Обмін заборгованістю
Що таке обмін заборгованості з обмеженою заборгованістю?
Обмін заборгованістю LIBOR є подібним до звичайного або ванільного свопу, але сторона з плаваючою ставкою встановлюється в кінці періоду скидання замість початку. Потім ця ставка застосовується із зворотною силою.
Швидке визначення полягає в тому, що ванільний своп встановлює ставку заздалегідь і сплачує пізніше (з простроченою заборгованістю ), тоді як заборгованість за своп встановлює та сплачує пізніше (з простроченою заборгованістю).
Цей своп має декілька інших назв, включаючи своп заборгованості, обмін скиданнями, зворотний обмін та зворотний обмін.
Розуміння обміну обмеженнями заборгованості
Структура заборгованості LIBOR була введена в середині 1980-х років, щоб дозволити інвесторам скористатися потенційно знижуваними процентними ставками. Це стратегія, яку використовують інвестори та позичальники, які орієнтуються на процентні ставки і які вірять, що вони впадуть.
Своп-операції обмінюють грошові потоки інвестицій із фіксованою ставкою на інвестиції з плаваючою ставкою. Плаваюча ставка, як правило, базується на індексі, такому як Лондонська міжбанківська ставка (LIBOR), плюс заздалегідь визначена сума. Як правило, всі ставки встановлюються на початку свопу, і, якщо це можливо, на початку наступних періодів скидання, поки своп дозріє.
Визначення “заборгованості” – це гроші, які заборговані і повинні були бути сплачені раніше. У разі обміну LIBOR із заборгованістю, визначення нахиляється більше до розрахунку платежу, а не до самого платежу.
У звичайному або звичайному ванільному обміні плаваюча ставка встановлюється на початку періоду скидання та сплачується в кінці цього періоду. Для свопу простроченої заборгованості основна різниця полягає в тому, коли в контракті свопу визначається ставка LIBOR і визначається, якою має бути виплата. У ванільному обміні ставка LIBOR на початку періоду скидання є базовою ставкою. При обміні заборгованості ставка LIBOR на кінець періоду скидання є базовою ставкою.
Короткий огляд
Станом на грудень 2020 року існували плани поступового скасування системи LIBOR до 2023 року та заміни її іншими показниками, наприклад,ставкою забезпеченого овернайт-фінансування (SOFR).
Використання обмеження заборгованості LIBOR
Сторона з плаваючою ставкою ванільного свопу, в даному випадку, LIBOR, скидається на кожну дату скидання. Якщо тримісячний LIBOR є базовою ставкою, виплата з плаваючою ставкою за свопом відбувається через три місяці, а тоді поточний тримісячний LIBOR визначатиме ставку на наступний період. Щодо свопу заборгованості, ставка поточного періоду встановлюється через три місяці, щоб охопити щойно закінчився період. Ставка для другого тримісячного періоду встановлює шість місяців у контракті тощо.
Якщо інвестор вважає, що LIBOR впаде протягом наступних кількох років і хоче використати лише цю можливість, тоді вони очікують, що він буде нижчим в кінці кожного періоду скидання, а не на початку. Інвестор міг укласти угоду про своп, щоб отримати LIBOR та сплатити заборгованість за LIBOR протягом усього терміну дії контракту. Зверніть увагу, що в цьому випадку обидві ставки плаваючі.