Ринковий портфель
Що таке ринковий портфель?
Ринковий портфель – це теоретичний пакет інвестицій, що включає всі види активів, наявних у інвестиційному всесвіті, причому кожен актив зважується пропорційно його загальній присутності на ринку. Очікувана прибутковість портфеля ринку ідентична очікувана прибутковість ринку в цілому.
Основи ринкового портфеля
Ринковий портфель, за своєю природою повністю диверсифікований, схильний лише до систематичного ризику або ризику, що впливає на ринок в цілому, а не до несистематичного ризику, що є ризиком, властивим певному класу активів.
Як простий приклад теоретичного ринкового портфеля припустимо, що на фондовому ринку існують три компанії: компанія A, компанія B і компанія C. Ринкова капіталізація компанії A становить 2 млрд доларів, ринкова капіталізація компанії B становить 5 млрд доларів і ринкова капіталізація компанії C становить 13 мільярдів доларів. Таким чином, загальна ринкова капіталізація сягає 20 мільярдів доларів. Ринковий портфель складається з кожної з цих компаній, які зважуються в портфелі наступним чином:
Вага портфеля компанії = $ 2 млрд / $ 20 млрд = 10%
Вага портфеля компанії В = $ 5 млрд / $ 20 млрд = 25%
Вага портфеля компанії C = $ 13 млрд / $ 20 млрд = 65%
ключові винос
- Ринковий портфель – це теоретична, диверсифікована група кожного виду інвестицій у світі, причому кожен актив зважується пропорційно його загальній присутності на ринку.
- Ринкові портфелі є ключовою частиною моделі ціноутворення на капітальні активи, загальновживаною основою для вибору інвестицій, які слід додати до диверсифікованого портфеля.
- Критика Ролла – це економічна теорія, яка говорить про те, що неможливо створити справді диверсифікований ринковий портфель – і що ця концепція є суто теоретичною.
Ринковий портфель у моделі ціноутворення на капітал
Ринковий портфель є важливою складовою моделі ціноутворення на капітал (CAPM). Широко використовується для ціноутворення активів, особливо акцій, CAPM показує, якою має бути очікувана прибутковість активу на основі його систематичного ризику. Взаємозв’язок між цими двома елементами виражається у рівнянні, яке називається ринком цінних паперів. Рівняння для лінії ринку цінних паперів є:
Наприклад, якщо безризикова ставка становить 3%, очікувана прибутковість ринкового портфеля становить 10%, а бета-версія активу щодо ринкового портфеля становить 1,2, очікувана прибутковість активу становить:
Очікувана прибутковість = 3% + 1,2 х (10% – 3%) = 3% + 8,4% = 11,4%
Обмеження ринкового портфеля
Економіст Річард Ролл у статті 1977 р. Припустив, що на практиці неможливо створити по-справжньому диверсифікований ринковий портфель, оскільки цей портфель повинен містити частину кожного активу у світі, включаючи колекційні предмети, товари та в основному будь-який товар, що продається значення. Цей аргумент, відомий як ” Критика Ролла “, свідчить про те, що навіть широкомасштабний ринковий портфель може бути лише індексом у кращому випадку і як такий лише приблизною повною диверсифікацією.
Приклад реального світу ринкового портфеля