Перехід в приват
Що стане приватним?
Термін закриття приватних відносин означає трансакцію або серію транзакцій, які перетворюють публічно торгувану компанію на приватну організацію. Як тільки компанія стає приватною, її акціонери вже не можуть торгувати своїми акціями на відкритому ринку.
Існує кілька типів приватних транзакцій, включаючи викуп приватного капіталу, викуп управління та тендерні пропозиції.
Ключові винос
- Приватна транзакція, що відбувається, є такою, при якій державна компанія перетворюється у приватну власність.
- Поширені приклади включають викуп приватного капіталу, викуп управління та тендерні пропозиції.
- Багато приватних операцій пов’язані із значними боргами.
- Активи та грошові потоки придбаної компанії використовуються для оплати цих боргів.
Як працює приватний бізнес
Компанія, як правило, стає приватною, коли її акціонери вирішують, що більше не є суттєвими вигодами від того, що є публічною компанією.
Одним із способів цього переходу є придбання компанії шляхом викупу приватного капіталу. У цій операції приватна інвестиційна компанія придбає контрольний пакет акцій компанії, часто використовуючи значні суми боргу. Роблячи це, приватна інвестиційна компанія забезпечує ці борги проти активів компанії, яка купується. Потім виплата відсотків та основної суми боргу сплачується за використання грошових потоків від бізнесу.
Іншим поширеним методом є операція з викупу менеджменту, при якій компанія стає приватною власною управлінською командою. Структура викупу керівництва схожа на структуру викупу приватного капіталу, оскільки обидва покладаються на великі суми боргу. Однак, на відміну від викупу приватного капіталу, викуп управління здійснюється «інсайдерами», які вже добре знайомі з бізнесом.
У деяких випадках приватні транзакції також включатимуть фінансування продавця, в якому власники компанії (в даному випадку акціонери публічної корпорації) допомагають новим покупцям фінансувати покупку. На практиці це, як правило, полягає у дозволі покупцеві затримати виплату частини ціни закупівлі на певний період часу, наприклад, на п’ять років.
Важливо
Багато приватних операцій пов’язані із значними боргами. У цих ситуаціях активи придбаної компанії використовуються як забезпечення кредитів, а його грошові потоки використовуються для оплати обслуговування боргу.
Іншим поширеним прикладом здійснення приватних операцій є тендерна пропозиція. Це відбувається, коли компанія чи приватна особа робить публічну пропозицію придбати більшість або всі акції компанії. Іноді тендерні пропозиції подаються (і приймаються) навіть тоді, коли нинішня керівна команда цільової компанії не хоче, щоб компанія була продана. У цій ситуації тендерну пропозицію називають ворожим поглинанням.
Оскільки організація, що висуває тендерну пропозицію, може бути публічною корпорацією, тендерні пропозиції часто фінансуються із використанням суміші готівки та акцій. Наприклад, компанія A може зробити тендерну пропозицію для компанії B, в якій акціонери компанії B отримають 80% пропозиції готівкою та 20% акцій компанії A.
Приклад реального світу приватної транзакції
У грудні 2015 року холдингова компанія JAB Holding Company оголосила про свої плани придбання Keurig Green Mountain. На відміну від багатьох викупних акцій приватного капіталу, це була пропозиція на всі грошові кошти.
Пропозиція оцінила акції у 92 долари США, майже до 80% премії над їх ринковою вартістю до оголошення. Не дивно, що ціни на акції різко зросли після оголошення, і компанія прийняла пропозицію незабаром після цього.
Операція була завершена в березні наступного року. Відповідно, акції компанії припинили торгівлю на фондовому ринку, і Keurig Green Mountain стала приватною компанією.