Номінальний урожай
Що таке номінальний урожай?
Номінальна дохідність облігації, зображена у відсотках, обчислюється шляхом ділення всіх річних виплат відсотків на номінальну або номінальну вартість облігації.
Ключові винос
- Номінальна дохідність облігації, зображена у відсотках, обчислюється шляхом ділення всіх річних виплат відсотків на номінальну або номінальну вартість облігації.
- Два компоненти поєднують для визначення номінальної дохідності боргового інструменту: переважний рівень інфляції та кредитний ризик емітента.
- Номінальна дохідність не завжди відображає річну прибутковість, оскільки вона є відсотком на основі номінальної вартості облігації, а не фактичної ціни, яка була сплачена за цю облігацію.
Розуміння номінальної прибутковості
Номінальна дохідність – це купонна ставка за облігацією. По суті, це процентна ставка, яку емітент облігацій обіцяє заплатити покупцям облігацій. Ця ставка є фіксованою і застосовується до терміну служби облігації. Іноді це також називають номінальною ставкою або доходом купона.
Номінальна дохідність не завжди відображає річний прибуток, оскільки це відсоток на основі номінальної вартості облігації, а не фактична ціна, яку було заплачено за придбання цієї облігації. Покупці, які сплачують премію, яка перевищує номінальну вартість даної облігації, отримають меншу фактичну норму прибутку, ніж номінальна дохідність, тоді як інвестори, які сплатять знижку, меншу за номінальну вартість, отримають вищу фактичну норму прибутку. Варто також зазначити, що облігації з високими купонними ставками, як правило, викликаються першими – коли вони підлягають відклику – оскільки вони представляють найбільшу відповідальність емітента щодо облігацій з нижчою дохідністю.
Наприклад, облігація номінальною вартістю 1000 доларів США, яка щорічно сплачує власнику облігацій 50 доларів США під виплату відсотків, має номінальну дохідність (50/1000) 5%.
- Якщо власник облігацій купив облігацію за 1000 доларів, тоді номінальна дохідність та річна норма прибутку однакові, 5%.
- Якби власник облігацій заплатив премію і придбав облігацію за 1050 доларів, то номінальна дохідність все ще складає 5%, але річна норма прибутку складе 4,76% (50/1050).
- Якби власник облігацій отримав облігацію зі знижкою і заплатив 950 доларів, тоді номінальна дохідність все ще складає 5%, але річна норма прибутку складе 5,26% (50/950).
Облігації випускаються урядами для внутрішніх витрат або корпораціями для залучення коштів для фінансування досліджень та розробок та капітальних витрат (CAPEX). На момент випуску інвестиційний банкір виступає посередником між емітентом облігацій, який може бути корпорацією, та покупцем облігацій. Два компоненти поєднують для визначення номінальної дохідності боргового інструменту: переважний рівень інфляції та кредитний ризик емітента.
Інфляція та номінальна прибутковість
Номінальна ставка дорівнює сприйнятому рівню інфляції плюс реальна процентна ставка. На момент оформлення облігації поточний рівень інфляції враховується при встановленні купонної ставки облігації. Таким чином, вищі річні темпи інфляції штовхають номінальну дохідність вгору. З 1979 р. По 1981 р. Двозначна інфляція вимальовувалась три роки поспіль. Отже, тримісячні казначейські векселі, які вважалися безризичними інвестиціями через підтримку казначейства США, досягли максимуму на вторинному ринку з дохідністю до погашення 16,3% у грудні 1980 року. Навпаки, дохідність до погашення за тими ж трьома -місячне казначейське зобов’язання становить 1,5% у грудні 2019 року. У міру зростання та падіння процентних ставок ціни облігацій рухаються назад до ставок, створюючи вищі або нижчі номінальні дохідності до погашення.
Кредитний рейтинг та номінальна прибутковість
Оскільки державні цінні папери США в основному представляють безризикові цінні папери, корпоративні облігації, як правило, мають вищий номінальний дохід у порівнянні. Кредитні рейтинги корпорацій присвоюються такими агенціями, як Moody’s; їх присвоєна вартість базується на фінансовій стійкості емітента. Різниця в ставках купонів між двома облігаціями з однаковими строками погашення відома як кредитний спред. Облігації інвестиційного класу мають нижчий номінальний дохід при випуску, ніж неінвестиційні облігації або високодоходні облігації. Більш високі номінальні доходи призводять до більшого ризику дефолту – ситуації, коли корпоративний емітент не може здійснювати виплати основної суми та процентів за борговими зобов’язаннями. Інвестор приймає вищі номінальні доходи, знаючи, що фінансове здоров’я емітента становить більший ризик для комітента.