Драбина облігацій

Що таке сходова драбина?

Сходи облігацій – це портфель цінних паперів із фіксованим доходом, у яких кожна цінна папера має суттєво різну дату погашення. Метою придбання кількох менших облігацій з різними датами погашення, а не однієї великої облігації з однією датою погашення, є мінімізація процентного ризику, збільшення ліквідності та диверсифікація кредитного ризику.

Розуміння сходових сходів

У сходах облігацій терміни погашення облігацій розподіляються рівномірно протягом декількох місяців або декількох років, так що виручка реінвестується через рівні проміжки часу, коли облігації дозрівають. Чим більше ліквідності потрібно інвестору, тим тіснішими повинні бути строки погашення його облігацій.

Навіщо використовувати сходові драбини?

Інвестори, які купують облігації, зазвичай купують їх як консервативний спосіб отримання доходу. Однак інвесторам, які шукають більш високу дохідність, не знижуючи кредитну якість, зазвичай потрібно купувати облігації з більш тривалим терміном погашення. Це піддає інвестора трьом типам ризику: процентному ризику, кредитному ризику та ризику ліквідності.

Коли процентні ставки зростають, ціни на облігації реагують зворотно. Це особливо справедливо, чим довше термін погашення облігацій. Облігація, термін погашення якої становить 10 років, коливається меншою мірою в ціні, ніж облігація, термін якої погашається через 30 років. Якщо інвестору потрібні певні кошти до погашення облігації, зростання процентних ставок спричиняє нижчу ціну облігації на відкритому ринку.

Коли процентні ставки зростають, попит на нижчі процентні облігації зменшується. Це залишає облігацію з меншою ліквідністю, оскільки покупці облігацій можуть знайти подібні строки погашення з вищими процентними виплатами. Єдиний спосіб отримати більш вигідну ціну за цим сценарієм – дочекатися зниження процентних ставок, що призводить до повернення ціни облігацій.

Купівля великої позиції в одній облігації також може залишити інвестора підданим кредитному ризику. Як і володіння лише однією акцією в портфелі, ціна облігації залежить від кредиту відповідної компанії чи установи. Якщо щось знижує кредитну якість облігацій, ціна негативно впливає негайно. Наприклад, колись облігації Пуерто-Рико були дуже популярними, але коли у провінції виникли фінансові проблеми, ціни на облігації відразу впали.

Використання сходової драбини задовольняє ці проблеми. Оскільки існує кілька облігацій з поступовим строком погашення, облігації постійно дозрівають і реінвестуються в умовах поточної процентної ставки. Якщо інвестору потрібна ліквідність, продаж облігацій із коротшим терміном погашення пропонує найбільш вигідну ціну. Оскільки існує кілька різних випусків облігацій, кредитний ризик розподілений по портфелю та належним чином диверсифікований. Якщо одна з облігацій знижує рівень кредитної якості, це впливає лише на частину всієї драбини.