Агрегатор

Що таке агрегатор?

Агрегатор – це суб’єкт господарювання, який купує іпотечні кредити у фінансових установ, а потім сек’юритизує їх у заставлені цінні папери (МБП). Агрегаторами можуть бути банки-емітенти іпотечних кредитів або дочірні компанії у самих фінансових установах. Вони також можуть бути брокерами, дилерами, кореспондентами або фінансовими корпораціями іншого типу. Агрегатори отримують прибуток, купуючи окремі іпотечні кредити за нижчими цінами, а потім продаючи об’єднані MBS за вищою ціною.

Розуміння агрегатора

Агрегатори – це, по суті, постачальники послуг, які усувають деякі зусилля, які потрібно виконати емітентам при створенні іпотечного забезпечення. Залежно від того, що шукає кінцевий споживач, агрегатори можуть шукати та купувати певний тип іпотеки у різноманітного набору кредиторів та ініціаторів. Розширюючи пошук серед різноманітних іпотечних кредиторів, включаючи регіональні банки та спеціальні іпотечні компанії, можна створити спеціально забезпечені іпотечні цінні папери, які неможливо отримати з одного іпотечного кредитора.

Вторинний іпотечний ринок

Агрегаторів краще розуміти як фазу процесу сек’юритизації, а не як окрему структуру на вторинному іпотечному ринку. Коли ініціатор, як і банк, видає іпотеку, вони хочуть перенести її з книг, щоб звільнити капітал, щоб вони могли видавати більше позик. Продаж однієї іпотеки безпосередньо інвестору досить складно, оскільки одна іпотека стикається з великою кількісною кількісною оцінкою ризику, заснованого на покупці нерухомості. Натомість агрегатор купує колекцію позик, де загальну ефективність легше передбачити, а потім продає цей пул інвесторам траншами. Отже, існує фаза об’єднання / агрегування, яка відбувається до того, як MBS можна буде розрізати та продати.

Коли агрегатори також є ініціаторами

Іпотечні кредитори часто стають агрегаторами, оскільки сек’юритизація пулу іпотечних кредитів може розглядатися як природне продовження їхнього бізнесу. Коли ініціатор виступає в ролі агрегатора, вони, як правило, створюють спеціальний засіб (СПЗ) як обгороджену дочірню компанію для об’єднання та продажу позик. Це знімає деяку відповідальність і звільняє групу агрегатора ініціатора для придбання позик в інших установах, а також у материнської установи, що іноді необхідно для створення спеціального MBS.

Теоретично, агрегатори, що належать ініціаторам, працюють так само, як сторонні агрегатори, хоча вони мають справу з більшістю іпотечних кредитів від одного клієнта, який також є власником. На практиці можуть бути ситуації, яких не було б із третьою стороною. Наприклад, агрегатору можна тонко заохотити не вимагати стрімкої знижки на заставу вторинного ринку, щоб допомогти балансу материнської компанії, перекладаючи будь-які загальні збитки на агрегатора. Звичайно, ринок МБС, що призвів до кризи іпотечного кредитування, мав більш значні проблеми, ніж можливість змови агрегатора та ініціатора.