Розрахунок CAPM в Excel: знайте формулу
Модель ціноутворення на капітал (CAPM) є складовою гіпотези ефективного ринку та сучасної теорії портфеля. CAPM вимірює величину очікуваної прибутковості активу, що є першим кроком у побудові ефективної межі. Сама CAPM використовує фундаментальне рівняння для розрахунку очікуваної віддачі активу (як правило, запасу) із урахуванням декількох факторів.
Ключові винос
- CAPM є складовою гіпотези ефективного ринку та сучасної теорії портфеля.
- Щоб знайти очікувану віддачу активу за допомогою CAPM в Excel, потрібно модифіковане рівняння з використанням синтаксису Excel, наприклад = $ C $ 3 + (C9 * ($ C $ 4- $ C $ 3))
- CAPM також може використовуватися з іншими показниками, такими як коефіцієнт Шарпа, коли намагається проаналізувати ризик-винагороду багатьох активів.
Формула для розрахунку очікуваної прибутковості активу за допомогою моделі ціноутворення на капітал має такий вигляд:
Як показано з вищенаведеного рівняння, САРМ включає безризикову ставку, бета-версію активу та очікувану прибутковість ринку. Важливо забезпечити, щоб усі ці значення були взяті з одного періоду часу. Тут ми використовуємо 10-річний період часу.
Щоб розрахувати очікувану прибутковість активу, почніть із безризикової ставки (дохідність у 10-річній казначействі ), а потім додайте скориговану премію. Скоригована премія, додана до безризикової ставки, є різницею в очікуваній ринковій прибутковості в разів бета-версії активу. Цю формулу можна обчислити в Microsoft Excel, як показано нижче.
Розуміння CAPM
CAPM забезпечує лише очікувану віддачу активу у фокусі. Цей очікуваний прибуток може бути важливим значенням для інвестора при розгляді інвестиції. Як правило, очікувана прибутковість відповідає періоду часу, який використовується для пошуку очікуваної прибутковості на ринку. Наприклад, можна очікувати, що ринок повернеться на 8% протягом десяти років. Таким чином, очікуваний прибуток запасу також триває протягом десяти років.
CAPM – це лише оцінка та має кілька застережень. В основному фактори, що використовуються при розрахунку CAPM, не є статичними. Безризикова ставка, бета і премія за ринковий ризик все нестатичні фактори, зміна майже кожен день, але більш істотно зміниться в різні періоди ринку і навколишнього середовища або, по крайней мере, на щорічній основі.
CAPM може бути важливою статистикою для наслідування, але загалом її не завжди найкраще використовувати самостійно. Ось чому він становить основу для гіпотези ефективного ринку та побудови ефективної кривої кордону.
Ефективні прикордонні криві
Ефективна крива кордону передбачає інтеграцію безлічі активів та усіх їх очікуваних прибутків. Efficient Frontier використовує CAPM, щоб допомогти створити ефективний портфель, який говорить інвестору оптимального відсотка інвестицій в кожному інтегральному активі, який буде створювати кращу теоретичну віддачу для певного рівня ризику.
У цій заявці CAPM стає важливим для розрахунку очікуваної прибутковості, але очікувана прибутковість не завжди реалізується повністю, оскільки 100% вкладення в один актив не завжди є найрозумнішим рішенням з огляду на інші альтернативи ринкових інвестицій.
Розрахунок CAPM в Excel
Тепер припустимо, що ви хочете знайти САРМ акцій, в які ви зацікавлені інвестувати. Припустимо, що акцією є Tesla. По-перше, ви хочете налаштувати свою електронну таблицю Excel.
Налаштовуючи його у наступному форматі, ви залишаєте собі можливість побудувати його для створення ефективної кривої кордону, а також для простого аналізу та порівняння очікуваної віддачі кількох активів або для додавання інших показників порівняння.
Як бачите, обчислення будується з припущеннями у верхній частині, які можна легко скорегувати, коли можуть бути внесені зміни. Це створює легкі оновлення електронної таблиці, коли припущення змінюються.
Ми припускаємо безризикову ставку в розмірі 1% для 10-річної казначейської служби та ринкову віддачу у розмірі 8% для S&P 500 протягом 10 років. S & P 500, як правило, кращий ринок повернення до використання, так як більшість бета розрахунки засновані на S & P 500.
Наприклад, Тельса
Ми виявили, що Tesla має бета-версію 0,48. Таблиця також включає стандартне відхилення, яке є наступним компонентом даних, необхідним при побудові ефективного кордону.
Щоб знайти очікуваний прибуток Тесли, ми використовуємо рівняння CAPM, модифіковане для синтаксису Excel, наступним чином:
- = $ C $ 3 + (C9 * ($ C $ 4- $ C $ 3))
Це означає «безризиковий плюс» (бета-перевищення ринкової премії). Використання знака $ допомагає зберегти статичні припущення, щоб ви могли легко скопіювати формулу праворуч для кількох об’єктів.
У цьому випадку ми отримуємо очікувану рентабельність 4,36% для Tesla. За допомогою цієї електронної таблиці ми тепер можемо складати праворуч для кількох об’єктів. Скажімо, ми хочемо порівняти Tesla з General Motors. Ми можемо просто скопіювати формулу в C10 праворуч у D10. Тоді все, що нам потрібно зробити, – це додати бета-версію для ГМ у клітинку D9. Ми знаходимо бета-версію 1,30, що дає нам очікувану віддачу 10,10%.
Інвестиційний аналіз
Як показано при порівнянні цих двох запасів, існує досить велика різниця між 4,36% і 10,10%. Це здебільшого пов’язано з вищою бета-версією General Motors проти Tesla. Загалом це означає, що інвестор отримує більшу компенсацію через віддачу за те, що він бере на себе більше ризику, ніж ринок. Таким чином, очікувані показники прибутку, як правило, найкраще розглядати поряд із бета-версією як показник ризику.
Ефективна межа займає кілька фондових інвестицій на наступний рівень, прагнучи побудувати розподіл кількох акцій в портфелі. Також можуть бути інші показники, такі як коефіцієнт Шарпа, які можна простіше використовувати, щоб допомогти інвестору оцінити вигідність ризику однієї акції порівняно з іншою.