Фінансова енциклопедія

Безпека з фіксованим доходом

Що таке забезпечення з фіксованим доходом?

Цінний папір з фіксованим доходом – це інвестиція, що забезпечує повернення у вигляді фіксованих періодичних виплат відсотків і, можливо, повернення основної суми до погашення. На відміну від цінних паперів зі змінним доходом, де виплати змінюються на основі певного базового показника – наприклад, короткострокових процентних ставок – виплати цінного папера з фіксованим доходом відомі заздалегідь.

Ключові винос

  • Цінні папери з фіксованим доходом забезпечують інвесторам потік фіксованих періодичних виплат відсотків і, можливо, повернення основного боргу після його погашення.
  • Облігації – найпоширеніший тип цінних паперів із фіксованим доходом, але інші включають компакт-диски, грошові ринки та привілейовані акції.
  • Не всі облігації створюються рівними. Іншими словами, різні облігації мають різні умови, а також кредитні рейтинги, присвоєні їм на основі фінансової життєздатності емітента.
  • Казначейство США гарантує державні цінні папери з фіксованим доходом, роблячи ці дуже низький ризик, але також відносно низьку віддачу інвестицій.

Пояснення цінних паперів з фіксованим доходом

Цінні папери з фіксованим доходом – це боргові інструменти, які виплачують інвесторам купонних платежів. Виплата відсотків, як правило, здійснюється раз на півроку, тоді як вкладений основний капітал повертається інвестору в термін погашення. Облігації – найпоширеніша форма цінних паперів із фіксованим доходом. Компанії залучають капітал, випускаючи інвесторам продукцію з фіксованим доходом.

Зв’язок є інвестиційним продуктом, який видається корпорацією і урядом по збору коштів на фінансування проектів і операції фонду. Облігації в основному складаються з корпоративних та державних облігацій і можуть мати різний термін погашення та номінальну вартість. Номінальна вартість – це сума, яку інвестор отримає після погашення облігації. Корпоративні та державні облігації торгуються на основних біржах, і, як правило, котируються з номінальною вартістю 1000 доларів США, також відомою як номінальна вартість.

Цінні папери з фіксованим доходом кредитного рейтингу

Не всі облігації створені однаково, тобто вони мають різні кредитні рейтинги, засновані на фінансовій життєздатності емітента. Кредитні рейтинги є частиною системи оцінювання, яку проводять кредитно-рейтингові агентства. Ці установи вимірюють кредитоспроможність корпоративних та державних облігацій та здатність суб’єктів господарювання повертати ці позики. Кредитні рейтинги корисні інвесторам, оскільки вони вказують на ризики, пов’язані з інвестуванням.

Облігації можуть бути як інвестиційними, так і неінвестиційними. Облігації інвестиційного класу випускаються стабільними компаніями з низьким ризиком дефолту і, отже, мають нижчі процентні ставки, ніж облігації неінвестиційного класу. Облігації неінвестиційного класу, також відомі як небажані облігації або облігації з високою дохідністю, мають дуже низький кредитний рейтинг через високу ймовірність невиконання корпоративним емітентом своїх виплат відсотків.

Як результат, інвестори, як правило, вимагають вищої процентної ставки за непотрібні облігації, щоб компенсувати їм ризик, пов’язаний з цими борговими цінними паперами.

Види цінних паперів з фіксованим доходом

Хоча існує багато видів цінних паперів із фіксованим доходом, нижче ми описали кілька найпопулярніших, крім корпоративних облігацій.

Казначейські ноти (Т-ноти) випускаються Казначейством США і є проміжними облігаціями, термін погашення яких становить два, три, п’ять або 10 років. Нотатки, як правило, мають номінальну вартість 1000 доларів і сплачують піврічні процентні виплати за фіксованими купонними ставками або процентними ставками. Виплата відсотків та погашення основної суми всіх казначейських справ забезпечуються повною вірою та кредитом уряду США, який випускає ці облігації для фінансування своїх боргів.

Іншим видом цінних паперів із фіксованим доходом, що надходять від казначейства США, є казначейські облігації (T-bond), термін погашення яких становить 30 років. Казначейські облігації, як правило, мають номінальну вартість 10 000 доларів і продаються на аукціоні на TreasuryDirect.

