Середньозважений вік позики (WALA)
Що таке середньозважений вік позики (WALA)?
Середньозважений вік позики (WALA) вимірює середній вік позик у пулі іпотечних цінних паперів (MBS). Вагові коефіцієнти базуються на доларовій сумі кожної позики при кожному строку погашення пропорційно загальній сумі пулу і можуть зважуватися на решті основного балансу в доларах або на номінальній вартості позики.
Ключові винос
- Середньозважений вік позики (WALA) є мірою строку погашення іпотеки в заставленому цінному папері (MBS).
- WALA зважується в доларах на основі розміру іпотеки та часу, що залишається до її дозрівання (зазвичай у місяцях).
- WALA обчислюється як математична обернена середньозважена зрілість (WAM), що є більш поширеною оцінкою прибутковості MBS.
Як працює середньозважений вік позики
Середньозважений вік позики використовується інвесторами іпотечних цінних паперів, щоб оцінити, скільки часу знадобиться для виплати пулу іпотечних цінних паперів. Міра змінюється з часом через те, що деякі іпотечні кредити виплачуються швидше, ніж інші.
По суті, застава, забезпечена цінними паперами, перетворює банк на посередника між покупцем житла та інвестиційною галуззю. Банк може надати іпотеку своїм клієнтам, а потім продати їх зі знижкою для включення в MBS. Банк фіксує продаж як плюс на своєму балансі і нічого не втрачає, якщо покупець не виконує свої обов’язки.
Інвестор, який купує заставу під заставу, по суті позичає гроші покупцям житла. MBS можна купити і продати через брокера. Мінімальні інвестиції різняться у різних емітентів.
WALA отримується шляхом множення початкової номінальної вартості кожного окремого іпотечного кредиту в пулі MBS на кількість місяців з моменту отримання іпотечної позики. WALA та інші показники зрілості MBS використовуються для оцінки як потенційного прибутку, так і ризику передоплати. Ризик передоплати – це ризик, пов’язаний з передчасним поверненням основного боргу під заставу з фіксованим доходом, наприклад, коли рефінансується іпотека або продається будинок, а іпотека виплачується. Коли довірна сума повертається достроково, майбутні виплати відсотків не виплачуватимуться за цією частиною основного боргу, тобто інвестори у пов’язані цінні папери з фіксованим доходом не отримуватимуть відсотків, виплачених за основним боргом.
Середньозважений вік позики порівняно із середньозваженим строком погашення
Середньозважений термін погашення (WAM) та WALA використовуються для оцінки ймовірності того, що інвестиція в іпотечну цінні папери буде вигідною. Однак WAM, як правило, є більш широко використовуваним показником строку погашення пулів іпотечних цінних паперів. Він вимірює середній час дозрівання цінних паперів у борговому портфелі, зважений пропорційно до доларової суми, вкладеної в портфель. Портфелі з вищим середньозваженим строком погашення більш чутливі до змін процентних ставок.
WALA насправді розраховується як обернена до WAM: WAM обчислює відсоткову вартість кожного іпотечного або боргового інструменту в портфелі. Кількість місяців або років до погашення облігацій множиться на кожен відсоток, а сума проміжних підсумків дорівнює середньозваженому строку погашення облігацій у портфелі.