Розуміння термінології високочастотної торгівлі

Зростання інтересу інвесторів до високочастотних торгів (HFT), важливий для професіоналів галузі, щоб прискорити використання термінології HFT. Ряд термінів HFT бере свій початок у галузі комп’ютерних мереж / систем, що можна очікувати, враховуючи те, що HFT базується на неймовірно швидкій комп’ютерній архітектурі та сучасному програмному забезпеченні. Ми коротко обговорюємо нижче 10 ключових термінів HFT, які, на нашу думку, є важливими для розуміння теми.

Колокація

Розміщення комп’ютерів, що належать фірмам HFT та власним торговцям, у тих самих приміщеннях, де розміщені комп’ютерні сервери біржі. Це дозволяє компаніям HFT отримувати доступ до цін на акції за частку секунди перед рештою інвестуючої публіки. Колокація стала прибутковим бізнесом для бірж, які платять компаніям HFT мільйони доларів за привілей “доступу з низькою затримкою”. 

Як пояснює Майкл Льюїс у своїй книзіFlash Boys, величезний попит на спільне розміщення є основною причиною того, чому деякі фондові біржі значно розширили свої центри обробки даних.У той час як стара будівля Нью-Йоркської фондової біржі займала 46000 квадратних футів, центр обробки даних NYSE в Махва, штат Нью-Джерсі, майже в дев’ять разів більший – 400000 квадратних футів.

Flash-торгівля

Тип торгівлі HFT, при якій біржа «прошиває» інформацію про замовлення на купівлю та продаж від учасників ринку фірмам HFT протягом декількох часток секунди, перш ніж інформація стане доступною для громадськості. Флеш-торгівля є суперечливою, оскільки фірми HFT можуть використовувати цей інформаційний край для торгівлі попереду очікуваних замовлень, які можна трактувати як операційні.

Американський сенатор Чарльз Шумер закликав Комісію з цінних паперів та бірж у липні 2009 року заборонити флеш-торгівлю, заявивши, що вона створила дворівневу систему, де привілейована група отримує пільговий режим, тоді як роздрібні та інституційні інвестори потрапляють у несправедливий невигідний стан і позбавляються справедлива ціна за їхні операції.

Латентність

Час, що проходить з моменту надсилання сигналу до його отримання. Оскільки менша затримка дорівнює швидшій швидкості, високочастотні трейдери витрачають значні кошти на отримання найшвидшого комп’ютерного обладнання, програмного забезпечення та ліній передачі даних, щоб якнайшвидше виконувати замовлення та отримувати конкурентне перевагу в торгівлі.

Найбільшим фактором, що визначає затримку, є відстань, яку повинен пройти сигнал, або довжина фізичного кабелю (зазвичай волоконно-оптичного), який передає дані від однієї точки до іншої.Оскільки світло у вакуумі рухається зі швидкістю 186 000 миль в секунду або 186 миль на мілісекунду, фірма HFT зі своїми серверами, розташованими безпосередньо в межах біржі, мала б значно меншу затримку– і, отже, торговельну перевагу– ніж конкуруюча фірма, розташована за милі.

Цікаво, що клієнти спільного розташування біржі отримують однакову довжину кабелю незалежно від того, де вони знаходяться в приміщенні біржі, щоб забезпечити однакову затримку. 

Знижки ліквідності

Більшість бірж прийняли “модель виробника” для субсидування надання акцій ліквідності. У цій моделі інвестори та трейдери, які вкладають лімітні замовлення, зазвичай отримують невелику знижку від біржі після виконання своїх ордерів, оскільки вони розглядаються як такі, що сприяли ліквідності акцій, тобто вони є “особами, що формують ліквідність”.

І навпаки, ті, хто здійснює ринкові замовлення, розглядаються як “особи, що беруть участь у ліквідності”, і біржа за свої замовлення стягує незначну плату. Хоча знижки зазвичай складають частки відсотка на акцію, вони можуть складати значні суми за мільйони акцій, якими щодня торгують високочастотні трейдери. Багато фірм HFT використовують торгові стратегії, спеціально розроблені, щоб отримати якомога більшу частину знижок ліквідності.

Відповідний двигун

Програмний алгоритм, який формує ядро ​​торгової системи біржі і постійно відповідає заказам на купівлю та продаж, функція, яку раніше виконували фахівці на торговому майданчику. Оскільки механізм відповідності відповідає покупцям і продавцям для всіх акцій, це життєво важливо для забезпечення безперебійного функціонування біржі. Відповідний механізм знаходиться в комп’ютерах біржі і є основною причиною того, чому фірми HFT намагаються знаходитися в максимально близькій близькості від серверів біржі, наскільки це можливо. 

Пінг

Посилається на тактику введення невеликих товарних замовлень – як правило, на 100 акцій – з метою дізнатися про великі приховані замовлення в темних пулах або біржах. Хоча ви можете думати, що пінг є аналогом корабля або підводного човна, що надсилає сигнали гідролокатора для виявлення майбутніх перешкод або суден противника, в контексті HFT, пінг використовується для пошуку прихованої “здобичі”.

Ось як: фірми, що купують, використовують алгоритмічні торгові системи, щоб розбити великі замовлення на значно менші та постійно подавати їх на ринок, щоб зменшити вплив великих замовлень на ринок. Для того, щоб виявити наявність таких великих замовлень, фірми HFT розміщують заявки та пропонують лоти по 100 акцій для кожної акції, що входить до списку.

Як тільки фірма отримує “пінг” (тобто виконується невелике замовлення HFT) або серію пінгів, які попереджають HFT про наявність великого замовлення на сторону покупки, вона може брати участь у хижацькій торговій діяльності, яка забезпечує майже безризиковий прибуток за рахунок покупця, який в підсумку отримає невигідну ціну за своє велике замовлення. Деякі впливові гравці ринку Pinging порівнюють із “приманкою”, оскільки його єдиною метою є переманити установи великими замовленнями, щоб розкрити руку.

Точка присутності

Точка, де торговці підключаються до ринкової біржі. Для того, щоб зменшити затримки, мета фірм HFT полягає в тому, щоб якомога ближче до точки присутності. Також див. “Колокація”.

Хижацька торгівля

Торгова практика, яку застосовують деякі високочастотні трейдери для отримання майже безризичного прибутку за рахунок інвесторів. У книзі Льюїса біржа IEX, яка прагне боротися з деякими похмурими практиками HFT, визначає три види діяльності, які становлять хижацьку торгівлю:

• «Повільний арбітраж на ринку » або «арбітраж із затримками», коли високочастотний трейдер арбітрує мінімальні різниці в цінах акцій між різними біржами.
• “Електронний фронт-біг “, який передбачає гонку фірми HFT напередодні великого замовлення клієнта на біржі, забирання всіх пропонованих акцій на різних інших біржах (якщо це замовлення на покупку) або досягнення всіх заявок (якщо це замовлення на продаж), а потім обертаючись і продаючи їх (або купуючи їх) клієнтові та закладаючи різницю.
• «Арбітраж із знижками» передбачає діяльність HFT, яка намагається отримати знижки на ліквідність, пропоновані біржами, не сприяючи справді ліквідності.Також див. “Знижки ліквідності”.