Січневий ефект

Що таке ефект Січня?

Січневий ефект – це сприйнятливе сезонне зростання цін на акції протягом січня. Аналітики в цілому пояснюють це ралі до збільшення покупок, який слідує за падінням цін, яке зазвичай відбувається в грудні, коли інвестори, участь у прибиранні податкових збитків, щоб компенсувати реалізовані доходи від приросту капіталу, мобілізуюча розпродаж.

Іншим можливим поясненням є те, що інвестори використовують грошові бонуси на кінець року для придбання інвестицій наступного місяця. Хоча ця аномалія ринку була виявлена ​​в минулому, січневий ефект, схоже, здебільшого зник, коли стало відомо про її присутність.

Розуміння ефекту Січня

Січневий ефект є гіпотезою, і, як і всі пов’язані з календарем ефекти, припускає, що ринки в цілому неефективні, оскільки ефективні ринки, природно, не роблять цього ефекту. Січень, як видається, впливає на маленькі ковпачки більше, ніж на середні або великі, оскільки вони менш рідкі.

З початку 20 століття дані свідчать про те, що ці класи активів перевершили загальний ринок у січні, особливо до середини місяця. Інвестиційний банкір Сідні Вахтель вперше помітив цей ефект у 1942 р. Однак ця історична тенденція, проте, була менш вираженою в останні роки, оскільки ринки, здається, пристосувалися до неї.

Ще однією причиною, за якою аналітики вважають Січневий ефект менш важливим станом на 2018 рік, є те, що все більше людей використовують пенсійні програми, захищені від оподаткування, і тому не мають причин продавати в кінці року податкові втрати.

Пояснення щодо ефекту від січня

Окрім збору та викупу податкових збитків, а також інвесторів, які виставляють на ринок грошові бонуси, ще одне пояснення ефекту Січня пов’язане з психологією інвесторів. Деякі інвестори вважають, що січень – найкращий місяць для початку інвестиційної програми, або, можливо, дотримуються новорічної постанови, щоб розпочати інвестування на майбутнє.

Інші відзначають, що менеджери взаємних фондів купують акції найкращих виконавців наприкінці року та усувають сумнівних програшів заради їх зовнішнього вигляду у своїх звітах за кінець року, діяльність, відома як “оформлення вітрин “. Однак це малоймовірно, оскільки купівля та продаж в першу чергу вплинуть на великі обмеження.

Інші докази, що підтверджують ідею про те, що фізичні особи продають для цілей оподаткування, включають дослідження Д’Мелло, Ферріса та Хванга (2003), яке виявило збільшення продажів акцій, які зазнали значних втрат капіталу до кінця року, і більше продажів акцій з приріст капіталу після початку року. Крім того, розмір торгівлі акціями з великими втратами капіталу має тенденцію до зменшення до кінця року та для приросту капіталу після початку року.

На кінець року розпродажі також приваблюють покупців, зацікавлених в більш низьких цінах, знаючи, що нахили не засновані на компанії засадах. У великих масштабах це може спричинити підвищення цін у січні.

Дослідження та критика

В одному дослідженні, аналізуючи дані з 1904 по 1974 рік, було зроблено висновок, що середня віддача запасів протягом січня була в п’ять разів більшою, ніж будь-який інший місяць протягом року, зокрема, зазначаючи, що ця тенденція існувала в запасах з малою капіталізацією. Інвестиційна компанія Salomon Smith Barney провела дослідження, аналізуючи дані з 1972 по 2002 рік, і виявила, що запаси індексу Рассела 2000 перевищили запаси в індексі Рассела 1000 (акції з малою капіталізацією проти акцій з великою капіталізацією) у січні.

Цей показник перевищив показник на 0,82%, проте ці запаси мали нижчий результат протягом решти року. Дані свідчать про те, що Січневий ефект стає все менш помітним.

Екс-директор групи “Авангард” Бертон Малкіель, автор “Випадкової прогулянки по Уолл-стріт”, розкритикував “Січневий ефект”, заявивши, що сезонні аномалії, такі як це, не дають інвесторам надійних можливостей. Він також припускає, що Ефект Січня настільки малий, що трансакційні витрати, необхідні для його використання, по суті роблять його збитковим. Також пропонується, що зараз надто багато людей приділяють час ефекту Січня, щоб він став ціновим на ринку, зводить нанівець все це разом.