Співвідношення ціни та дослідження – визначення PRR

Яке співвідношення ціни та дослідження – PRR?

Співвідношення ціни до досліджень (PRR) вимірює взаємозв’язок між ринковою капіталізацією компанії та її витратами на дослідження та розробки (НДДКР). Співвідношення ціни до досліджень розраховується шляхом ділення ринкової вартості компанії на останні 12 місяців витрат на дослідження та розробки. Подібна концепція – це рентабельність дослідницького капіталу.

Ринкова вартість визначається множенням загальної кількості акцій, що перебувають в обігу, на поточні ціни акцій. Визначення витрат на дослідження та розробки може відрізнятися від галузі до галузі, але компанії тієї самої галузі, як правило, дотримуються подібних визначень витрат на НДДКР.

Витрати на НДДКР можуть включати витрати, пов’язані з такими предметами, як чисті дослідження, ліцензування технологій, придбання власних технологій у третіх сторін або витрати на отримання інновацій через нормативні перешкоди. Витрати на НДДКР зазвичай розкриваються та пояснюються у звіті про прибутки та збитки або відповідних виносках до опублікованих бухгалтерських звітів.

Формула PRR є

Що розповідає PRR?

Фінансовий експерт / письменник Кеннет Фішер розробив співвідношення ціни та дослідження для вимірювання та порівняння відносних витрат компаній на НДДКР. Фішер пропонує купувати компанії з PRR від 5 до 10 та уникати компаній із PRR більше 15. Шукаючи низькі PRR, інвестори повинні мати можливість виявляти компанії, які перенаправляють поточний прибуток у R&D, тим самим краще забезпечуючи віддачу в майбутньому.

Співвідношення ціни та досліджень (PRR) – це порівняння того, скільки грошей фірма витрачає на дослідження та розробки щодо ринкової капіталізації. Співвідношення є найбільш важливим для дослідницьких підприємств, таких як фармацевтичні, програмні, апаратні та споживчі товари. У цих наукоємних галузях інвестиції в науково-технічні інновації є критично важливими для успіху та довгострокового зростання і можуть бути важливим показником здатності компанії отримувати прибуток у майбутньому.

Для порівняння, менший коефіцієнт ціни на дослідження може бути визнаний привабливим у порівнянні з аналогами, оскільки це може свідчити про те, що компанія інвестує значні кошти в дослідження та розробки, і, ймовірно, з більшою ймовірністю вона зможе забезпечити прибутковість у майбутньому. Порівняно вищий коефіцієнт може свідчити про протилежне, що компанія не вкладає достатньо коштів для майбутнього успіху. Однак диявол полягає в деталях, і фірма з меншим співвідношенням ціни та досліджень може просто мати нижчу ринкову капіталізацію, і не обов’язково кращі інвестиції в НДДКР.

Подібним чином відносно вигідне співвідношення ціни та досліджень не гарантує успіху майбутніх інновацій у галузі продуктів, а також велика кількість витрат на НДДКР не гарантує майбутнього прибутку. Насправді важливо, наскільки ефективно компанія використовує свої долари на дослідження та розробки. Крім того, відповідний рівень витрат на НДДКР залежить від галузі та залежить від стадії розвитку компанії. Як і при кожному аналізі коефіцієнтів, співвідношення ціни та дослідження слід розглядати як одну частину великої мозаїки даних, що використовується для формування інвестиційної думки.

Різниця між PRR та моделлю потоку ціни-зростання

Гуру технологічних інвестицій Майкл Мерфі пропонує модель потоку ціни / зростання. Потік ціни / зростання намагається визначити компанії, які отримують солідні поточні прибутки, одночасно вкладаючи багато грошей у НДДКР. Щоб розрахувати потік зростання, просто візьміть НДДКР за останні 12 місяців і розділіть їх на акції, що знаходяться в обігу,   щоб отримати НДДКР на акцію. Додайте це до  СЕП компанії  та розділіть на ціну акцій.

Думка полягає в тому, що низький заробіток можна компенсувати більшими витратами на НДДКР і навпаки. Якщо компанія вирішить витратити сьогодні, а нехтувати майбутнім, поточний прибуток на акцію може перевищувати витрати на НДДКР. Обидва випадки призводять до високого зчитування коефіцієнта, що означає солідний прибуток на акцію або витрати на НДДКР. Таким чином інвестори можуть оцінити потенційний приріст прибутку зараз і в майбутньому.

Обмеження співвідношення ціни та дослідження (PRR)

На жаль, хоча моделі PRR та Мерфі виконують велику роботу, допомагаючи інвесторам визначити компанії, які прагнуть досліджень та розробок, жодне не вказує на те, чи мають витрати на НДДКР бажаний ефект (тобто успішне створення прибуткових продуктів з часом).

Іншими словами, PRR не вимірює, наскільки ефективно керівництво розподіляє  капітал. Наприклад, великий законопроект про НДДКР не гарантує випуску нових продуктів або впровадження на ринку прибутків у наступних кварталах. Оцінюючи НДДКР, інвестори повинні визначати не тільки, скільки інвестується, але і те, наскільки добре інвестиції в НДДКР працюють для компанії.

Компанії часто називають   випуск патентів як відчутний показник успіху НДДКР. Аргумент йдеться про те, що чим більше подано патентів, тим продуктивнішим є відділ НДДКР. Але насправді співвідношення патентів на долар НДДКР, як правило, більше відповідає діяльності юристів та адміністраторів компанії, ніж її інженерів та розробників продуктів. Крім того, немає гарантії, що патент коли-небудь перетвориться на товарний товар.