Фінансова енциклопедія

Правило внутрішньої норми прибутку (IRR)

Що таке правило внутрішньої норми прибутку (IRR)?

Правило внутрішньої норми рентабельності (IRR) передбачає, що проект або інвестиція слід переслідувати, якщо його IRR перевищує мінімально необхідну норму рентабельності, також відому як перешкода.

Ключові винос

  • Правило внутрішньої норми рентабельності (IRR) передбачає, що проект або інвестиція слід переслідувати, якщо його IRR перевищує мінімально необхідну норму рентабельності, також відому як перешкода.
  • Правило IRR допомагає компаніям вирішити, продовжувати проект чи ні.
  • Компанія не може жорстко дотримуватися правила IRR, якщо проект має інші, менш відчутні, вигоди.

Розуміння правила IRR

По суті, правило IRR є керівним принципом для прийняття рішення про продовження проекту чи інвестиції. Чим вища прогнозована IRR для проекту, і чим більша сума, на яку він перевищує вартість капіталу, тим вищі чисті грошові потоки до компанії. Тобто проект виглядає вигідним, і керівництво має продовжувати його. З іншого боку, якщо IRR нижчий за вартість капіталу, правило декларує, що найкращим шляхом є відмова від проекту або інвестицій.

Математично IRR – це ставка, яка призведе до того, що чиста теперішня вартість (NPV) майбутніх грошових потоків дорівнює рівно нулю.

Короткий огляд

Компанія може вибрати більший проект із низьким рівнем дохідності, оскільки він генерує більші грошові потоки, ніж невеликий проект з високим рівнем дохідності.

Інвестори та фірми використовують правило IRR для оцінки проектів в рамках капітального бюджетування, але воно не завжди може жорстко виконуватися. Як правило, чим вище IRR, тим краще. Однак компанія може віддати перевагу проекту з нижчим IRR, оскільки він має інші нематеріальні вигоди, такі як внесок у розширення стратегічного плану або перешкоджання конкуренції. Компанія може також віддавати перевагу більшому проекту з меншим IRR перед значно меншим проектом з вищим IRR через більші грошові потоки, що генеруються великим проектом.

Приклад правила IRR

Припустимо, компанія переглядає два проекти. Керівництво повинно вирішити, чи рухатись вперед з одним, обома або жодним із проектів. Його вартість капіталу становить 10%. Графік руху грошових потоків для кожного такий:

Проект А

  • Початковий витрата = 5000 доларів
  • Перший рік = 1700 доларів
  • Другий рік = 1900 доларів
  • Третій рік = 1600 доларів
  • Четвертий рік = 1500 доларів
  • П’ятий рік = 700 доларів

Проект В

  • Початковий витрата = 2000 доларів
  • Перший рік = 400 доларів
  • Другий рік = 700 доларів
  • Третій рік = 500 доларів
  • Четвертий рік = 400 доларів
  • П’ятий рік = 300 доларів

Компанія повинна розрахувати IRR для кожного проекту. Початкові витрати (період = 0) будуть негативними. Розв’язання IRR – це ітераційний процес із використанням наступного рівняння:

$ 0 = Σ CF t ÷ (1 + IRR) t

де:

  • CF = чистий грошовий потік
  • IRR = внутрішня норма прибутку
  • t = період (від 0 до останнього періоду)

-або-

$ 0 = (початковий витрата * -1) + CF 1 ÷ (1 + IRR) 1 + CF 2 ÷ (1 + IRR) 2 +… + CF X ÷ (1 + IRR) X

Використовуючи наведені вище приклади, компанія може розрахувати IRR для кожного проекту як:

Проект IRR A:

$ 0 = (- $ 5000) + $ 1700. ÷ (1 + IRR) 1 + $ 1900. ÷ (1 + IRR) 2 + $ 1,600 ÷ (1 + IRR) 3 + $ 1500. ÷ (1 + IRR) 4 + $ 700 ÷ (1 + IRR) 5

Проект IRR A = 16,61%

Проект IRR B:

$ 0 = (- $ 2000) + $ 400 ÷ (1 + IRR) 1 + $ 700 ÷ (1 + IRR) 2 + $ 500 ÷ (1 + IRR) 3 + $ 400 ÷ (1 + IRR) 4 + $ 300 ÷ (1 + IRR) 5

IRR Проект B = 5,23%

Враховуючи, що вартість капіталу компанії становить 10%, керівництву слід продовжити проект А та відхилити проект В.

Питання що часто задаються

Що таке IRR?

IRR (внутрішня норма прибутку) – це процентна ставка (також відома як ставка дисконтування), яка призведе до ряду грошових потоків (позитивних та негативних) до чистої поточної вартості (NPV), що дорівнює нулю (або до поточної вартості вкладені гроші). Використання IRR для отримання чистої теперішньої вартості відоме як метод дисконтованого грошового потоку фінансового аналізу. Інвестори та фірми використовують IRR для оцінки того, чи можна обґрунтувати інвестиції в проект.

Як використовується правило IRR?

По суті, правило IRR є орієнтиром для прийняття рішення про продовження проекту чи інвестиції. Чим вища прогнозована IRR для проекту, і чим більша сума, на яку він перевищує вартість капіталу, тим вищі чисті грошові потоки до компанії. Тобто проект виглядає вигідним, і керівництво має продовжувати його. З іншого боку, якщо IRR нижчий за вартість капіталу, правило декларує, що найкращим шляхом є відмова від проекту або інвестицій.

Чи будуть компанії завжди дотримуватися правила IRR?

Правило IRR не завжди може жорстко виконуватися. Як правило, чим вище IRR, тим краще. Однак компанія може віддати перевагу проекту з нижчим IRR, якщо він усе ще перевищує вартість капіталу, оскільки він має інші нематеріальні вигоди, такі як внесок у розширення стратегічного плану або перешкоджання конкуренції. Компанія може також віддавати перевагу більшому проекту з меншим IRR перед значно меншим проектом з вищим IRR через більші грошові потоки, що генеруються великим проектом.