До короткострокових цінних паперів із фіксованим доходом належать казначейські векселі. Казначейський рахунок виплачується протягом одного року з моменту випуску та не сплачує відсотків. Натомість інвестори можуть придбати цінний папір за нижчою ціною, ніж його номінальна вартість, або зі знижкою. Коли вексель дозріває, інвесторам виплачується номінал. Зароблені відсотки або повернення інвестиції – це різниця між ціною придбання та номіналом векселя.

Муніципальних облігацій є державна облігація видана держав, міст і повітів в капітальні проекти фонду, такі як будівництво доріг, шкіл і лікарень. Відсотки, зароблені за цими облігаціями, звільняються від оподаткування федеральним податком на прибуток. Крім того, відсотки, зароблені за облігацією “muni”, можуть бути звільнені від державних та місцевих податків, якщо інвестор проживає в штаті, де ця емісія випущена. Муні-облігація має кілька строків погашення, коли частина основного боргу настає в окрему дату, поки не буде погашена вся основна сума. Munis зазвичай продаються номіналом 5000 доларів.

Банк видає депозитний сертифікат (CD). В обмін на депонування грошей у банку на визначений термін банк виплачує відсотки власнику рахунку. Терміни погашення компакт-дисків становлять менше п’яти років і зазвичай платять нижчі ставки, ніж облігації, але вищі за традиційні ощадні рахунки. Компакт-диск має страховку Федеральної корпорації страхування депозитів ( FDIC ) до 250 000 доларів США на власника рахунку.

Компанії випускають привілейовані акції, які забезпечують інвесторам фіксований дивіденд, встановлений як доларова сума або відсоток вартості акцій за заздалегідь визначеним графіком. Процентні ставки та інфляція впливають на ціну привілейованих акцій, і ці акції мають вищу дохідність, ніж більшість облігацій, через їх більшу тривалість.

Переваги цінних паперів з фіксованим доходом

Цінні папери з фіксованим доходом забезпечують стабільний процентний дохід інвесторам протягом усього терміну дії облігації. Цінні папери з фіксованим доходом можуть також зменшити загальний ризик в інвестиційному портфелі та захистити від волатильності або диких коливань на ринку. Акції традиційно є більш мінливими, ніж облігації, що означає, що їх цінові зміни можуть призвести до більших приростів капіталу, але також і до більших втрат. В результаті багато інвесторів виділяють частину своїх портфелів на облігації, щоб зменшити ризик волатильності, що походить від акцій.

Важливо зазначити, що ціни на облігації та цінні папери з фіксованим доходом можуть також зростати і знижуватися. Незважаючи на те, що процентні виплати за цінними паперами з фіксованим доходом є стабільними, ціни на них не гарантовано залишатимуться стабільними протягом усього терміну служби облігацій.

Наприклад, якщо інвестори продають свої цінні папери до погашення, це може мати прибуток або збиток через різницю між ціною придбання та ціною продажу. Інвестори отримують номінальну вартість облігації, якщо вона утримується до погашення, але якщо її продати заздалегідь, ціна продажу, ймовірно, буде відрізнятися від номіналу.

Однак цінні папери з фіксованим доходом зазвичай пропонують більшу стабільність основного боргу, ніж інші інвестиції. Корпоративні облігації частіше за інші корпоративні інвестиції виплачуються, якщо компанія оголошує про банкрутство. Наприклад, якщо компанія стикається з банкрутством і повинна ліквідувати свої активи, власники облігацій отримають погашення перед простими акціонерами.

Казначейство США гарантує державні цінні папери з фіксованим доходом і вважає їх надійними інвестиціями в часи економічної невизначеності. З іншого боку, корпоративні облігації забезпечуються фінансовою життєздатністю компанії. Коротше кажучи, корпоративні облігації мають вищий ризик дефолту, ніж державні. Дефолт – це неможливість емітентом погасити свої процентні платежі та виплати основної суми інвесторам або власникам облігацій.

Цінні папери з фіксованим доходом легко торгуються через брокера, вони також доступні у пайових фондах та біржових фондах. Взаємні фонди та ETF містять у своїх фондах суміш багатьох цінних паперів, завдяки чому інвестори можуть купувати багато видів облігацій або акцій.

