Тактичний розподіл активів (TAA)
Що таке тактичний розподіл активів (TAA)?
Тактичний розподіл активів – це активна стратегія управління портфелем, яка зміщує відсоток активів, що утримуються в різних категоріях, щоб скористатися перевагами аномалій ринкового ціноутворення або потужних ринкових секторів. Ця стратегія дозволяє менеджерам портфелів створювати додаткову вартість, використовуючи певні ситуації на ринку. Це помірно активна стратегія, оскільки менеджери повертаються до початкової суміші активів портфеля, коли досягають бажаного короткострокового прибутку.
Основи тактичного розподілу активів (TAA)
Щоб зрозуміти тактичний розподіл активів, спочатку слід зрозуміти стратегічний розподіл активів. Менеджер портфеля може створити заяву про політику інвестора (IPS), щоб визначити стратегічну суміш активів для включення до авоари клієнта. Менеджер розгляне багато факторів, таких як необхідна норма прибутку, допустимі рівні ризику, вимоги законодавства та ліквідності, податки, часовий горизонт та унікальні обставини інвестора.
Відсоток зважування, який кожен клас активів має протягом тривалого періоду, відомий як стратегічний розподіл активів. Цей розподіл є поєднанням активів та ваг, які допомагають інвестору досягти своїх конкретних цілей. Далі наведено простий приклад типового розподілу портфеля та ваги кожного класу активів.
- Готівка = 10%
- Облігації = 35%
- Акції = 45%
- Товари = 10%
Корисність тактичного розподілу активів
Тактичний розподіл активів – це процес зайняття активної позиції щодо самого стратегічного розподілу активів та коригування довгострокових цільових ваг протягом короткого періоду для капіталізації на ринку чи економічних можливостях. Наприклад, припустимо, що дані свідчать про те, що попит на товари суттєво збільшиться протягом наступних 18 місяців. Інвестору може бути доцільним перекласти більше капіталу в цей клас активів, щоб скористатися цією можливістю. Хоча стратегічний розподіл портфеля залишатиметься незмінним, тактичний розподіл тоді може стати:
- Готівка = 5%
- Облігації = 35%
- Акції = 45%
- Товари = 15%
Тактичні зрушення можуть також відбуватися в межах класу активів. Припустимо, що стратегічний розподіл акцій на 45% складається з 30% акцій з великим капіталом та 15% з малим капіталом. Якщо прогноз щодо акцій з невеликою капіталізацією не виглядає сприятливим, може бути розумним тактичним рішенням перевести розподіл у межах акцій на 40% з великою капіталізацією та 5% з невеликою капіталізацією на короткий час, поки умови не зміняться.
Зазвичай тактичні зрушення коливаються від 5% до 10%, хоча вони можуть бути і меншими. На практиці незвично коригувати будь-який клас активів більш ніж на 10% тактично. Це велике коригування показало б фундаментальну проблему зі складанням стратегічного розподілу активів.
Тактичний розподіл активів відрізняється від перебалансування портфеля. Під час ребалансування торгуються, щоб повернути портфель до бажаного стратегічного розподілу активів. Тактичний розподіл активів коригує стратегічний розподіл активів на короткий час, з метою повернення до стратегічного розподілу, як тільки короткострокові можливості зникнуть.
Ключові винос
- Тактичний розподіл активів передбачає активну позицію щодо самого стратегічного розподілу активів та коригування довгострокових цільових ваг на короткий період, щоб скористатися ринковими або економічними можливостями.
- Тактичні зрушення можуть також відбуватися в межах класу активів.
- За вибором TAA інвестор коригує розподіл активів відповідно до ринкової оцінки змін на тому самому ринку, що і інвестиція.
Види тактичного розподілу активів
Стратегії TAA можуть бути дискреційними або систематичними. За вибором TAA інвестор коригує розподіл активів відповідно до ринкової оцінки змін на тому самому ринку, що і інвестиція. Наприклад, інвестор, який має значні запаси акцій, може захотіти зменшити ці запаси, якщо очікується, що облігації перевершать акції на певний період. На відміну від вибору акцій, тактичний розподіл активів передбачає судження про цілі ринки або сектори. Отже, деякі інвестори сприймають TAA як доповнення до вкладення взаємних фондів.
І навпаки, систематична тактична стратегія розподілу активів використовує кількісну модель інвестицій, щоб скористатися неефективністю чи тимчасовим дисбалансом між різними класами активів. Ці зрушення використовують основу відомих аномалій фінансового ринку або неефективності, підкріплених науковими та практичними дослідженнями.
Приклад реального світу
Сорок шість відсотків респондентів під час опитування менших хедж-фондів, фондів та фондів виявили, що використовують тактичні методи розподілу активів, щоб обіграти ринок, керуючи ринковими тенденціями.