Фінансова енциклопедія

Сукук

Що таке Сукук?

Сукук є ісламським фінансовим сертифікатом, схожий на зв’язок в Західних фінансах, який відповідає ісламському релігійному закону широко відомий як шаріат. Оскільки традиційна західна структура облігацій з виплатою відсотків неприпустима, емітент sukuk по суті продає групі інвесторів сертифікат, а потім використовує виручені кошти для придбання активу, в якому група інвесторів має пряму часткову частку власності. Емітент також повинен дайте договірну обіцянку викупити облігацію в майбутньому за номінальною вартістю.

Ключові винос

  • Сукук – це схожі на шаріат облігаційні інструменти, що використовуються в ісламських фінансах.
  • Сукук включає пряму частку власності на активи, тоді як облігації є непрямими борговими зобов’язаннями, що приносять відсотки.
  • І сукук, і облігації забезпечують інвесторам потоки платежів, однак дохід, одержуваний від сукука, не може бути спекулятивним, що робить його більше не халяльним.

Розуміння Сукука

З ростом ісламських фінансів сукуки стали надзвичайно популярними з 2000 року, коли перші подібні товари були випущені в Малайзії. Бахрейн наслідував їхній приклад у 2001 році. Швидкий перехід до сучасних часів, і сукук використовується ісламськими корпораціями та державними організаціями по всьому світу, займаючи все більшу частку світового ринку з фіксованим доходом.

Ісламське законодавство забороняє те, що називається ” риба “, або те, що ми розуміємо як ” інтерес ” до Заходу. Тому традиційні західні боргові інструменти не можуть бути використані як життєздатні інвестиційні засоби або способи залучення капіталу для бізнесу. Щоб обійти це, були створені сукуки для того, щоб пов’язати прибутки та грошові потоки боргового фінансування з конкретним активом, що купується, ефективно розподіляючи вигоди від цього активу. Це дозволяє інвесторам обійти заборону, передбачену шаріатом, і все одно отримувати переваги боргового фінансування. Однак через структуру сукуків фінансування може бути залучене лише для ідентифікованих активів.

Таким чином, sukuk представляє сукупні та неподільні частки власності у матеріальному активі, оскільки це стосується конкретного проекту або конкретної інвестиційної діяльності. Таким чином, інвестор у сукук не володіє борговим зобов’язанням, яке виникла емітент облігацій, а натомість володіє частиною активу, пов’язаною з інвестицією. Це означає, що власники сукуків, на відміну від власників облігацій, отримують частину прибутку, отриманого відповідним активом.

Сукук проти традиційних облігацій

Сукук і звичайні облігації мають подібні характеристики, але також мають важливі ключові відмінності:

Подібність

  • Обидва вони забезпечують інвесторів потоками платежів.

  • Облігації та сукук видаються інвесторам і можуть використовуватися для залучення капіталу фірми.

  • Обидва вони вважаються більш безпечними інвестиціями, ніж акції.

  • Інвестори Sukuk періодично отримують прибуток, отриманий від базового активу, тоді як інвестори в облігації отримують періодичні виплати відсотків.

Основні відмінності

  • Сукук передбачає володіння активами, тоді як облігації є борговими зобов’язаннями.

  • Якщо актив, що підтримує сукук, оцінює, тоді сукук може оцінити, тоді як дохідність облігацій суворо обумовлена ​​його процентною ставкою.

  • Активи, які назад сукук є халяль, тоді як облігації часто є рібой і можуть фінансувати не є шаріатські сумісні компанії або паливо спекуляцію.

  • Оцінка Sukuk базується на вартості активів, що їх підтримують, тоді як ціна облігацій значною мірою визначається його кредитним рейтингом.

Приклад Сукук: Довіри

Найпоширеніший тип сукуків має форму сертифіката довіри. Ці сертифікати також регулюються західним законодавством, однак структура цього виду сукуків є більш тонкою. Організація, яка збирає кошти, спочатку створює офшорний автомобіль спеціального призначення (СПВ). Потім SPV видає довірені сертифікати кваліфікованим інвесторам і спрямовує виручку від інвестицій на угоду про фінансування з організацією-емітентом. Натомість інвестори отримують частину прибутку, пов’язану з активом.

Сукук, структурований як довірчі сертифікати, застосовується лише в тому випадку, якщо SPV може бути створений в офшорній юрисдикції, яка дозволяє такі трасти. Це часом неможливо. Якщо SPV та сертифікати довіри не вдається створити, sukuk може бути структурований як альтернативна цивільно-правова структура. За цим сценарієм у країні походження створюється компанія, що орендує активи, яка фактично закуповує актив та передає його в оренду організації, яка потребує фінансування.