Конвертована облігація

Що таке конвертована облігація?

Конвертована облігація – це корпоративна боргова ціна з фіксованим доходом, яка дає виплати відсотків, але може бути перетворена в заздалегідь визначену кількість простих акцій або акцій. Перехід з облігації на акції може бути здійснений у певний час протягом облігації, як правило, на розсуд власника облігації.

Як гібридний цінний папір ціна конвертованої облігації особливо чутлива до змін процентних ставок, ціни базової акції та кредитного рейтингу емітента .

Розуміння конвертованих облігацій

Конвертовані облігації – це гнучкий варіант фінансування для компаній. Конвертована облігація пропонує інвесторам тип гібридної цінні папери, який має такі особливості облігації, як виплата відсотків, а також надає можливість володіти акціями. Коефіцієнт конверсії цієї облігації визначає, скільки акцій ви можете отримати при конвертації однієї облігації. Наприклад, співвідношення 5: 1 означає, що одна облігація перетвориться на п’ять акцій простих акцій.

Ціна конверсії – це ціна за акцію, за якою конвертована цінна книга, така як корпоративні облігації або привілейовані акції, може бути перетворена в  звичайні акції. Ціна конверсії встановлюється, коли коефіцієнт конверсії визначається для  конвертованого цінного паперу.

Ціна конверсії і співвідношення можуть бути знайдені в зв’язку  про емісії  (у разі конвертованих облігацій), або в безпеки  проспекті  (в разі конвертованих привілейованих акцій).

Різновиди конвертованих облігацій

Ванільна конвертована облігація надає інвестору можливість утримувати облігацію до погашення або конвертувати її в акції. Якщо ціна акції знизилася з дати випуску облігації, інвестор може утримувати облігацію до погашення та отримати номінальну вартість. Якщо ціна акцій значно зростає, інвестор може перетворити облігацію на акцію та утримувати або продавати акції на власний розсуд. В ідеалі інвестор хоче конвертувати облігацію в акцію, коли прибуток від продажу акцій перевищує номінальну вартість облігації плюс загальну суму решти виплат.

Обов’язкові конвертовані облігації інвестор повинен конвертувати за певного коефіцієнта конверсії та рівня цін. З іншого боку, оборотна конвертована облігація надає компанії право конвертувати облігацію в акції або зберігати облігацію як інвестицію з фіксованим доходом до погашення. Якщо облігація конвертована, це робиться за заданою ціною та коефіцієнтом конверсії.

Переваги та недоліки конвертованих облігацій

Випуск конвертованих облігацій може допомогти компаніям мінімізувати негативні настрої інвесторів, які оточували б випуск акцій. Кожен раз, коли компанія випускає додаткові акції або власний капітал, вона збільшує кількість акцій, що перебувають в обігу, і розбавляє існуючу власність інвестора. Компанія може випускати конвертовані облігації, щоб уникнути негативних настроїв. Тоді власники облігацій можуть конвертувати в акції, якщо компанія працює добре.

Випуск конвертованих облігацій також може допомогти забезпечити інвесторам певний захист у разі дефолту. Конвертована облігація захищає основний капітал інвестора з нижчої сторони, але дозволяє їм брати участь у вищій позиції, якщо основна компанія досягне успіху.

Наприклад, у стартап-компанії може бути проект, який вимагає значної суми капіталу, що призведе до втрат у найближчій перспективі. Однак проект повинен привести компанію до прибутковості в майбутньому. Інвестори в конвертовані облігації можуть повернути частину свого основного боргу після провалу компанії, а також можуть скористатися збільшенням капіталу шляхом конвертації облігацій в власний капітал, якщо компанія успішна.

Інвестори можуть насолоджуватися компонентом доданої вартості, вбудованим в конвертовані облігації, що означає, що вони, по суті, є облігаціями з опціоном на акції, зокрема опціоном на кол. Опціон кол-у – це угода, яка надає покупцеві опціону право, а не зобов’язання, купувати акції, облігації чи інші інструменти за визначеною ціною протягом певного періоду. Однак конвертовані облігації, як правило, пропонують нижчу ставку купона або норму прибутковості в обмін на вартість опціону перетворити облігацію в звичайні акції.

Компанії виграють, оскільки вони можуть випустити борг за нижчими процентними ставками, ніж при традиційних пропозиціях облігацій. Однак не всі компанії пропонують конвертовані облігації. Крім того, більшість конвертованих облігацій вважаються більш ризикованими / більш мінливими, ніж типові інструменти з фіксованим доходом.

Плюси

• Інвестори отримують процентні платежі з фіксованою ставкою з можливістю конвертувати їх в акції та скористатися підвищенням ціни акцій.

• Інвестори отримують певну гарантію ризику за замовчуванням, оскільки власникам облігацій виплачується раніше звичайних акціонерів.

• Компанії отримують вигоду шляхом залучення капіталу без негайного розведення своїх акцій.

• Компанії можуть платити нижчі процентні ставки за борг порівняно з використанням традиційних облігацій.