Тип оплати (PIK)

Що таке оплата в натуральній формі (PIK)?

Оплата в натуральній формі (PIK) – це використання товару чи послуги як оплати замість готівки. Виплата в натуральній формі також відноситься до фінансового інструменту, який виплачує відсотки або дивіденди інвесторам облігацій, векселів або привілейованих акцій з додатковими цінними паперами або власним капіталом замість грошових коштів. Цінні папери з натуральною виплатою привабливі для компаній, які воліють не робити грошові витрати, і їх часто використовують при викупі кредитних позик.

Розуміння платіжної оплати (PIK)

Цінні папери з натуральною виплатою є видом мезонінного фінансування, де вони мають характеристики, що вказують на борг та акції. Вони, як правило, платять відносно високу процентну ставку, але вважаються ризикованими. Інвестори, котрі можуть собі дозволити ризикувати вище середнього, такі як інвестори приватного капіталу та менеджери хедж-фондів, найімовірніше, інвестують у цінні папери з натуральною виплатою.

Платежні записки в натуральній формі дають емітенту можливість затримати виплату дивідендів готівкою, а в обмін на затримку компанія-емітент, як правило, погоджується запропонувати вищу норму прибутку на векселі.

Фраза “натуральна оплата” також стосується прийняття альтернативних варіантів готівки за роботу чи послуги. Наприклад, фермер, якому замість того, щоб отримувати погодинну заробітну плату в обмін на допомогу на фермі, дають “безкоштовну” кімнату та харчування, є прикладом натуральної оплати.

Податкова служба вимагає, щоб люди, які отримують натуральний дохід шляхом бартеру, повідомляли про це у своїй декларації з податку на прибуток. Наприклад, якщо сантехнік приймає сторону яловичини в обмін на послуги, він повинен звітувати про справедливу ринкову вартість яловичини або про свою звичайну плату як дохід у своїй декларації з податку на прибуток.

У більшості випадків нотатки ПІК компрометують частину загальної заборгованості компанії, і фінансист структурує ці купюри таким чином, щоб вони погашали пізніше, ніж інші борги компанії. Це дозволяє компанії зосередитись на швидшому погашенні традиційних боргів або боргів, пов’язаних з грошовими дивідендами, але це додає додатковий ризик для фінансиста. Щоб покрити свій ризик, більшість фінансистів передбачають штраф дострокової виплати, щоб максимізувати свій потенційний прибуток.

Приклад реального платежу

Щоб проілюструвати, як працюють купюри в натуральній формі, уявіть, що фінансист пропонує бормовій компанії платіжні нотатки на натуральну суму на 2 мільйони доларів. Примітки мають 10% процентну ставку, і термін їх погашення закінчується в кінці десятирічного періоду. Щороку на купюру відсотки складають 200 000 доларів.

Однак замість того, щоб вимагати погашення цієї суми або будь-яких основних платежів, відсотки додаються до боргу в натуральній формі, тобто більше боргу. Як результат, до кінця першого року компанія заборгувала 2,2 мільйона доларів, і ця сума продовжує зростати до погашення позики, в цей час готівка повинна бути сплачена.