Тривалість долара
Що таке тривалість долара
Тривалість долара вимірює зміну долара в вартості облігації на зміну ринкової процентної ставки. Тривалість долара використовується професійними менеджерами фондів облігацій як спосіб наближення ризику процентної ставки портфеля.
Тривалість долара є одним із декількох різних вимірювань тривалості облігацій, оскільки міри тривалості кількісно визначають чутливість ціни облігації до змін процентних ставок, тривалість долара намагається повідомити про ці зміни як фактичну суму долара.
Ключові винос
- Тривалість долара використовується менеджерами фондів облігацій для вимірювання ризику процентної ставки портфеля в номінальному вираженні або в доларовій сумі.
- Розрахунки тривалості в доларах можуть бути використані для розрахунку ризику для багатьох продуктів із фіксованим доходом, таких як форварди, номінальні ставки, облігації з нульовим купоном тощо.
- Є два основні обмеження щодо тривалості долара: це може призвести до наближення; і передбачається, що облігації мають фіксовані ставки з фіксованими інтервальними платежами.
Основи тривалості долара
Тривалість долара, яку іноді називають грошовою тривалістю або DV01, базується на лінійному наближенні того, як буде змінюватися вартість облігації у відповідь на зміну процентних ставок. Фактична залежність між вартістю облігації та процентними ставками не є лінійною. Отже, тривалість долара є недосконалим показником чутливості до процентних ставок, і він забезпечить лише точний розрахунок для незначних змін процентних ставок.
Математично тривалість долара вимірює зміну вартості портфеля облігацій за кожну зміну процентних ставок на 100 базисних пунктів. Тривалість долара часто офіційно називають DV01 (тобто вартість долара за 01). Пам’ятайте, 0,01 еквівалентно 1 відсотку, який часто позначається як 100 базових пунктів (bps). Для розрахунку доларової тривалості облігації потрібно знати її тривалість, поточну процентну ставку та зміну процентних ставок.
Тривалість долара = DUR x (∆i / 1 + i) x P
де:
- DUR = пряма тривалість облігації
- ∆i = зміна процентних ставок
- i = поточна процентна ставка; і
- P = ціна облігації
Хоча тривалість долара відноситься до індивідуальної ціни облігацій, сума зважених тривалостей долара облігації в портфелі є тривалістю долара портфеля. Тривалість долара може застосовуватися до інших продуктів із фіксованим доходом, ціни на які змінюються залежно від зміни процентних ставок.
Тривалість долара проти інших методів тривалості
Тривалість долара відрізняється від тривалості Маколея та модифікованої тривалості тим, що модифікована тривалість є мірою чутливості ціни зміни доходності, тобто вона є хорошим показником волатильності, а тривалість Маколе використовує ставку та розмір купона плюс дохідність до погашення для оцінки чутливості облігації. Тривалість долара, навпаки, забезпечує пряме обчислення суми в доларах за умови зміни ставок на 1%.
Обмеження тривалості долара
Тривалість долара має свої обмеження. По-перше, оскільки це від’ємна похила лінійна лінія, і вона передбачає, що крива виходу рухається паралельно, результат є лише наближенням. Однак, якщо у вас великий портфель облігацій, наближення стає менш обмеженим.
Іншим обмеженням є те, що розрахунок тривалості долара передбачає, що облігації мають фіксовані ставки з фіксованими інтервальними платежами. Однак процентні ставки за облігаціями різняться залежно від ринкових умов, а також впровадження синтетичних інструментів.