Яка різниця між облігаціями з нульовим купоном та звичайними облігаціями?

Різниця між звичайною облігацією та облігацією з нульовим купоном полягає у виплаті відсотків, інакше званих купонами. Звичайна облігація виплачує відсотки власникам облігацій, тоді як облігація з нульовим купоном не виплачує таких виплат. Натомість власники облігацій з нульовим купоном просто отримують номінальну вартість облігації, коли вона досягає терміну погашення. Звичайні облігації, які також називаються купонними, виплачують відсотки протягом усього терміну дії облігації, а також погашають основну частку в момент погашення.


Ключові винос

  • Звичайна облігація виплачує відсотки власникам облігацій, тоді як облігація з нульовим купоном не виплачує таких виплат.
  • Облігації з нульовим купоном, як правило, мають вищу віддачу, ніж звичайні облігації з однаковим терміном погашення, через форму кривої дохідності.
  • Облігації з нульовим купоном є більш мінливими, ніж купонні, тому спекулянти можуть використовувати їх, щоб отримати більший прибуток від очікуваних короткострокових рухів цін.
  • Облігації з нульовим купоном можуть допомогти інвесторам уникнути податків на подарунки, але вони також створюють проблеми з фантомним податком на прибуток.




Різниця для інвесторів

Довгострокові інвестори в облігації з нульовим купоном отримують різницю між ціною, яку вони платять за облігацію, та сумою, яку вони отримують при погашенні облігації. Ця сума може бути значною, оскільки облігації з нульовим купоном зазвичай купуються із значними знижками до номінальної вартості облігації. Ця знижка часто призводить до більш високої віддачі в довгостроковій перспективі.

Облігації з нульовим купоном, як правило, матимуть більший прибуток, ніж звичайні облігації з однаковим терміном погашення, через форму кривої дохідності. За нормальної кривої дохідності довгострокові облігації мають вищу прибутковість, ніж короткострокові. Виплати відсотків за звичайними купонними облігаціями мають бути сплачені до дати погашення, тому ці виплати нагадують невеликі облігації з нульовим купоном, які дострочують строк раніше. Виплати відсотків скорочують час очікування та ризик, тому вони також зменшують очікувану віддачу.

Короткий огляд

Відсутність купонів не робить облігації з нульовим купоном поганими інвестиціями, і вони зазвичай пропонують кращу віддачу, ніж купонні.

Різниця для спекулянтів

Облігації з нульовим купоном є більш мінливими, ніж купонні, тому спекулянти можуть використовувати їх, щоб отримати більший прибуток від очікуваного короткострокового руху цін. За інших рівних умов ціна облігації з нульовим купоном зросте більше, ніж ціна звичайної купонної облігації, коли процентні ставки падають. Оскільки ціни облігацій казначейства США сильно реагують на зміни процентних ставок, казначейства з нульовим купоном є кращими для спекуляцій на процентних ставках.

Ціни корпоративних облігацій з нульовим купоном також є мінливими, тому їх можна використовувати для спекуляцій на стані здоров’я компанії-емітента. Припустимо, що компанія, яка перебуває у стадії банкрутства, раніше випустила облігації з нульовим купоном та купоном, які обидві дозрівають через п’ять років. Ринкова ціна обох облігацій впала б, в результаті чого купонні облігації тепер платять дуже високі відсотки відносно ціни їх придбання. Це створює подушку, якщо компанія повинна збанкрутувати до настання терміну погашення. Облігації з нульовим купоном не мають такої подушки, стикаються з більшим ризиком і заробляють більше грошей, якщо емітент виживає.

Облігації та податки з нульовим купоном

Облігації з нульовим купоном можуть також сподобатися інвесторам, які хочуть передати багатство своїм спадкоємцям. Якщо облігація, що продається за 2000 доларів, отримана в подарунок, вона використовує лише 2000 доларів щорічного виключення податку на подарунки. Однак одержувач в кінцевому рахунку отримує значно більше 2000 доларів після того, як облігація досягне строку погашення. На жаль, для власників облігацій з нульовим купоном деякі податки можуть знизити ефективність цієї стратегії.

У США облігації з нульовим купоном створюють податкове зобов’язання щодо виплати відсотків, хоча фактично вони не платять періодичні відсотки. Це створює фантомну проблему доходу власників облігацій. Може бути складно придумати гроші для сплати податків з доходу, який не був отриманий. Отже, часто є гарною ідеєю зберігати облігації з нульовим купоном на пенсійному рахунку з відстрочкою оподаткування, щоб уникнути сплати податку на майбутні доходи.

Іншою альтернативою є облігація з нульовим купоном, випущена органом місцевого чи державного управління США. Усі відсотки за цими муніципальними облігаціями, включаючи приписані відсотки за облігації з нульовим купоном, не обкладаються федеральними податками. Муніципальні облігації часто звільняються від державних та місцевих податків.