Вартість боргу
Яка вартість боргу?
Вартість боргу – це ефективна процентна ставка, яку компанія сплачує за боргами. Це вартість боргу, наприклад, облігацій та позик, серед іншого. Вартість боргу часто відноситься до вартості боргу до оподаткування, тобто вартості боргу компанії до врахування податків. Однак різниця у вартості боргу до та після сплати податків полягає в тому, що процентні витрати підлягають вирахуванню.
Ключові винос
- Вартість боргу – це ставка, яку компанія сплачує за боргом, наприклад, облігації та позики.
- Ключовою різницею між вартістю боргу та вартістю боргу після сплати податків є той факт, що процентні витрати підлягають оподаткуванню.
- Вартість боргу – це одна частина структури капіталу компанії, а інша – вартість власного капіталу.
- Розрахунок вартості боргу передбачає знаходження середньої виплати за всіма боргами компанії.
Як працює вартість боргу
Вартість боргу – це одна частина структури капіталу компанії, яка також включає вартість власного капіталу. Структура капіталу має справу з тим, як фірма фінансує свої загальні операції та зростання за рахунок різних джерел коштів, які можуть включати борг, наприклад облігації чи позики, серед інших видів.
Вимірювання вартості боргу допомагає зрозуміти загальну ставку, яку компанія сплачує за використання цих видів боргового фінансування. Цей захід також може дати інвесторам уявлення про рівень ризику компанії порівняно з іншими, оскільки ризикованіші компанії, як правило, мають вищу вартість боргу.
Короткий огляд
Вартість боргу, як правило, нижча, ніж вартість власного капіталу.
Приклади вартості боргу
Щоб розрахувати вартість боргу, компанія повинна визначити загальну суму відсотків, яку вона сплачує по кожному своєму боргу за рік. Потім він ділить це число на загальну суму всього боргу. Результат – вартість боргу.
Формула вартості боргу – це ефективна процентна ставка, помножена на (1 – ставка податку). Ефективна ставка податку – це середньозважена процентна ставка боргу компанії.
Наприклад, скажімо, компанія має позику в 1 мільйон доларів з відсотковою ставкою 5% та позику 200 000 доларів із ставкою 6%. Ефективна процентна ставка за боргом становить 5,2%. Ставка податку компанії становить 30%. Таким чином, його вартість боргу становить 3,64%, або 5,2% * (1 – 30%).
Відсотки за першими двома позиками складають відповідно 50 000 і 12 000 доларів, а відсотки за облігаціями дорівнюють 140 000 доларів. Загальний відсоток за рік становить 202 000 доларів. Вартість боргу компанії становить 6,31%, загальний борг – 3,2 мільйона доларів
Вартість боргу після сплати податків
Вартість боргу після оподаткування – це відсотки, сплачені за борг за вирахуванням будь-яких заощаджень податку на прибуток за рахунок відрахувань на відсотки. Щоб розрахувати вартість боргу після сплати податків, відніміть ефективну ставку податку компанії від 1 і помножте різницю на вартість боргу. Компанії гранична податкова ставка не використовується, скоріше, стан компанії і ставка федерального податку підсумовуються для визначення її ефективної податкової ставки.
Наприклад, якщо єдиним боргом компанії є облігації, які вона випустила зі ставкою 5%, її вартість боргу до оподаткування становить 5%. Якщо його податкова ставка становить 40%, різниця між 100% і 40% становить 60%, а 60% з 5% становить 3%. Вартість боргу після оподаткування становить 3%.
Обгрунтування цього розрахунку базується на податковій економії, яку отримує компанія, вимагаючи відсотків у якості комерційних витрат. Щоб продовжити наведений приклад, уявімо, що компанія випустила облігації на 100 000 доларів за ставкою 5%. Щорічні виплати відсотків складають 5000 доларів. Вона вимагає цю суму як витрати, і це знижує дохід компанії на папері на 5000 доларів. Оскільки компанія сплачує ставку податку в розмірі 40%, вона економить 2000 доларів податків, списавши свої відсотки. Як результат, компанія платить лише 3000 доларів за борг. Це дорівнює 3% процентній ставці за боргом.
Питання що часто задаються
Чому борг має вартість?
Кредитори вимагають від позичальників повернути основну суму боргу, а також відсотки на додаток до цієї суми. Процентна ставка або дохідність, яку вимагають кредитори, – це вартість боргу – вона вимагає врахувати часову вартість грошей, інфляцію та ризик того, що позика не буде повернена. Це також включає альтернативні витрати, пов’язані з тим, що гроші, використані для позики, не використовуються в інших місцях.
Від чого зростає вартість боргу?
Кількість факторів може збільшити вартість боргу. Сюди входить триваліший термін окупності, оскільки чим довший термін позики, тим більший вплив має часова вартість грошей та альтернативні витрати. Чим ризикує позичальник, тим більша вартість боргу, оскільки існує більша ймовірність того, що борг буде дефолтований, а позикодавець не буде повністю або частково погашений. Підтримка позики під заставу знижує вартість боргу, тоді як незабезпечені борги матимуть більші витрати.
Як податки впливають на вартість боргу?
Оскільки податкові кодекси часто ставляться до відсотків, виплачених за борги, відрахування до податків через непогашену заборгованість можуть знизити ефективну вартість боргу, сплаченого позичальником. Наприклад, якщо власник житла сплачує 6% за іпотеку з фіксованою ставкою, але також має відрахування податку на іпотечні відсотки за 25% податкової категорії, фактична вартість боргу зменшується до 4,5%.
Як різняться вартість боргу та вартість власного капіталу?
Позиковий та власний капітал забезпечують підприємства грошима, необхідними для підтримки їхньої повсякденної діяльності. Власний капітал, як правило, дорожчий для фірм і не має настільки вигідного податкового режиму. Однак занадто велике боргове фінансування може призвести до проблем кредитоспроможності та збільшити ризик невиконання зобов’язань або банкрутства. Як результат, фірми прагнуть оптимізувати середньозважену вартість капіталу (WACC) за боргом та власним капіталом.
Яка агентська вартість боргу?
Агентська вартість боргу – це конфлікт, що виникає між акціонерами та власниками боргів публічної компанії, коли власники боргу встановлюють обмеження щодо використання капіталу фірми, якщо вони вважають, що керівництво вживатиме заходів, що сприяють пайовикам, а не власникам боргів. Як результат, власники боргу укладуть договори щодо використання капіталу, наприклад, дотримання певних фінансових показників, які, якщо їх порушити, дозволять власникам боргу передзвонити свій капітал.