Знижка
Що таке дисконтний спред?
Дисконтний спред має місце, коли форвардні пункти, віднімані від спотового курсу, призводять до негативного форвардного спред. У дисконтному спреді ціна пропозиції буде вищою, ніж ціна пропозиції, що вказує на те, що очікувана ціна в майбутньому буде нижчою, ніж зараз; тоді як у спреді премії ціна пропозиції буде нижчою від ціни пропозиції, що вказує на протилежне.
Спред-знижка може мати місце у ситуації форвардної торгівлі валютою, коли ціна пропозиції вища за ціну пропозиції ( запиту ). Це означає, що придбати спред дешевше, ніж продати, так що він торгується зі знижкою.
Ключові винос
- Дисконтовий спред на фінансових ринках – це коли форвардний спред є негативним, що вказує на те, що ціна певного активу сьогодні цінніша, ніж очікується в майбутньому.
- Форвардний спред – форвардний курс за мінусом спот-курсу, або у випадку дисконтної ставки – спот-курс мінус форвардний.
- Спреди зі знижками можуть мати місце при короткостроковому стисненні попиту чи пропозиції або коли різниці процентних ставок на валютних торгах призводять до того, що ставка перевищує пропозицію.
Як працює дисконтний спред
Форвард-спреди дають торговцям інформацію про попит та пропозицію з часом. Чим ширше розповсюдження, тим ціннішим базовий актив очікується в майбутньому. Чим вужче розповсюдження, тим ціннішим воно є в теперішньому часі. Вузькі спреди або навіть негативні (дисконтні) спреди можуть виникати внаслідок короткострокової нестачі, реальної чи відчутної, в базовому активі. При форвардних валютах розподіли дисконтів відбуваються часто, оскільки в іноземних валютах прикріплені різні процентні ставки, що впливатиме на їх майбутню вартість.
Також є елемент балансової вартості. Володіння активом зараз свідчить про наявність витрат, пов’язаних з його утриманням. Для товарів, які можуть бути зберіганням, страхуванням та фінансуванням. Що стосується фінансових інструментів, це може бути фінансування та альтернативні витрати, пов’язані з майбутніми зобов’язаннями. Вартість перевезення також може змінюватися з часом. Хоча витрати на зберігання на складі можуть збільшуватися, процентні ставки для фінансування базового фонду можуть збільшуватися або зменшуватися. Іншими словами, торговці повинні з часом контролювати ці витрати, щоб переконатися, що їхні запаси мають правильну ціну.
Форвард-бали використовуються для отримання ціни як для прямого форвардного контракту, так і для валютного свопу. Форварди найчастіше робляться на періоди до одного року. Доступні ціни на подальші терміни, але ліквідність, як правило, нижча. Точки вперед, як правило, цитуються числовим способом, наприклад, +15,5 балів або мінус -32,68 балів. Кожен бал представляє 1/10 000, тому +15,5 бала означає 0,00155, якщо додати до ціни спотової валюти.
Отже, якщо швейцарський франк можна придбати в порівнянні з доларом США за курсом 1,2550 за спот, а форвардні пункти +15,5, форвардний курс становить 1,25655 (або 1,2550 + 0,00155). Оскільки тут додано бали, це буде представляти собою преміальний спред замість знижки.
Приклад розподілу знижок
Як приклад розподілу дисконту, форвардні бали будуть вираховуватися із спотової ціни. Наприклад, припустимо, що спотовий курс євро / долар становить 1 євро = 1,4000 / 1,4002 долари США, і що піврічні процентні ставки для євро вищі, ніж для доларів США. Якщо розподіл дисконту на шість місяців становить 25/24, піврічний курс євро становитиме 1 євро = 1,3975 / 1,3978 (1,4000 – 0,0025 та 1,4002 – 0,0024).
В якості іншого прикладу, беручи швейцарський франк і долар США (USD / CHF), якщо спотовий курс 1,2550 і форвардні пункти мінус -32,68, форвардний курс буде вказаний зі знижкою: 1,2550 – 0,003268 = 1,251732.
Нарешті, як приклад розподілу дисконту, коли ставка вище пропозиції, форвардний курс торгівлі валютою може бути вказаний як USD / CAD 1,30 / 1,29. Зверніть увагу, що у цьому випадку ставка перевищує пропозицію, що є незвичним явищем і спричиняє її класифікацію як розподіл знижок.