Бенчмарк Бонд
Що таке базові облігації?
Орієнтовна облігація – це облігація, яка забезпечує стандарт, за яким можна виміряти ефективність інших облігацій. Державні облігації майже завжди використовуються в якості еталонних облігацій, таких як на-ходу US Treasuries.
Бенчмарк-облігацію іноді називають прикладом емісії бенчмарку або дзвінка.
Ключові винос
- Орієнтовна облігація – це стандартна міра ризику або прибутковості облігацій, щодо якої оцінюються інші облігації.
- Бенчмаркові облігації, як правило, є поточними казначейськими органами, оскільки вони вважаються найбільш рейтинговими та ліквідними боргами.
- Подібно до порівняльних показників ефективності акцій щодо індексу власного капіталу, базові облігації використовуються для вимірювання ефективності інвестицій з фіксованим доходом або портфельних менеджерів.
Як працюють базові облігації
Базовий власний капітал, як S&P 500 або Dow Jones Industrial Average (DJIA), використовується для відстеження ефективності торгівлі акціями компаній на ринках. Фондові інвестори можуть провести порівняння акцій компанії з аналогічним капіталом в еталоні, щоб зрозуміти, на якому рівні діють акції компанії. Поняття базової облігації схоже на базовий власний капітал, але еталонна облігація працює дещо по-іншому.
По суті, базові облігації – цінні папери, на які реагують ціни інших облігацій. Інвестори в облігації та менеджери фондів використовують базові облігації як критерій для вимірювання ефективності облігацій та розуміння того, яка норма прибутку до попиту перевищує базову. Щоб порівняння було доречним та корисним, еталон та облігація, що вимірюється щодо нього, повинні мати порівнянну ліквідність, розмір випуску та купон. Наприклад, 10-річні казначейські облігації США в основному використовуються як орієнтир для 10-річних облігацій на ринку. Оскільки казначейські цінні папери вважаються безризичними вкладеннями, гарантованими повною вірою та кредитом уряду США, ці цінні папери пропонують безризичну віддачу. Інвестор, який хоче визначити дохідність 10-річної корпоративної облігації, яка, швидше за все, має більший ризик, ніж державна, порівняє дохідність із 10-річною казначейською облігацією. Якщо дохідність 10-річної T-облігації складе 2,85%, інвестор вимагатиме від емітентів корпоративних облігацій премію за ризик вище 2,85%.
Більш конкретно, базові облігації є останньою емісією протягом певного строку погашення. Хоча характеристики облігації визначають рішення щодо того, який власний капітал включити в якості еталону, приймає комітет, дотримуючись широких правил щодо діяльності компаній, представлених базовим індексом, включаючи базову облігацію або замінюючи одну контрольну облігацію іншою. Характеристики включають дату погашення, кредитний рейтинг, розмір випуску та ліквідність. Облігація, яка відповідає зазначеним критеріям, включена в якості еталону. Крім того, на дату ребалансу, яка може змінити складові індексу облігацій, облігації, які більше не відповідають критеріям індексу, будуть вилучені, а нові облігації, які відповідають критеріям, будуть додані.
Приклади базових облігацій
Наприклад, Казначейство часто випускає та перевипускає 5-річні облігації, що використовуються як базові облігації для 5-річних облігацій. Із місяцями та роками дата погашення 5-річної облігації зменшується до 4,5, 4, 3,8, 3,7, 3 років тощо, поки не досягне дати погашення. Однак в умовах нормальної процентної ставки прибутковість облігацій знижується в міру наближення погашення облігацій. Фактично, довгострокові облігації мають вищу прибутковість, ніж короткострокові. Тому орієнтир, який наближається до зрілості, буде оцінюватися при послідовно нижчих урожаях. Щоб повернути прибутковість, уряд випустить ще одну 5-річну облігацію. Цей останній випуск замінить застарілий випуск як базовий облігаційний пакет для 5-річних облігацій.