Куплена угода
Що таке придбана угода?
Куплена угода – це пропозиція цінних паперів, при якій інвестиційний банк зобов’язується викупити всю пропозицію у компанії-клієнта. Куплена угода усуває ризик фінансування компанії-емітента, гарантуючи, що вона збільшить заплановану суму. Однак фірма-клієнт, швидше за все, отримає нижчу ціну, застосувавши такий підхід, замість того, щоб встановлювати ціни на державних ринках із попереднім поданням проспекту.
Розуміння придбаних пропозицій
Куплена угода є відносно ризикованою для інвестиційного банку. Це пов’язано з тим, що інвестиційний банк повинен розвернутися і спробувати продати придбаний пакет цінних паперів іншим інвесторам з метою отримання прибутку. Інвестиційний банк бере на себе ризик потенційних чистих збитків за цим сценарієм, або те, що цінні папери продаватимуться за нижчою ціною після втрати вартості, або взагалі не продаватимуться.
Щоб компенсувати цей ризик, інвестиційний банк часто домовляється про значну знижку, купуючи пропозицію у клієнта-емітента. Якщо угода велика, інвестиційний банк може об’єднатися з іншими банками та утворити синдикат, щоб кожна фірма несла лише частину ризику.
Ключові винос
- Куплена угода – це пропозиція, коли інвестиційний банк погодився придбати весь випуск у компанії, а потім перепродати її після.
- Куплена угода зазвичай надає перевагу компанії-емітенту в тому сенсі, що немає ризику для фінансування – компанія отримає необхідні гроші.
- Інвестиційний банк бере на себе додатковий ризик, здійснюючи придбану угоду, оскільки він повинен мати можливість продати цінні папери – в ідеалі для отримання прибутку.
- Куплені угоди по суті призводять до того, що інвестиційний банк продовжує акції компанії, одночасно зв’язуючи капітал. В обмін на цей ризик інвестиційний банк зазвичай отримує цінні папери зі знижкою до прогнозованої ринкової вартості.
Куплені пропозиції та інші форми первинних публічних пропозицій
Існує кілька видів первинних публічних розміщень акцій (IPO), два з яких схожі на куплені угоди, оскільки можуть призвести до повністю підписаного IPO. Більше того, придбана угода може використовувати їх як метод перепродажу цінних паперів. Дві основні категорії включають фіксовану ціну та IPO для створення книг. Компанія може застосовувати ці типи окремо або комбіновано.
У фіксованій ціновій пропозиції компанія, що виходить на біржу (компанія-емітент), визначає встановлену ціну, за якою вона пропонуватиме свої акції інвесторам. У цьому випадку інвестори знають ціну акцій до того, як компанія вийде на біржу. Інвестори повинні заплатити повну ціну акцій, подаючи заявку на участь у пропозиції.
У книгобудуванні андеррайтер намагатиметься визначити ціну, за якою запропонувати випуск. Андеррайтер буде базувати цю цінову точку на попиті інституційних інвесторів. Коли андеррайтер створює свою книгу, вони приймають замовлення від менеджерів фондів. Керівники фондів вкажуть кількість акцій, яку вони бажають, і ціну, яку вони готові заплатити.
Роль андеррайтера в куплених угодах
У всіх формах IPO, включаючи куплені угоди, андеррайтери та / або синдикати андеррайтерів сприятимуть деяким або всім наступним:
- Створення зовнішньої групи IPO, що складається з андеррайтерів, юристів, сертифікованих бухгалтерів (CPA) та експертів Комісії з цінних паперів та бірж (SEC)
- Підбір детальної інформації про компанію, включаючи фінансові результати та очікувані майбутні операції
- Подання фінансової звітності на офіційний аудит
У більшості форм IPO, за винятком купленої, андеррайтери підтримуватимуть складання та подання попереднього проспекту до SEC до встановлення дати пропозиції. У придбаній угоді випуск купується андеррайтером до подання попереднього проспекту. Знову ж таки, андеррайтери залишають капітал, зв’язаний з запасом, який їм потрібно вивантажити – в ідеалі для отримання прибутку.