Забезпечення дзвінків

Що таке надання дзвінків?

Положення про дзвінки – це положення договору щодо облігації – або інших інструментів із фіксованим доходом , що дозволяє емітенту викупити та звільнити борговий цінний папір.

Події, що ініціюють надання викликів, включають базовий актив, який досягає заданої ціни та досягається вказана річниця чи інша дата. Розділ облігацій детально описує події, які можуть спричинити виклик інвестиції. Відступ – це юридичний договір між емітентом та власником облігацій.

Якщо викликана облігація, інвесторам виплачуються нараховані відсотки, визначені в резерві, до дати відкликання. Інвестор також отримає повернення вкладеної основної суми. Крім того, деякі боргові цінні папери мають можливість, що підлягає виклику. Цей параметр дозволяє їх викликати в будь-який час. 

Короткий огляд облігацій

Компанії випускають облігації для залучення капіталу для фінансування своїх операцій, таких як придбання обладнання або випуск нового продукту чи послуги. Вони також можуть випустити новий випуск, щоб звільнити застарілі облігації, що підлягають виклику, якщо поточна ринкова процентна ставка є вигіднішою. ​​Коли інвестор купує облігацію – також відому як боргове забезпечення – вони позичають кошти бізнесу, подібно до того, як банк позичає гроші.

Інвестор купує облігацію за її номінальною вартістю, відомою як номінальна вартість. Ця ціна найчастіше збільшується в розмірі 100 або 1000 доларів. Однак, оскільки власник облігацій може перепродати борг на вторинному ринку, сплачена ціна може бути вищою або нижчою за номінальну вартість.

Натомість компанія сплачує власнику облігації процентну ставку – відому як купонна ставка – протягом усього терміну дії облігації. Власник облігацій отримує регулярні купонні виплати. Деякі облігації пропонують річну прибутковість, тоді як інші можуть давати інвестору піврічну, квартальну або навіть щомісячну дохідність. Після погашення компанія повертає початкову суму основного боргу або номінальну вартість облігації.

Різниця з викличними облігаціями

Так само, як примітка про новий автомобіль, корпоративна облігація – це борг, який повинен бути погашений власниками облігацій – позикодавцем – до певної дати – строку погашення. Однак, додавши до облігації резерв виклику, корпорація може погасити борг достроково – відоме як погашення. Крім того, як і у випадку з вашим автокредитом, виплачуючи борг корпораціям, які почали платити, уникайте додаткових виплат за відсотками або купонами. Іншими словами, положення про дзвінки надає компанії гнучкість для дострокової виплати боргу.

Положення про дзвінки викладено в межах облігацій. У розділі викладено особливості облігації, включаючи дату погашення, процентну ставку та деталі будь-якого застосовного забезпечення викликів та подій, що викликають його.

Виклична облігація – це, по суті, облігація із вбудованим опціоном кол. Подібно до свого кузена за контрактом на опціони, цей варіант облігацій надає емітенту право – але не зобов’язання – здійснити вимогу. Компанія може викупити облігацію, виходячи з умов угоди. Відступ визначає, чи можуть виклики викупити лише частину облігацій, пов’язаних з випуском, або всю емісію. При погашенні лише частини емісії власники облігацій вибираються шляхом випадкового відбору.

Переваги емітента щодо надання дзвінків

Коли викликана облігація, вона, як правило, вигідна емітенту більше, ніж інвестору. Як правило, емітент здійснює резервні зобов’язання за облігаціями, коли загальні ринкові процентні ставки впали. В умовах падіння ставки емітент може передзвонити борг і перевипустити його за нижчою ставкою купонного платежу. Іншими словами, компанія може рефінансувати свій борг, коли процентні ставки опускаються нижче ставки, що виплачується за викличною облігацією.

Якщо загальні процентні ставки не впали, або ринкові ставки зростають, корпорація не зобов’язана виконувати резерв. Натомість компанія продовжує здійснювати виплати відсотків за облігацією. Крім того, якщо процентні ставки значно зросли, емітент користується нижчою процентною ставкою, пов’язаною з облігацією. Власники облігацій можуть продати борговий цінний папір на вторинному ринку, але отримуватимуть менше номіналу через виплату нижчих купонних відсотків.

Переваги та ризики надання послуг дзвінка для інвесторів

Інвестор, який купує облігації, створює довгострокове джерело процентного доходу шляхом регулярних купонних виплат. Однак, оскільки облігація підлягає виклику – за умовами угоди – інвестор втратить довгостроковий процентний дохід, якщо резерв буде здійснено. Незважаючи на те, що інвестор не втрачає жодної з початково вкладених основних сум, майбутні виплати за відсотками більше не підлягають сплаті.

Інвестори також можуть зіткнутися з ризиком реінвестування за допомогою викличних облігацій. Якщо корпорація зателефонує та поверне довірителя, інвестор повинен реінвестирувати кошти в інші облігації. Коли нинішні процентні ставки впадуть, вони навряд чи знайдуть іншу, рівну інвестицію, що виплачує вищу ставку старого, так званого, боргу.

Інвестори усвідомлюють ризик реінвестування і, як наслідок, вимагають вищих купонних процентних ставок за облігації, що відкликаються, ніж ті, що не мають дозволу на виклик. Більш високі ставки допомагають компенсувати інвесторам ризик реінвестування. Отже, в умовах ставок із падінням ринкових ставок інвестор повинен зважити, якщо вища сплачена ставка компенсує ризик реінвестування, якщо викликана облігація.

Плюси

• Облігації з резервами виплат виплачують вищу купонну процентну ставку, ніж невідкликові облігації.

• Положення про дзвінки дозволяє компаніям рефінансувати свій борг, коли процентні ставки падають.