Конверсія у фінансах

Що таке перетворення?

Конверсія – це обмін конвертованого типу активу на інший тип активу – як правило, за заздалегідь визначеною ціною – на або до попередньо визначеної дати. Функція конвертації – це похідний фінансовий інструмент, який оцінюється окремо від базового цінного паперу. Отже, наявність вбудованої функції перетворення додає загальної вартості безпеки.

Розуміння перетворення

Прикладом активу, який може зазнати конвертації, є конвертована облігація. Цей тип облігацій дає власнику облігацій можливість обміняти облігацію на заздалегідь визначену суму власного капіталу емітента облігацій. Як правило, власник облігацій застосовує опціон, коли загальна вартість акцій, отриманих в результаті конверсії, перевищує вартість облігації.

Наприклад, припустимо, що Джилл володіє конвертованою облігацією вартістю 1000 доларів від XYZ Corp. Якщо облігація може бути конвертована в 100 акцій XYZ, Джилл, швидше за все, скористається варіантом конвертації лише тоді, коли ціна акцій XYZ перевищить 10 доларів. Коефіцієнт конверсії або ціна конверсії конвертованої облігації, як правило, вказується у трастовій рубриці на момент випуску облігації.

Інший цінний папір, який включає функцію перетворення – це привілейовані акції. Акціонери мають права конвертації, що дає їм можливість конвертувати привілейовані акції в звичайні акції, якщо результати вигідні інвесторам. Проспект акцій, наданий акціонерам на момент випуску, включає коефіцієнт конверсії – кількість простих акцій, в які можна конвертувати привілейовані акції.

Наприклад, припустимо, що Джейн купує привілейований запас за 100 доларів з коефіцієнтом конверсії чотири. Це означає, що вона може конвертувати одну привілейовану акцію на чотири звичайні акції. Ціна конверсії становить 25 доларів США (100 доларів США / 4 = 25 доларів США), тобто ціна, завдяки якій варто перетворити привілейовані акції на звичайні акції. Джилл скоріше за все скористається своїм варіантом конверсії, якщо ціна простих акцій зросте вище 25 доларів.

У більшості випадків власник цінного паперу з функцією перетворення визначає, чи слід і коли здійснювати конвертацію. В інших випадках компанія має право визначати, коли відбудеться конверсія. У будь-якому випадку перетворення привілейованих акцій на звичайні акції зменшує відсоток власності існуючих простих акціонерів. Оскільки конвертовані цінні папери перетворюються на нещодавно випущені акції, нові акції збільшують загальну кількість випущених акцій на ринку, що зменшує власність існуючих акціонерів на компанію. Розведення акцій, у свою чергу, змінює основні позиції акцій, такі як відсоток власності, контроль за голосуванням, прибуток на акцію (EPS) та вартість окремих акцій.