Зверху вниз та знизу вгору: в чому різниця?
Зверху вниз та знизу вгору: огляд
Підходи зверху вниз та знизу вгору – це методи, що використовуються для аналізу та вибору цінних паперів. Однак ці терміни зустрічаються і в багатьох інших сферах бізнесу, фінансів, інвестицій та економіки. Хоча ці дві схеми є загальними умовами, багато інвесторів плутають їх або не повністю розуміють відмінності між підходами.
Кожен підхід може бути досить простим – підхід зверху вниз переходить від загального до конкретного, а підхід знизу починається з конкретного і переходить до загального. Ці методи є можливими підходами для широкого кола заходів, таких як постановка цілей, складання бюджету та прогнозування. У фінансовому світі аналітикам або цілим компаніям може бути доручено зосередитись одне на іншому, тому розуміння нюансів обох важливо.
Ключові винос
- Зверху вниз зазвичай охоплює величезний всесвіт макрозмінних, тоді як знизу вгору більш вузько сфокусований.
- Стратегії інвестування зверху вниз зазвичай фокусуються на використанні можливостей, що слідують ринковим циклам, тоді як підходи знизу вгору є більш фундаментальними.
- Хоча зверху вниз і знизу вгору можуть бути дуже чітко різними, вони часто використовуються у всіх типах фінансових підходів, таких як стримування та протиріччя.
З верху до низу
Аналіз зверху вниз, як правило, стосується використання всебічних факторів як основи для прийняття рішень. Підхід зверху вниз спрямований на виявлення загальної картини та всіх її складових. Ці компоненти, як правило, є рушійною силою кінцевої мети.
Зверху вниз зазвичай асоціюється зі словом “макро” або макроекономіка. Сама макроекономіка є сферою економіки, яка розглядає найбільші фактори, що впливають на економіку в цілому. Ці фактори часто включають такі речі, як ставка федеральних фондів, рівень безробіття, загальний валовий внутрішній продукт та рівень інфляції.
Аналітик, який шукає перспективу зверху вниз, хоче розглянути, як систематичні фактори впливають на результат. У корпоративних фінансах це може означати розуміння того, як великі тенденції картини впливають на всю галузь. У бюджетуванні, постановці цілей та прогнозуванні одна і та ж концепція може застосовуватися також для розуміння та управління макрофакторами.
Інвестування зверху вниз
У світі інвестування інвестори зверху вниз або інвестиційні стратегії фокусуються на макроекономічному середовищі та циклі. Ці типи інвесторів зазвичай хочуть збалансувати споживче інвестування на власний розсуд та основні показники залежно від поточної економіки. Історично склалося так, що акції на власний розсуд слідують економічним циклам, коли споживачі купують більше дискреційних товарів та послуг у вигляді розширення, а менше – під скорочення.
Споживчі товари, як правило, пропонують життєздатні інвестиційні можливості через усі типи економічних циклів, оскільки вони включають товари та послуги, які залишаються затребуваними незалежно від руху економіки. Коли економіка розростається, на дискреційну надмірну вагу можна покластися, щоб принести прибуток. Крім того, коли економіка скорочується або перебуває в рецесії, інвестори зверху вниз, як правило, мають надлишкову вагу в притулках.
Фірми з управління інвестиціями та інвестиційні менеджери можуть зосередити всю інвестиційну стратегію на управлінні зверху вниз, яке визначає можливості інвестиційної торгівлі виключно на основі макроекономічних змінних зверху вниз. Ці фонди можуть мати глобальну або внутрішню спрямованість, що також збільшує складність сфери застосування.
Як правило, ці фонди називають макрофондами. Вони приймають портфельні рішення, дивлячись на глобальну економіку, а не на рівні країни. Вони додатково вдосконалюють погляд на конкретний сектор, а потім на окремі компанії, що входять до цього сектору.
Короткий огляд
Стратегії інвестування зверху вниз зазвичай фокусуються на отриманні можливостей, що слідують ринковим циклам, тоді як підходи знизу вгору є більш фундаментальними.
Знизу вгору
Аналіз знизу вгору застосовує зовсім інший підхід. Як правило, підхід знизу вгору фокусує свій аналіз на конкретних характеристиках та мікроатрибутах окремого запасу. При інвестуванні знизу вгору основна увага приділяється кожному бізнесу або сектору. Цей аналіз спрямований на виявлення вигідних можливостей через особливості атрибутів компанії та її оцінок порівняно з ринком.
Інвестиції знизу вгору починають свої дослідження на рівні компанії, але на цьому не зупиняються. Ці аналізи значною мірою зважують основи компанії, але також розглядають сектор та мікроекономічні фактори. Таким чином, інвестування знизу вгору може бути дещо широким для цілої галузі або орієнтоване на лазерне визначення ключових атрибутів.
Знизу вгору інвестори
Найчастіше інвестори знизу вгору – це інвестори, що купують і утримують, які глибоко розуміють основи компанії. Керівники фондів можуть також використовувати методологію знизу вгору.
Наприклад, перед командою портфоліо може бути поставлена задача інвестування знизу вгору в межах певного сектора, такого як технологія. Вони повинні знайти найкращі інвестиції, використовуючи фундаментальний підхід, який визначає компанії з найкращими основними коефіцієнтами або провідними атрибутами галузі. Потім вони досліджуватимуть ці запаси щодо макро- та глобального впливу.
Фонди інтелектуального бета-індексу, орієнтовані на метрику, є ще одним прикладом інвестування знизу вгору.Фонди, такі як ETF з високою дивідендною вартістю (SPDV) AAM S&P 500 та ETF Фондувеликих американських компанійSchwab (FNDX), зосереджуються на конкретних основних атрибутах знизу вгору, які, як очікується, стануть ключовими чинниками ефективності.1
Особливі міркування
Як правило, хоча зверху вниз та знизу вгору можуть бути дуже чітко різними, вони часто використовуються у всіх типах фінансових підходів, таких як стримування та противаги. Наприклад, хоча інвестиційний фонд зверху вниз може в першу чергу зосередитись на інвестуванні відповідно до макротенденцій, він все одно вивчить основи своїх інвестицій, перш ніж приймати рішення про інвестування.
Навпаки, хоча підхід знизу спрямований на основи інвестицій, інвестори все ще хочуть розглянути систематичний вплив на окремі холдинги, перш ніж приймати рішення.