Проблема принципалу-агента
У чому полягає проблема головного агента?
Проблема принципалу-агента – це конфлікт у пріоритетах між особою чи групою та представником, уповноваженим діяти від їх імені. Агент може діяти таким чином, що це суперечить інтересам довірителя.
Проблема принципалу-агента така ж різноманітна, як і можливі ролі принципалу та агента. Це може статися в будь-якій ситуації, коли право власності на актив або довірителя делегує безпосередній контроль над цим активом іншій стороні або агенту.
Ключові винос
- Проблема головного агента – це конфлікт у пріоритетах між власником активу та особою, якій передано контроль над активом.
- Проблема може виникати в багатьох ситуаціях, починаючи від відносин між клієнтом та юристом і закінчуючи стосунками між акціонерами та генеральним директором.
- Ризик того, що агент діятиме таким чином, що суперечить найкращим інтересам довірителя, можна визначити як агентські витрати.
- Вирішення проблеми головного агента може зажадати зміни системи винагород з метою узгодження пріоритетів або покращення потоку інформації, або того й іншого.
Розуміння проблеми головного агента
Проблема головного агента стала стандартним фактором у політичній науці та економіці.Теорія була розроблена в 1970-х роках Майклом Дженсеном з Гарвардської школи бізнесу та Вільямом Меклінг з Рочестерського університету.Устатті, опублікованій у 1976 році, вони виклали теорію структури власності, спрямованої на уникнення того, що вони визначили як агентські витрати та їх причини, які вони визначили як поділ власності та контролю.
Це поділ контролю відбувається, коли принципал наймає агента. Директор передає агенту ступінь контролю та права приймати рішення. Але довіритель зберігає право власності на активи та відповідальність за будь-які збитки.
Наприклад, акціонери компанії, як часткові власники, є принципалами, які покладаються на виконавчого директора компанії (CEO) як свого агента для реалізації стратегії, що відповідає їх найкращим інтересам. Тобто вони хочуть, щоб акції зросли в ціні, або виплатили дивіденди, або і те, і інше. Якщо натомість генеральний директор вирішить спрямувати весь прибуток на розширення або виплатити великі бонуси менеджерам, керівники можуть відчути, що їх агент їх підвів.
Існує ряд засобів для вирішення проблеми головного агента, і багато з них передбачають уточнення очікувань та результати моніторингу. Принципал, як правило, єдина сторона, яка може або вирішить проблему.
Витрати агентства
Логічно, що довіритель не може постійно контролювати дії агента. Ризик того, що агент ухилиться від відповідальності, прийме неправильне рішення або поступить іншим чином, що суперечить найкращим інтересам довірителя, можна визначити як агентські витрати. Додаткові агентські витрати можуть виникнути під час вирішення проблем, які виникають внаслідок дій агента. Агентські витрати розглядаються як частина трансакційних витрат.
Витрати агентства можуть також включати витрати на створення фінансових або інших стимулів, щоб заохотити агента діяти певним чином. Довірителі готові нести ці додаткові витрати до тих пір, поки очікуване збільшення рентабельності інвестицій від найму агента буде більшим, ніж вартість найму агента, включаючи витрати агентства.
Рішення проблеми принципалу-агента
Є способи вирішити проблему головного агента. Основник лежить на тому, щоб створити стимули для агента діяти так, як хоче директор. Розглянемо перший приклад, відносини між акціонерами та генеральним директором.
Акціонери можуть вжити заходів до і після найму менеджера для подолання певного ризику. По-перше, вони можуть написати контракт менеджера таким чином, щоб узгоджувати заохочення менеджера зі стимулами акціонерів. Директори можуть вимагати від агента регулярного звітування перед ними про результати. Вони можуть найняти сторонніх моніторів або аудиторів для відстеження інформації. У гіршому випадку вони можуть замінити менеджера.
Пункти договору
В останні роки спостерігається тенденція до трудових контрактів, які якомога тісніше пов’язують компенсацію з вимірами ефективності. Для менеджерів підприємств стимули включають присудження акцій або опціонів на основі результативності, плани розподілу прибутку або пряме пов’язування оплати праці з ціною акцій.
В основі – той самий принцип, що і чайові за хороший сервіс. Теоретично чайові вирівнюють інтереси замовника, або принципала, і агента, або офіціанта. Їх пріоритети тепер узгоджені та зосереджені на хорошому обслуговуванні.
Приклади проблеми головного агента
Проблема головного агента може виникнути в багатьох повсякденних ситуаціях, що перебувають поза фінансовим світом. Клієнт, який наймає адвоката, може переживати, що адвокат витратить більше оплачуваних годин, ніж потрібно. Власник житла може не схвалити використання міською радою коштів платників податків. Домашній покупець може підозрювати, що ріелтор більше зацікавлений у комісії, ніж у питаннях покупця.
У всіх цих випадках директор не має великого вибору в цьому питанні. Щоб виконати роботу, потрібен агент.