Передрук
Що таке догана?
Попередження – це ситуація, що включає обмін нікчемними опціонами на акції працівників на нові опціони, які мають внутрішню цінність. Це звичайна практика для компаній утримувати чи стимулювати керівників та інших високо оцінених працівників, коли вартість акцій компанії падає нижче ціни виконання, або точка беззбитковості для опціонів, виданих в оригінальній програмі стимулювання.
Ключові винос
- Переоцінка відбувається, коли компанія звільняє опціони на акції працівників, які стали зовсім негрошовими, за допомогою нових опціонів, які мають нижчу ціну страйку.
- Це робиться, коли ціна акцій компанії падає значно нижче ціни виконання первинної емісії акцій працівника.
- Переробляючи ціни, компанія фактично замінює нічого не варті зараз варіанти тими, що мають цінність, щоб утримати топ-менеджерів або ключових співробітників.
- Переоцінка може мати податкові наслідки як для фірми-емітента, так і для одержувачів.
Розуміння докори
Хоча ціноутворення не є новим, воно стало звичною подією після того, як Інтернет-міхур лопнув у 2000 році і знову після фінансової кризи 2008-09 років, оскільки багато цін на акції відчували глибокий ведмежий ринок. Оскільки ціни на акції компаній різко впали, опціони на акції працівників опинилися під водою, а це означає, що їх страйкові ціни піднялися вище поточних ринкових цін. Наприклад, компанія, можливо, випустила опціони на акції працівників, які можуть бути застосовані на рівні 30 доларів після періоду отримання права, коли акції торгувались на рівні 35 доларів. Цей варіант фактично надав власникам право купувати акції за 30 доларів незалежно від ринкової ціни в майбутньому. Однак ніхто не погодиться купувати акції за 30 доларів, якщо вони впадуть до 25 доларів за частку на відкритому ринку.
Це, по суті, еквівалентно стандартному варіанту, який не має грошей (OTM). Тому, щоб утримати та стимулювати керівників та високо оцінених працівників, компанії фактично взяли назад нікчемні опціони на акції та випустили нові опціони. Новіші варіанти, швидше за все, будуть застосовані поблизу або трохи нижче поточної ціни ціни акцій.
Це важливе питання, оскільки багато високо оцінених працівників погодились на значне скорочення заробітної плати з попередніх робочих місць при вступі в нові компанії. Це вірно, особливо для стартапів. Сподіваємося, що співробітник багаторазово компенсує різницю в міру зростання ціни акцій компанії.
Питання оподаткування та звітності
Деякі компанії змінили свої програми стимулювання для надання обмежених акцій замість опціонів на акції. Інші випускали опціони, які негайно конвертували в акції, щоб усунути невизначеність у майбутньому. Яким шляхом буде проходити компанія, залежить від унікальних для неї питань оподаткування та звітності. Переоцінка збільшить опціональні витрати, які фірма повинна вирахувати з чистого прибутку.
Крім того, нові опціони, що надаються, повинні використовувати поточну справедливу ринкову вартість базових акцій як “страйк”. Щодо приватних компаній, рада директорів повинна визначити нову вартість простих акцій компанії, яка безпосередньо впливає на всіх існуючих акціонерів.
Згідно з правилами Ради з питань фінансового обліку (FASB), коли компанія скасовує існуючий опціон на акції та надає новий опціон “шість місяців на день”, це технічно не є докором. Отже, це дозволяє уникнути змінної бухгалтерської обробки. Протягом періоду між скасуванням та новим наданням працівник має лише обіцянку, що отримає нові варіанти.
Іншим підходом, який називається «обмежений обмін акціями», компанія скасовує підводні (нікчемні) опціони на акції та замінює їх фактичними обмеженими акціями.
Нарешті, компанія може випустити додаткові опціони на акції, залишивши оригінальні опціони на місці. Це називається “грантом на косметику”. Це дійсно ставить акціонерів під загрозу додаткового розведення, якщо ціна акцій зросте, повернувши в гроші оригінальні підводні опціони.