Коли використовувати усереднення як інвестиційну стратегію
Як інвестиційна стратегія, усереднення передбачає інвестування додаткових сум у фінансовий інструмент або актив, якщо він значно знижується в ціні після того, як було зроблено початкові інвестиції. Хоча це може знизити середню вартість інструменту або активу, це може не призвести до великої віддачі. Це може просто призвести до того, що інвестор матиме більшу частку програшних інвестицій, тобто існує радикальна різниця у думках серед інвесторів та трейдерів щодо життєздатності стратегії усереднення.
Ключові винос
- Усереднення передбачає вкладання додаткових сум у фінансовий інструмент або актив, якщо він значно знижується в ціні після того, як зроблено початкові інвестиції.
- Середньому зниженню часто сприяють інвестори, які мають довгостроковий інвестиційний горизонт і застосовують протилежний підхід до інвестування, що означає, що вони часто суперечать переважаючим інвестиційним тенденціям.
- Середнє зниження ефективне лише в тому випадку, якщо запас в кінцевому підсумку відновлюється, оскільки це має наслідком збільшення прибутків; якщо запас продовжує зменшуватися, усереднення зменшується, що призводить до збільшення збитків.
- Середнє зниження найкраще обмежувати запасами блакитних фішок, які задовольняють суворим критеріям відбору, таким як довгостроковий досвід, мінімальний борг та солідні грошові потоки.
Прихильники усереднення розглядають це як економічно ефективний підхід до накопичення багатства. Їй часто сприяють інвестори, які мають довгостроковий інвестиційний горизонт і застосовують протилежний підхід до інвестування. Цей підхід стосується стилю інвестування, який суперечить чи суперечить переважаючій інвестиційній тенденції.
Приклад усереднення
Наприклад, припустимо, що довгостроковий інвестор тримає акції Widget Co. у своєму портфелі та вважає, що прогноз Widget Co. є позитивним. Цей інвестор може бути схильний сприймати різке зниження акцій як можливість придбання, і, напевно, дотримується точки зору, що інші інвестори надмірно песимістично ставляться до довгострокових перспектив Widget Co. (протилежна точка зору).
Інвестор, який приймає стратегію усереднення, може виправдати це рішення, розглядаючи акції, що знизилися в ціні, як такі, що мають знижку до своєї внутрішньої або основної вартості.
І навпаки, інвестори та торговці з короткостроковими інвестиційними горизонтами частіше розглядають зниження запасів як показник майбутньої ефективності запасів. Ці інвестори, швидше за все, підтримуватимуть торгівлю у напрямі пануючої тенденції і частіше покладаються на технічні показники, такі як ціновий імпульс, щоб виправдати свої інвестиційні дії.
На прикладі акцій Widget Co. короткостроковий трейдер, який спочатку придбав акції за 50 доларів, може мати стоп-лосс у цій торгівлі за 45 доларів. Якщо акції торгуються нижче 45 доларів, трейдер продає свою позицію у Widget Co. та кристалізує збитки.
Переваги усереднення
Основною перевагою усереднення є те, що інвестор може суттєво знизити середню вартість акцій. Якщо припустити, що запас обертається, це забезпечує нижчу точку беззбитковості для позиції акцій та більший приріст у доларовому еквіваленті (порівняно з виграшем, якщо позиція не була усереднена).
У попередньому прикладі Widget Co. інвестор може знизити точку беззбитковості (або середню ціну) позиції до 45 доларів, усереднюючи покупку додаткових 100 акцій за 40 доларів, на додаток до 100 акцій за 50 доларів:
- 100 акцій x $ (45-50) = – 500 $
- 100 акцій х $ (45-40) = 500 $
- 500 $ + (- 500 $) = 0 $
Якщо акції Widget Co. торгуються на рівні 49 доларів протягом наступних шести місяців, зараз інвестор може отримати потенційний виграш у 800 доларів (незважаючи на те, що акції все ще торгуються нижче початкової ціни входу в 50 доларів):
- 100 акцій x $ (49-50) = – 100 $
- 100 акцій х $ (49-40) = 900 $
- 900 $ + (- 100 $) = 800 $
Якщо Widget Co. продовжить рости і досягне 55 доларів, потенційний прибуток складе 2000 доларів. Посереднюючи спад, інвестор фактично “подвоїв” позицію Widget Co.:
- 100 акцій х $ (55-50) = 500 $
- 100 акцій х $ (55-40) = 1500 $
- 500 $ + 1500 $ = 2000 $
Якби цей інвестор не мав усереднених показників, коли акції знизилися до 40 доларів, потенційний виграш на позиції (коли акції становлять 55 доларів) склав би лише 500 доларів.