Плюси

  • Цінні папери з фіксованим доходом забезпечують стабільний процентний дохід інвесторам протягом усього терміну дії облігації

  • Цінні папери з фіксованим доходом оцінюються рейтинговими агентствами, що дозволяє інвесторам вибирати облігації серед фінансово стабільних емітентів

  • Незважаючи на те, що ціни на акції з часом можуть коливатися бурхливо, цінні папери з фіксованим доходом зазвичай мають менший ризик нестабільності цін

  • Цінні папери з фіксованим доходом, такі як Казначейство США, гарантуються урядом, забезпечуючи безпечну віддачу для інвесторів

Мінуси

  • Цінні папери з фіксованим доходом мають кредитний ризик, що означає, що емітент може не виконати виплати відсотків або повернути основну суму

  • Цінні папери з фіксованим доходом зазвичай платять нижчу норму прибутку, ніж інші інвестиції, такі як акції

  • Ризик інфляції може бути проблемою, якщо ціни зростають швидше, ніж процентна ставка за цінним папером із фіксованим доходом

  • Якщо процентні ставки зростають швидше, ніж ставки за цінним папером з фіксованим доходом, інвестори програють, тримаючи нижчий прибутковий цінний папір

Ризики цінних паперів з фіксованим доходом

Незважаючи на те, що цінні папери з фіксованим доходом мають багато переваг і часто вважаються безпечними та стабільними інвестиціями, з ними пов’язані певні ризики. Перед інвестуванням у цінні папери з фіксованим доходом інвестори повинні зважити всі «за» і «проти».

Інвестування в цінні папери з фіксованим доходом зазвичай призводить до низької прибутковості та повільного зростання капіталу або зростання цін. Вкладена основна сума може бути пов’язана на тривалий час, особливо у випадку довгострокових облігацій із терміном погашення понад 10 років. Як результат, інвестори не мають доступу до готівки і можуть понести збитки, якщо їм гроші та готівка в їх облігаціях потрібні достроково. Крім того, оскільки продукти з фіксованим доходом часто можуть приносити нижчу віддачу, ніж акції, існує можливість втрати доходу.

Цінні папери з фіксованим доходом мають процентний ризик, що означає, що ставка, яку сплачує цінний папір, може бути нижчою за процентну ставку на загальному ринку. Наприклад, інвестор, який придбав облігацію, сплачуючи 2% на рік, може програти, якщо процентні ставки з роками зростуть до 4%. Цінні папери з фіксованим доходом забезпечують виплату з фіксованими відсотками незалежно від того, куди рухаються процентні ставки протягом терміну дії облігації. Якщо ставки зростуть, існуючі власники облігацій можуть програти на вищих ставках.

Облігації, випущені компанією з високим ризиком, не можуть бути погашені, що призведе до втрати основної суми та відсотків. Усі облігації пов’язані з кредитним ризиком або ризиком дефолту, оскільки цінні папери пов’язані з фінансовою життєздатністю емітента. Якщо компанія або уряд борються фінансово, інвестори ризикують не сплатити цінні папери. Інвестування в міжнародні облігації може збільшити ризик дефолту, якщо країна є економічно чи політично нестабільною.

Інфляція розмиває прибутковість облігацій із фіксованою ставкою. Інфляція є загальним показником зростання цін в економіці. Оскільки процентна ставка, що виплачується за більшістю облігацій, є фіксованою на строк дії облігації, ризик інфляції може бути проблемою, якщо ціни зростають швидше, ніж процентна ставка за облігацією. Якщо облігація платить 2%, а інфляція зростає на 4%, власник облігацій втрачає гроші, враховуючи зростання цін на товари в економіці. В ідеалі інвестори хочуть забезпечення з фіксованим доходом, яке платить досить високу процентну ставку, щоб прибутковість перевищувала інфляцію.

Реальні приклади цінних паперів з фіксованим доходом

Як зазначалося раніше, казначейські облігації – це довгострокові облігації зі строком погашення 30 років. T-облігації забезпечують виплати відсотків на півроку та, як правило, мають номінальну вартість в 1000 доларів. 30-річна казначейська облігація, випущена 15 березня 2019 року, сплачувала ставку 3,00%. Іншими словами, інвесторам щороку платять 3,00% або 30 доларів за їхні інвестиції в 1000 доларів. Основна сума в 1000 доларів буде виплачена через 30 років.

З іншого боку, 10-річна казначейська записка, випущена 15 березня 2019 року, сплатила ставку 2,625%. Облігація також виплачує піврічні виплати відсотків за фіксованими купонними ставками і зазвичай має номінал 1000 доларів. Кожна облігація платила б 26,25 доларів на рік до погашення.

Ми бачимо, що короткострокові облігації виплачують нижчу ставку, ніж довгострокові, оскільки інвестори вимагають вищої ставки, якщо їх гроші будуть довше пов’язані в довгостроковій цінні папери з фіксованим доходом.