Примітка з акціонерним капіталом (ELN)
Що таке облігація, пов’язана з акціонерним капіталом (ELN)?
Примітка, пов’язана з акціонерним капіталом (ELN), – це інвестиційний продукт, який поєднує інвестиції з фіксованим доходом та додаткові потенційні прибутки, пов’язані з результатами діяльності акцій. Примітки, пов’язані з акціонерним капіталом, зазвичай структуровані так, щоб повернути початкові інвестиції із змінною процентною часткою, яка залежить від результатів діяльності пов’язаного власного капіталу. ELN можуть бути структуровані різними способами, але ванільна версія працює як стрип-бонд у поєднанні з опціоном кол ва на певний цінний папір, кошик цінних паперів або індекс, як S&P 500 або DJIA. У випадку з векселем, пов’язаним з індексом власного капіталу, цінний папір зазвичай називається векселем, пов’язаним з індексом власного капіталу.
Розуміння приміток, пов’язаних з акціонерним капіталом
Примітки, пов’язані з акціями, забезпечують інвесторам спосіб захистити свій капітал, одночасно отримуючи можливість отримати прибуток вище середнього порівняно зі звичайними облігаціями. Теоретично потенціал зростання прибутковості акцій, пов’язаних з акціями, необмежений, тоді як ризик зниження обмежений. Навіть за найгіршого сценарію, більшість векселів, пов’язаних з акціями, пропонують повний основний захист. Саме це робить цей тип структурованого продукту привабливим для інвесторів, які не схильні до ризику, але тим не менше мають бичачий світогляд на ринку. Тим не менш, векселі, пов’язані з акціонерним капіталом, платять лише за строком погашення, тому для блокування цих грошей існує альтернативна вартість, якщо в кінцевому підсумку повернеться лише основна сума.
Як працює ELN
У найпростішій формі, 1000-доларова 5-річна акція, пов’язана з акціонерним капіталом, може бути структурована так, щоб використовувати 800 доларів фонду для придбання 5-річної облігації зі стриптом з 4,5% дохідністю до погашення, а потім інвестувати та реінвестирувати інші 200 доларів у виклик варіанти для S&P 500 протягом 5-річного терміну служби ноти. Існує ймовірність того, що опціони втратять вартість, і в цьому випадку інвестор повертає 1000 доларів, спочатку вкладених. Якщо, однак, опціони оцінюються в ціні з S&P 500, ці доходи додаються до 1000 доларів, які в підсумку повернуться інвестору.
Обмеження капіталу, пов’язані з акціями, ставки участі та кредитне плече
На практиці вексель, пов’язаний з акціонерним капіталом, матиме коефіцієнт участі, який є відсотковою сумою, в якій інвестор у векселі бере участь у оцінці базового власного капіталу. Якщо коефіцієнт участі становить 100%, то збільшення базового балансу на 5% – це збільшення на 5% для можливої виплати на купюрі. Однак вартість структурування ELN та управління ним може знизити рівень участі. Наприклад, у випадку 75% -го рівня участі, наприклад, оцінка 5% у базовій формі інвестує лише 3,75%.
Примітки, пов’язані з акціонерним капіталом, також можуть використовувати різні структури та функції. Деякі користуватимуться формулою усереднення для згладжування прибутковості частки, пов’язаної з акціонерним капіталом, або періодичного обмеження, яке обмежує зростання ELN шляхом регулярної реалізації доходів на певному рівні. Існують також типи облігацій, пов’язаних з акціонерним капіталом, які використовують динамічне хеджування замість опціонів, застосовуючи важелі для збільшення прибутковості від базового капіталу. В цілому, акції, пов’язані з акціями, можуть бути потужним інструментом для інвесторів, які хочуть захистити свій принцип, маючи при цьому потенціал, що перевершує інвестиції в акціонерний капітал.