Кабріолети
Що таке кабріолети?
Конвертовані – це цінні папери, як правило, облігації або привілейовані акції, які можна конвертувати в звичайні акції. Конвертовані найчастіше асоціюються з конвертованими облігаціями, що дозволяє власникам облігацій перетворити свою позицію кредитора на позицію власника власного капіталу за узгодженою ціною. Інші конвертовані цінні папери можуть включати купюри та привілейовані акції, які можуть мати безліч різних рис.
Ключові винос
- Конвертований – це облігація, привілейована акція або інший фінансовий інструмент, який може бути перетворений акціонером у звичайні акції.
- Конвертовані цінні папери не класифікуються як борг чи власний капітал; натомість вони вважаються гібридом двох категорій, що мають особливості руху грошових потоків як облігацій, так і акцій.
- Кабріолети приваблюють інвесторів, оскільки вони забезпечують захист від великих збитків і отримують більший дохід, ніж звичайні акції.
- Однак мінусом є не завжди вигідно конвертувати облігації в акції, а більшість конвертованих облігацій мають функцію, яка дозволяє компанії змусити інвесторів здійснити конвертацію в певний час.
Розуміння кабріолетів
Кабріолети ідеально підходять для інвесторів, які вимагають більшого потенціалу подорожчання, ніж облігації, та вищого доходу, ніж пропонують звичайні акції. Наприклад, конвертовані облігації зазвичай пропонують нижчий купон, ніж звичайні облігації. Однак необов’язковість облігації перетворитись на звичайні акції додає цінності для власника облігацій.
Існує три основних типи інвестицій: борг, власний капітал та певна їх гібридна форма. Конвертовані цінні папери потрапляють до категорії гібридів, оскільки вони мають риски грошових потоків як облігацій, так і акцій.
Як і інші облігації, конвертовані облігації вважаються боргами. В обмін на використання коштів інвестора компанія погоджується виплатити інвестору встановлену процентну ставку, що називається купонною ставкою. На відміну від інших облігацій, конвертовані також дають власнику право конвертувати облігацію в акції.
Інвесторам подобаються кабріолети, тому що вони пропонують захист від великих втрат, але вони також відмовляються від певного значення. Більшість конвертованих облігацій можна викликати, що означає, що компанія може змусити інвесторів здійснити конвертацію. У цьому випадку потенціал конвертованих вершин не є необмеженим.
Короткий огляд
Хоча конвертовані облігації можуть бути дуже цінними, якщо ціна акцій компанії бачить значне зростання, той факт, що конвертовані кошти підлягають виклику, не лише обмежує їх зростання, але іноді може змусити інвесторів зазнати збитків, якщо емітент змусить інвесторів здійснити конвертацію в невідповідний час.
Типи конвертованих облігацій
Ванільна конвертована облігація, можливо, найменш складна конвертована, надає інвестору можливість утримувати облігацію до погашення або конвертувати її в акції. Якщо ціна акції знизилася з дати випуску облігації, інвестор може утримувати облігацію до погашення та отримати номінальну вартість. Якщо ціна акції значно зросте, інвестор може перетворити облігацію на акцію та утримувати або продавати акції на власний розсуд.
З іншого боку, обов’язкові конвертовані облігації інвестор повинен конвертувати за певного коефіцієнта конверсії та рівня цін. Крім того, оборотна конвертована облігація надає компанії право конвертувати облігацію в акції або зберігати облігацію як інвестицію з фіксованим доходом до погашення. Якщо облігація конвертована, це робиться за заданою ціною та коефіцієнтом конверсії.
Обмінний курс
Швидкість, за якою інвестори можуть конвертувати облігації в акції – тобто кількість акцій, яку інвестор отримує за кожну облігацію – визначається метрикою, яка називається коефіцієнтом конверсії. Коефіцієнт конверсії може бути фіксованим або змінюватися з часом залежно від умов пропозиції. Коефіцієнт конверсії 30 означає, що за кожні 1000 доларів номінальної вартості конвертованого власника облігацій вона отримує 30 акцій. Не завжди вигідно конвертувати облігації в власний капітал. Інвестори можуть визначити ціну беззбитковості, поділивши ціну продажу облігації на коефіцієнт розмови.
Приклад розрахунку конвертованих
У цьому прикладі конвертована облігація має номінальну вартість 1000 доларів США та ціну продажу 800 доларів. Акції цієї компанії продаються за 40 доларів. Ціна акцій, за якою функція конвертованості стає вигідною, обчислюється діленням 800 доларів на 30 – коефіцієнтом конверсії. Відповідь – 26,67 дол. США, що набагато менше 40 дол. На цьому етапі інвестор може прийняти рішення про конвертацію та отримання прибутку. Якщо облігація ніколи не стає прибутковою, власник отримує заявлену процентну ставку.