Покупець зворотного ходу
Що таке резервний покупець?
Заслін покупець, також званий резервним покупцем, є об’єктом, який погоджується купити все інше, відписалися цінними папери з публічної компанії пропозицій прав або видачі.
Коли його закликають, резервний покупець функціонує як форма страхування. В обмін на плату вони забезпечують гарантію, гарантуючи, що всі нещодавно випущені акції будуть придбані. Іншими словами, компанія, яка стоїть за цим питанням, може бути впевнена у виконанні своїх вимог щодо збору коштів, незалежно від активності на відкритому ринку.
Ключові винос
- Бекстоп-покупець – це організація, яка погоджується придбати всі залишені, відписані цінні папери від пропозиції прав.
- В обмін на плату вони гарантують компаніям, що їхні вимоги до капіталу будуть виконані.
- Покупців, що продають акції, зазвичай закликають після того, як інші сторони, що здійснюють андеррайтинг, не змогли продати всі акції зі знижкою для населення.
- Вони недешеві і, як правило, беруть премію за ризики, на які вони йдуть.
Як працює резервний покупець
Покупці, що купують, є формою резервного андеррайтингу, коли один або декілька інвестиційних банків укладають угоду з компанією та погоджуються публічно продати будь-які її відписані акції за ціною, як правило, не меншою за ціну підписки, пов’язану з пропозицією прав. У випадку з резервними покупцями або резервними покупцями, сторона погоджується піти на крок далі і придбати всі залишки, відписані акції самостійно.
Звичайна покупка, як правило, відбувається після трьох попередніх раундів надання прав. У першому раунді компанія пропонує існуючим акціонерам можливість придбати її акції зі знижкою до ринкової ціни. У другому турі він продовжить пропонувати своїм інвесторам право купувати будь-які додаткові акції, які залишаються без підписки. Потім, у третьому раунді, компанія укладає договір, що підписує договір, де один або декілька андеррайтерів погодились придбати будь-які акції, не зайняті в рамках пропозиції прав, у тому числі при переплаті, для перепродажу населенню.
Нью-Йоркська фондова біржа (NYSE) розглядає цей раунд як публічне розміщення грошей лише у тому випадку, якщо маркетингові зусилля докладаються до великої групи потенційних покупців і якщо акції купує принаймні частина з цих потенційних покупців. Якщо після того, як усі ці варіанти вичерпані, учасників все ще немає, починається четвертий раунд, під час якого покупці із зворотним стопом дозволяють купувати до 19,9% у сукупності акцій простих акцій до пропозиції прав.
Важливо
Покупців, що продають акції, зазвичай закликають після того, як інші сторони, що здійснюють андеррайтинг, не змогли продати всі акції зі знижкою для населення.
Пропозиції прав вважаються звичайною діловою практикою і не підлягають затвердженню акціонерами. Пропозиції щодо застрахованих прав дещо відрізняються, оскільки їх додаткові раунди збору коштів привертають увагу.
Вимоги до покупця
Немає вимог щодо ліцензування брокером-дилером для закупівель, але більшість із них мають таку ліцензію, оскільки це, як правило, інвестиційні банки або синдикати андеррайтингу.
Однак покупці, які перебувають у резервному режимі, можуть зіткнутися з обмеженнями, якщо вони пов’язані сторони: директори, посадові особи, п’ятивідсоткові акціонери або будь-яка особа чи компанія, пов’язана з цими посадовими особами. Якщо один або декілька значних інвесторів погоджуються діяти як резервний покупець, їм не дозволяється займатися діяльністю, щоб зменшити ризик недоплати за підписку, або стягувати комісію.
Крім того, якщо пов’язана сторона хоче взяти участь в інших раундах пропозиції, вона повинна пройти один із раундів. Вони також повинні купувати акції в режимі резервного придбання на тих самих умовах, що пропонуються діючим акціонерам при пропонуванні прав.
Переваги та недоліки резервного покупця
Емітент може розглянути можливість придбання резервної пропозиції та резервного покупця, якщо їм потрібно залучити конкретну суму капіталу. При цьому, підраховуючи кількість продажів акцій, необхідних для залучення необхідних коштів, емітент повинен врахувати комісію за зворотний збір у розмірі пропозиції.
Покупка резервних копій може коштувати дорого, іза зворотніпокупки часто виплачується премія в обмін на ризики, які вони беруть на себе.Наприклад, у 2006 році, коли компанія Berkshire Hathaway Inc. (BRK. B )Уорена Баффетавиступила якрезервний покупець компанії USG Corp. (USG), вона заробила безповоротну плату в розмірі 67 мільйонів доларів за послугу.
Короткий огляд
Компенсація зворотної зупинки, як правило, є фіксованою платою за очікування плюс сума за акцію.
Емітент також може розглянути пропозицію щодо резервних прав, якщо ціна акції є нестабільною. Оскільки період розміщення пропозицій становить від 16 до 45 днів, у акціонерів є достатньо часу, щоб вирішити, чи будуть вони реалізовувати свої права та підписуватись, виходячи з ціни тих акцій, що торгують на ринку, яка може бути такою ж або меншою, ніж ціна підписки.
Емітент не хоче встановлювати занадто низьку ціну підписки, але повинен враховувати можливість того, що акціонери розійдуться. Зупинка покупця є привабливою пом’якшувальною силою в цьому випадку.