосила FERC.

Громадський тиск, посилений пандемією COVID-19 та природними катастрофами, ще більше стимулював інтерес до переходу на чисту чи зелену енергію.

У звіті про перспективи енергетики та комунальної галузі на початку 2021 року Deloitte було визначено п’ять тенденцій розвитку комунальної галузі.

  • Посилення конкуренції, спричинене нормативними актами, такими як наказ FERC 2222, який відкриває ринок для менших, інноваційних фірм, що використовують відновлювані джерела енергії, такі як вітряна або сонячна енергія
  • Розширення інфраструктури для управління новими відновлюваними джерелами енергії
  • Більша електрифікація транспорту, а також акумулятори більшої дальності для легкових та вантажних автомобілів
  • Нафтові компанії та інші гравці в галузі традиційної енергетики виходять на сферу відновлюваної енергетики
  • Більший акцент на готовність до стихійних лих

“Оскільки Сполучені Штати хочуть” озеленити “свій енергетичний парк, електрокомунікаційні компанії перебувають на межі багаторічної еволюції, яка пропонує довгу злітно-посадкову смугу для зростання”, – прогнозував у грудні 2020 року Дуглас Сіммонс, менеджер з портфеля комунальних послуг Fidelity звіт про перспективи.”Поновлювані джерела енергії [це] найкраще, що трапляється з комунальними службами після кондиціонування повітря”.

Короткий огляд

Очікується, що відновлювані джерела енергії зростуть з 10% поточного енергетичного комплексу США до 39% до 2030 року, згідно з аналітичним звітом Fidelity “Можливості в комунальних послугах”.

Але не всі аналітики є такими оптимістичними.Чарльз Шваб, старший інвестиційний стратег Девід Кастнер, проведений в лютому 2021 року в аналізі 11 секторів акціонерного капіталу, прогнозує, що комунальна галузь не працює, принаймні в короткостроковій перспективі.Він наводить оцінки компаній, які є високими, порівняно з історичним середнім показником у секторі, і, коли економіка відновлюється від пандемії COVID-19, перспектива підвищення процентних ставок та інфляції – фактори, які, як правило, негативно впливають на запаси комунальних послуг.

Поширені запитання про утиліти

Що таке комунальне підприємство?

Комунальне підприємство – це компанія чи бізнес, які постачають щоденні потреби. Слово “громадськість” позначає той факт, що він обслуговує широку громадськість, а не її корпоративний статус – більшість комунальних підприємств насправді є приватною власністю, комерційним бізнесом, а не некомерційною організацією.

Які приклади комунальних послуг?

До комунальних послуг зазвичай належать:

  • Вода
  • Електрика
  • Природний газ
  • Каналізація та санітарія

Послуги зв’язку часто вважаються комунальними послугами, але не є частиною офіційного сектору комунальних послуг.

Які компанії є у ​​секторі комунальних послуг?

Комунальний сектор охоплює цілий ряд компаній різних галузей. Вони включають постачальників, виробників та постачальників, таких як:

  • Енергетичні компанії
  • Електроенергетичні компанії
  • Водні компанії
  • Компанії з природного газу
  • Санітарно-побутові компанії

Крім того, деякі компанії є мультимунальними – тобто вони диверсифіковані та мають справу з декількома різними типами комунальних послуг.

Яка найбільша комунальна компанія?

У світі найбільшою комунальною компанією є Électricité de France SA (ECIFY), дохід якої становить близько 76 мільярдів доларів.

Які найкращі запаси комунальних послуг купити?

Серед найкращих комунальних запасів для придбання є:

  • Для вартості: NRG Energy Inc. ( NRG )
  • Для зростання: Public Service Enterprise Group Inc. ( PEG )
  • Для повернення: AES Corp. ( AES ), NextEra Energy Inc. ( NEE )

Суть

Комунальний сектор – це промислова категорія запасів, що складається з компаній, що надають основні повсякденні зручності, включаючи природний газ, електроенергію, воду та електроенергію. Комунальні компанії є приватними, комерційними організаціями, але оскільки вони надають державну послугу, вони підлягають суттєвому державному нагляду та регулюванню.

Як правило, інвестори купують запаси комунальних послуг як довгострокові пакети акцій. Ці акції, як правило, мають стабільні ціни та хороший дивідендний дохід. Цей сектор також має хороші результати як оборонна гра проти макроекономічних спадів – навіть у важкі часи людям потрібні поточна вода, світло та санітарні послуги.

У США, рух до “чистої” енергетики, поряд із законодавством, що посилює конкуренцію, і адміністрацією президента, прихильною до відновлюваних джерел енергії, деякі фінансові аналітики прогнозують сильне зростання комунальної галузі в 2020-х роках.