Довідковий актив
Що таке довідковий актив?
Референтний актив – це базовий актив, який використовується у кредитних деривативах для захисту власника боргу від потенційно ризикованого позичальника. Референтний актив також відомий як контрольний суб’єкт господарювання, еталонне зобов’язання або покрите зобов’язання. Довідковий актив може бути таким активом, як облігація, нота або інший цінний папір, забезпечений боргом.
Ключові винос
- Референтний актив – це базовий актив, який використовується у кредитних деривативах для захисту власника боргу від потенційно ризикованого позичальника.
- Коли суб’єкт господарювання видає борг або позичає гроші, завжди є шанс, що він не поверне кошти. Для захисту від цього ризику дефолту власник боргу може укласти кредитний дериватив, такий як загальний прибуток або своп кредитного дефолту (CDS).
- Ці кредитні деривативи покладають ризик на третю сторону проти ризику дефолту.
Як працює довідковий актив
Референтний актив – це тип цінних паперів, забезпечених боргом. Коли суб’єкт господарювання видає борг або позичає гроші, завжди є шанс, що він не поверне кошти, що називається ризиком за замовчуванням. Власник боргу за своєю суттю піддається ризику через можливість несплати позичальником боргу. Для захисту від цього ризику дефолту власник боргу може укласти кредитний дериватив, такий як загальна дохідність або своп кредитного дефолту (CDS). Ці кредитні деривативи покладають ризик на третю сторону проти ризику дефолту.
Своп кредитного дефолту (CDS), який є найбільш часто використовуваним видом кредитних деривативів, дозволяє власнику боргу передати ризик, якому вони схильні, на третю сторону, яка, як правило, є іншою позикодавцем. За допомогою цього методу вони можуть розподілити ризик без продажу самого активу. Власник боргу сплатить одноразову або постійну винагороду, яка називається премією, третій стороні. Якщо позичальник повинен прострочити борг, власник боргу має право на частину базового активу.
Приклад довідкового активу
Своп кредитного дефолту (CDS)
Довідкові активи у свопі кредитного дефолту (CDS), який також може називатися контрактом на дериватив на кредит, зазвичай складаються з таких активів, як муніципальні облігації, облігації країн із іпотечні цінні папери (MBS) або корпоративні облігації, випущені позичальник або референтна організація.
Наприклад, припустимо, що банк А інвестує в облігації корпорації X, незважаючи на репутацію корпорації X як ризикованого позичальника. Щоб захиститися від ризику невиконання корпорацією X облігацій, Банк А вирішує здійснити обмін кредитними дефолтами (CDS) з Банком B. Згідно з CDS, Банк A буде платити премію Банку B за прийняття певного ризику. Однак Банку А все ще офіційно належить облігація Corporation X. Якщо Корпорація Х має дефолт по облігації, Банк А отримає частину або всю вартість первісної облігації (контрольного активу) від Банку В. Якщо корпорація Х в кінцевому підсумку не виконає дефолт за кредитом, Банк В прибуток від премії, виплаченої банком А в обмін на ризик, на який вона поклала.