Викуп управління (MBO)

Що таке викуп управління (MBO)?

Управлінський викуп (MBO) – це операція, при якій керівна команда компанії купує активи та операції бізнесу, яким вони керують. Викуп керівництва приваблює професійних менеджерів через більшу потенційну винагороду та контроль з боку власників бізнесу, а не співробітників.

Як працює викуп управління (MBO)

Управлінські викупи (MBO) є вигідною стратегією виходу великих корпорацій, які бажають продовжувати продаж підрозділів, що не входять до їх основного бізнесу, або приватних підприємств, де власники хочуть вийти на пенсію. Фінансування потрібне для МВО часто вельми істотне і, як правило, поєднання боргу і акціонерного капіталу, який є похідним від покупців, фінансистів, а іноді продавець.

Поки керівництво отримує винагороду від власності після MBO, їм доводиться переходити від того, щоб бути службовцями, до власників, що призводить до значно більшої відповідальності та більшої потенціалу збитків.

Одним з яскравих прикладів викупу менеджменту є той факт, коли Майкл Делл, засновник комп’ютерної компанії Dell, заплатив у 2013 році 25 мільярдів доларів у рамках викупу менеджменту (MBO) компанії, яку він спочатку заснував, прийнявши її в приватну власність, щоб він міг докласти зусиль. більше контролю над керівництвом компанії.

Управлінський викуп (MBO) проти управлінського бай-ін (MBI)

Управлінський викуп (MBO) відрізняється від управлінського бай-ін (MBI), коли зовнішня управлінська команда купує компанію та замінює існуючу управлінську команду. Він також відрізняється від викуповуваного управлінського кредиту (LMBO), коли покупці використовують активи компанії як заставу для отримання боргового фінансування. Перевага MBO перед LMBO полягає в тому, що боргове навантаження компанії може бути меншим, що надає їй більшої фінансової гнучкості.

Перевага MBO перед MBI полягає в тому, що, оскільки існуючі менеджери набувають бізнес, вони набагато краще його розуміють, і тут немає ніякої кривої навчання, що було б у випадку, якщо б ним керував новий набір менеджерів. Управлінські викупи (MBO) проводяться управлінськими групами, які хочуть отримати фінансову винагороду за майбутній розвиток компанії більш безпосередньо, ніж це робили б лише як співробітники.

Переваги та недоліки управлінського викупу (MBO)

Управлінські викупи (MBO) розглядаються як хороші інвестиційні можливості з боку хедж-фондів та великих фінансистів, які зазвичай заохочують компанію перейти в приватну власність, щоб вона могла впорядкувати операції та підвищити прибутковість подалі від очей громадськості, а потім вийти на біржу з набагато вищою оцінкою по дорозі.

У випадку, якщо викуп управління (MBO) підтримується фондом прямих інвестицій, фонд, маючи на увазі спеціальну управлінську команду, швидше за все, заплатить привабливу ціну за актив. Незважаючи на те, що фонди прямих інвестицій можуть також брати участь у MBO, перевагу вони можуть надавати MBI, де компаніями керують менеджери, яких вони знають, а не діюча команда управління.

Однак у структури MBO також є кілька недоліків. Хоча управлінська команда може отримати плоди власності, вони повинні здійснити перехід від працевлаштування до власників, що вимагає зміни у мисленні від управлінського до підприємницького. Не всі менеджери можуть бути успішними у здійсненні цього переходу.

Крім того, продавець може не реалізувати найкращу ціну для продажу активу в MBO. Якщо існуюча управлінська команда є серйозним учасником торгів на активи чи операції, що продаються, у менеджерів можливий конфлікт інтересів. Тобто вони могли б применшити або навмисно саботувати майбутні перспективи активів, що продаються, щоб придбати їх за відносно низькою ціною.