Прокляття переможця
Що таке прокляття переможця?
Прокляття переможця – це тенденція перевищення ставки на аукціоні перевищувати внутрішню вартість або справжню вартість предмета. Розрив в аукціоні проти внутрішньої вартості, як правило, можна віднести до неповної інформації, емоцій або ряду інших суб’єктивних факторів, які можуть вплинути на учасників торгів.
Взагалі, суб’єктивні фактори зазвичай створюють розрив у вартості, оскільки учасник тендеру стикається з важким часом визначення та раціоналізації справжньої внутрішньої вартості товару. Як результат, найбільше завищення вартості товару закінчується перемогою на аукціоні.
Ключові винос
- Прокляття переможця – це тенденція перевищення ставки на аукціоні перевищувати внутрішню вартість або справжню вартість предмета.
- Розрив у вартості, виставленому на аукціоні, проти внутрішньої вартості, як правило, можна пояснити неповною інформацією, типами учасників торгів, емоціями або низкою інших суб’єктивних факторів.
- Спочатку термін прокляття переможця був придуманий в результаті участі компаній, які подали заявки на отримання морських прав на буріння нафти в Мексиканській затоці.
- У світі інвестування цей термін часто застосовується до первинних публічних пропозицій (IPO), але всебічно прокляття переможця може статися на будь-якому ринку, де відбуваються аукціони.
- На розрив між внутрішньою та аукціонною вартістю, як правило, впливатимуть учасники торгів.
Розуміння прокляття переможця
Термін прокляття переможця було придумано трьома інженерами Atlantic Richfield, які спостерігали за поганою віддачею інвестицій компаній, які претендують на права морського буріння нафти в Мексиканській затоці. У світі інвестування цей термін часто застосовується до первинних публічних пропозицій (IPO). Всебічно, теорію прокляття переможця можна застосувати до будь-якої покупки, здійсненої на аукціоні.
Як відомо більшості інвесторів, внутрішня вартість, як правило, піддається кількісній оцінці, але ситуації та суб’єктивні фактори роблять оцінки вартості більш незрозумілими в реальному часі та реальному житті. Теоретично, якби досконала інформація була доступна кожному, а всі учасники були б абсолютно раціональними у своїх рішеннях та мали досвід роботи з оцінки, існував би повністю ефективний ринок, і ніколи б не виникало переплат чи арбітражних можливостей.
Однак, хоча ефективні ринки корисно зрозуміти теоретично, історично вони виявились недосяжними у 100% випадків. Таким чином, емоції, ірраціональність, чутки та інші суб’єктивні фактори можуть виштовхнути ціни далеко за межі їх справжніх цінностей.
Прокляття переможця за своєю суттю являє собою поєднання когнітивних та емоційних тертв і, як правило, визнається фактично. Покупець перемагає у володінні будь-яким активом, на який він подає заявку. Однак, ціна активу, ймовірно, коштує набагато менше у вартості перепродажу після володіння через різні фактори, що впливають на придбання та впливають на його вартість у майбутньому.
Короткий огляд
Прокляття переможця може призвести до прикладу каяття покупця, коли покупець чогось відчуває, що ретроспективно переплатив.
Загалом, коли особа повинна зробити ставку більше, ніж хтось інший, щоб щось отримати, є велика ймовірність, що вона в кінцевому підсумку заплатить більше, ніж хотіла. На жаль, часто це бачать лише після того, як відбулася транзакція.
Приклад прокляття переможця
Нафта Джима, Розвідка Джо та Буріння Френка – все це стосується прав на буріння для певної області. Припустимо, що після обліку всіх витрат на буріння та потенційних майбутніх доходів права на буріння мають внутрішню вартість 4 мільйони доларів. А тепер уявімо, що Jim’s Oil пропонує 2 мільйони доларів за права, Joe’s Exploration – 5 мільйонів доларів, а Frank’s Drilling – 7 мільйонів доларів.
Поки Френк виграв аукціон, він в результаті переплатив 3 мільйони доларів. Навіть якщо Joe’s Exploration на 100% впевнений, що ця ціна занадто висока, вона нічого не може з цим зробити, оскільки найвища ставка завжди виграє аукціон, незалежно від того, наскільки завищеною може бути ставка.