Нульова відсоткова ставка
Що таке нульова відсоткова ставка
Нульова відсоткова ставка – це посилання на нижню межу 0% для короткострокових процентних ставок, за якими грошово-кредитна політика не вважається ефективною для стимулювання економічного зростання.
Нульові процентні ставки та грошово-кредитна політика
Припущення про відсоткову ставку з нульовим обмеженням не застосовуються в останні роки. У грошово-кредитній політиці посилання на нульовий зв’язок з процентними ставками означає, що центральний банк більше не може знижувати процентну ставку для стимулювання економічного зростання. Коли процентна ставка наближалася до нульової межі, передбачалося, що ефективність монетарної політики як інструменту знижується. Існування цього нульового обмеження діяло як обмеження для центральних банкірів, які намагаються стимулювати економіку.
У березні 2020 року Федеральний резерв знизив ставку коштів ФРС до 0% -0,25% у відповідь на коронавірус.
Прибутковість як 1-місячних, так і 3-місячних казначейських векселів США опустилася нижче нуля 25 березня 2020 р.
Донедавна припускали, що центральні банки при встановленні процентних ставок овернайт не мали можливості висунути номінальну процентну ставку за межу 0% на негативну територію. Але в березні 2020 року Федеральний резерв США знизив ставку федеральних фондів до діапазону 0% -0,25% у відповідь на економічне уповільнення, спричинене пандемією коронавірусу. Прибутковість як 1-місячних, так і 3-місячних казначейських векселів опустилася нижче нуля 25 березня 2020 року, через півтора тижні після того, як Федеральний резерв знизив свою базову ставку майже до нуля, і оскільки інвестори стікалися до безпеки фіксованого доходу на тлі загальна смута ринку. Це було вперше за 4½ року, коли обидві купюри на короткий час блимали червоним кольором, а врожайність падала до мінус-0,002% кожна.
Віра в це обмеження як у недолік монетарної політики також була жорстоко перевірена в період після фінансової кризи 2007-2008 років. Потім відбулось мляве відновлення, оскільки центральні банки, включаючи Федеральний резерв США (початок у 2008 р.) Та Європейський центральний банк, розпочали програми кількісного пом’якшення (початок у 2012 р.), Завдяки яким процентні ставки стали рекордно низькими. ЄЦБ запровадив негативну політику ставок (плата за депозити) за кредитування овернайт у 2014 році.
Японська політика процентних ставок перевіряла конвенцію десятиліттями. Більшу частину 90-х років процентна ставка, встановлена центральним банком Японії, Банком Японії, коливалася біля нульової межі в рамках своєї політики нульової процентної ставки (ZIRP), коли країна намагалася вийти з економічного краху та зменшити загроза дефляції. Досвід Японії був повчальним для інших розвинутих ринків. BOJ перейшов до від’ємних процентних ставок у 2016 році, стягуючи з банків-депозитів комісію за зберігання своїх овернайтів.
На додаток до можливості накладати ФРС Нью-Йорка виявляє, що коли процентні ставки коливались майже до нульової межі, очікування учасників ринку щодо майбутніх ставок, а також інші дії центрального банку, такі як кількісне послаблення, придбання облігацій на відкритих ринках та інші фактори фінансового ринку, взаємодіяли “Сума є потужнішою, ніж складові частини”.
Хоча метою подолання цієї нульової межі та проведення політики негативних процентних ставок є стимулювання кредитування та стимулювання слабкої економіки, негативні процентні ставки шкідливі для прибутковості банківського сектору та потенційно для довіри споживачів.