Недоліки усереднення
Середнє зниження ефективне лише в тому випадку, якщо запас в кінцевому підсумку відновлюється, оскільки це має наслідком збільшення прибутків. Однак якщо запас продовжує зменшуватися, втрати також збільшуються. У випадках, коли акції продовжують знижуватися, інвестор може пошкодувати про своє рішення про середнє зниження, а не про вихід із позиції.
Тому інвесторам важливо правильно оцінити профіль ризику запасів, що усереднюються.Однак це простіше сказати, ніж зробити, і це стає ще більш складним завданням під час падіння фондового ринку або несучих ринків.Наприклад, під час фінансової кризи в 2008 році імена таких домогосподарств, як Fannie Mae, Freddie Mac, AIG та Lehman Brothers, втратили більшу частину своєї ринкової капіталізації за лічені місяці. Навіть найдосвідченішому інвестору було б дуже важко точно оцінити ризик цих акцій до їх зниження.
Іншим потенційним недоліком усереднення є те, що це може призвести до вищої ваги акцій або галузевого сектору в інвестиційному портфелі. Наприклад, розглянемо випадок з інвестором, який мав 25% ваги американських банківських акцій у портфелі на початку 2008 року. Якби інвестор усереднив свої банківські активи після стрімкого зниження більшості банківських акцій протягом цього року, ці акції могли скласти 35% від загального портфеля цього інвестора. Ця частка відображає вищий ступінь впливу банківських акцій, ніж спочатку бажаний інвестором.
Поради щодо виконання усереднення
Деякі з найпроникливіших світових інвесторів, зокрема Уоррен Баффет, успішно застосували стратегію усереднення. Середнє зниження може бути життєздатною стратегією для середнього з цими рекомендаціями.
Обмежте усереднення до запасів блакитних чіпів
Усереднення має здійснюватися на вибірковій основі для конкретних акцій, а не як загальна стратегія для кожного запасу в портфелі. Середнє зниження найкраще обмежити високоякісними акціями “блакитних фішок”, де ризик корпоративного банкрутства низький. Блакитні фішки, які відповідають жорстким критеріям – довгостроковий досвід, сильна конкурентна позиція, дуже низький борг або його відсутність, стабільний бізнес, надійні грошові потоки та надійне управління – можуть бути придатними кандидатами для усереднення.
Оцініть основи компанії
Перш ніж усереднювати позицію, слід ретельно оцінити основи компанії. Інвестор повинен з’ясувати, чи значне зниження запасу є лише тимчасовим явищем чи симптомом глибшого нездужання. Як мінімум, слід оцінювати ці фактори: конкурентну позицію компанії, прогноз довгострокових доходів, стабільність бізнесу та структуру капіталу.
Розглянемо терміни
Стратегія може бути особливо підходящою для випадків, коли на ринках надзвичайно багато страху і паніки, оскількивлітку 2002 року, тоді як акції США та міжнародних банків продавались у другій половині 2008 року.2 Ключовим, звичайно, є розумне судження у виборі акцій, які найкраще позиціонуються для виживання після вибуху.
Суть
Середнє зниження є життєздатною інвестиційною стратегією для акцій, пайових фондів та біржових фондів. Однак інвесторам слід бути обережними, вирішуючи, які позиції оцінювати в середньому. Стратегія найкраще обмежується акціями “блакитних фішок”, які відповідають суворим критеріям відбору, таким як довгостроковий досвід, мінімальна заборгованість та солідні грошові потоки.