Безризикова норма прибутку
Що таке безризикова норма прибутку?
норма прибутку інвестиції з нульовим ризиком. Безризикова ставка являє собою відсоток, який інвестор очікував би від абсолютно безризикової інвестиції протягом певного періоду часу. Реальну безризикову ставку можна розрахувати, віднявши поточний рівень інфляції з доходу казначейських облігацій, що відповідає вашій тривалості інвестиції.
Ключові винос
- Безризикова норма прибутковості відноситься до теоретичної норми прибутковості інвестиції з нульовим ризиком.
- На практиці безризикова норма прибутку насправді не існує, оскільки кожна інвестиція несе принаймні невелику кількість ризику.
- Щоб розрахувати реальну безризикову ставку, відніміть рівень інфляції з прибутковості казначейської облігації відповідно до вашої тривалості інвестиції.
Розуміння безризикової норми прибутку
Теоретично безризикова ставка – це мінімальна прибутковість, яку інвестор очікує від будь-якої інвестиції, оскільки він не прийме додаткового ризику, якщо лише потенційна норма прибутковості не перевищуватиме безризикову ставку. Визначення довіреної особи для безризикової норми прибутку в певній ситуації повинно враховувати внутрішній ринок інвестора, тоді як негативні процентні ставки можуть ускладнити питання.
На практиці, однак, справді безризикової ставки не існує, оскільки навіть найбезпечніші інвестиції несуть дуже малий ризик. Таким чином, процентна ставка за тримісячним казначейським векселем США часто використовується як безризикова ставка для американських інвесторів.
Тримісячний вексель казначейства США є корисним підтвердженням, оскільки ринок вважає, що практично немає шансів уряду США не виконати свої зобов’язання. Великі розміри та глибока ліквідність ринку сприяють сприйняттю безпеки. Однак іноземний інвестор, активи якого не номіновані в доларах, несе валютний ризик, коли інвестує в казначейські векселі США. Ризик можна хеджувати за допомогою форвардних валют та опціонів, але впливає на норму прибутку.
Короткострокові державні рахунки інших високо оцінених країн, таких як Німеччина та Швейцарія, пропонують безризикову ставку для інвесторів з активами в євро (EUR) або швейцарських франках ( CHF ). Інвестори, які базуються в менш високо оцінених країнах, що входять до єврозони, таких як Португалія та Греція, можуть інвестувати в німецькі облігації, не зазнаючи валютного ризику. Навпаки, інвестор з активами в російських рублях не може інвестувати в державні облігації з високим рейтингом, не зазнаючи валютного ризику.
Негативні процентні ставки
Політ на якість та віддалення від високопродуктивних інструментів на тлі тривалої європейської боргової кризи витіснив процентні ставки на негативну територію в країнах, які вважаються найбезпечнішими, таких як Німеччина та Швейцарія. У Сполучених Штатах партизанські битви в Конгресі з приводу необхідності підвищення межі боргу іноді різко обмежували випуск векселів, а відсутність пропозиції різко знижує ціни. Найнижча дозволена дохідність на казначейському аукціоні дорівнює нулю, але векселі іноді торгуються з негативною дохідністю на вторинному ринку. А в Японії вперта дефляція змусила Банк Японії проводити політику наднизьких, а часом і негативних процентних ставок для стимулювання економіки. Негативні процентні ставки по суті підштовхують концепцію безризикового повернення до крайності; інвестори готові платити, щоб розмістити свої гроші в активі, який вони вважають безпечним.
Питання що часто задаються
Чому 3-місячний ОВДП використовується як безризикова ставка?
Ніколи не може бути справді безризикової ставки, оскільки навіть найбезпечніші інвестиції несуть дуже малий ризик. Однак процентна ставка за тримісячним казначейським векселем США часто використовується як безризикова ставка для американських інвесторів. Це корисна довіреність, оскільки ринок вважає, що практично немає шансів уряду США не виконати свої зобов’язання. Великі розміри та глибока ліквідність ринку сприяють сприйняттю безпеки.
Які загальні джерела ризику?
Ризик може проявлятися як абсолютний ризик, відносний ризик та / або ризик дефолту. Абсолютний ризик, визначений волатильністю, може бути легко визначений загальними показниками, такими як стандартне відхилення. Відносний ризик, застосовуваний до інвестицій, зазвичай представляється відношенням коливання ціни активу до індексу або бази. Оскільки використаний безризиковий актив настільки короткотерміновий, він не застосовується ні до абсолютного, ні відносного ризику. Ризик дефолту, який, у даному випадку, є ризиком того, що уряд США не виконає свої боргові зобов’язання, – це ризик, який застосовується при використанні 3-місячного ДКО як безризикової ставки.
Які характеристики казначейських векселів США (ОВДП)?
Припускається, що казначейські векселі (ДКО) мають нульовий ризик дефолту, оскільки вони представляють і підтримуються добросовісністю уряду США. Вони продаються зі знижкою порівняно з номіналом на щотижневому аукціоні в процесі конкурентних торгів. Вони не платять традиційні виплати відсотків, як їхні кузени, казначейські ноти та казначейські облігації, і продаються різними строками погашення номіналом 1000 доларів. Нарешті, їх можуть придбати приватні особи безпосередньо в уряді.